Liquidez migra para o on-chain: DEXs dobram no spot e desafiam império das CEXs

• DEXs dobraram a fatia no mercado spot: de 6,9% para 13,6% em dois anos.
• Volume mensal saltou de US$ 95,8 bi para US$ 231,2 bi.
• Perp DEXs já concentram 10,2% dos contratos, com a Hyperliquid no Top 10 global.

As exchanges centralizadas ainda dominam a liquidez cripto, mas dados recentes mostram uma virada gradual.

As DEXs dobraram participação no mercado spot e quintuplicaram nos contratos perpétuos, tornando-se rivais estruturais das CEXs.

DEXs ampliam espaço no spot e pressionam gigantes centralizadas

Segundo o relatório de atividade 2026 da CoinGecko, as CEXs movimentaram quase US$ 80 trilhões em spot e derivativos em 2025. Ainda assim, as DEXs avançaram de forma consistente.

Em janeiro de 2024, elas representavam 6,9% do volume spot, em janeiro de 2026, já alcançavam 13,6%. Além disso, o volume mensal mais que dobrou, saindo de US$ 95,86 bilhões para US$ 231,29 bilhões.

O pico ocorreu em junho de 2025, quando as DEXs atingiram 24,5% do mercado spot, parte desse salto veio do roteamento de ordens da Binance Alpha 2.0 via PancakeSwap.

Embora o percentual tenha recuado depois, ele permanece acima de 10% desde o início de 2025, portanto, a demanda por execução on-chain mostra estabilidade, não apenas euforia pontual.

Ainda assim, as CEXs sustentam mais de US$ 1 trilhão mensais em volume spot. A liderança continua clara, porém, a diferença diminui.

Perpétuos disparam e Hyperliquid entra para a elite

O mercado de contratos perpétuos cresceu 75% em dois anos, de US$ 4,14 trilhões para US$ 7,24 trilhões.

As DEXs se destacaram: o volume subiu oito vezes, de US$ 81,7 bilhões para US$ 739,5 bilhões, elevando participação de 2% para 10,2%.

A Hyperliquid acumulou US$ 1,59 trilhão em cinco meses, entrando no Top 10 global de derivativos. No spot, Uniswap e PancakeSwap também chegaram ao Top 10, com mais de US$ 0,5 trilhão em seis meses.

Listagens e segurança expõem diferenças estruturais

O relatório também mostra contrastes relevantes. Exchanges centralizadas como MEXC e Gate.io lideraram em número de tokens listados, com 1.281 e 1.273 ativos em 13 meses.

Mesmo assim, isso representou apenas 0,01% dos 24,04 milhões de tokens criados no período.

Por outro lado, a Uniswap listou 13,69 milhões de tokens, o dado evidencia a natureza permissionless das DEXs. Enquanto CEXs filtram escassez, DEXs escalam abundância.

No entanto, o crescimento tem custo, as exchanges registraram US$ 2,4 bilhões em perdas com hacks em pouco mais de um ano. As CEXs responderam por mais de US$ 2 bilhões, sendo 71% ligados a um único ataque à Bybit em fevereiro de 2025.

As DEXs sofreram perdas menores no agregado, o maior caso somou US$ 223 milhões, geralmente associado a falhas em contratos inteligentes ou manipulação de oráculos.

O avanço das DEXs não encerra a era das CEXs, entretanto, redefine o equilíbrio de forças. Com participação acima de 10% em spot e derivativos, a liquidez descentralizada deixa de ser promessa e vira concorrência direta.

Se o ritmo continuar, o mercado pode entrar em uma nova fase, mais híbrida e mais disputada.

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