JPMorgan Spune că Exploatările DeFi Blochează în Continuare Adoptarea Instituțională

• JPMorgan a declarat că exploit-urile persistente DeFi și creșterea slabă a TVL denominată în ETH continuă să limiteze atractivitatea instituțională. 
• Banca a declarat că exploit-ul KelpDAO a șters aproximativ 20 miliarde de dolari din TVL-ul DeFi în câteva zile.
• Un document BIS publicat în aceeași zi a afirmat că marii furnizori de servicii cripto seamănă din ce în ce mai mult cu intermediarii financiari. 

JPMorgan a declarat că exploit-urile repetate DeFi și creșterea stagnantă continuă să frâneze interesul instituțional în sector, ultima breșă KelpDAO consolidând îngrijorările privind securitatea, contagiunea și eficiența capitalului. Conform rapoartelor referitoare la cea mai recentă notă a băncii, analiștii conduși de Nikolaos Panigirtzoglou au afirmat că recentul exploit a șters aproximativ 20 miliarde de dolari din valoarea totală blocată a DeFi în câteva zile. 

Banca a declarat că incidentul KelpDAO a expus o slăbiciune structurală, mai degrabă decât o problemă îngustă de protocol. Exploit-ul ar fi permis unui atacator să minteze aproximativ 292 milioane de dolari în rsETH neacoperit, să îl utilizeze drept garanție pe Aave și să creeze o datorie neperformantă estimată între 200 și 230 milioane de dolari, cu efecte de propagare lovind pool-uri care nu aveau expunere directă la activul compromis. 

Firma a afirmat că JPMorgan este de acord acum că securitatea rămâne principalul obstacol pentru instituțiile care doresc să intre on-chain. Postarea a formulat problema în termeni comerciali direcți, argumentând că cel care rezolvă problema securității va debloca probabil următorul val major de creștere instituțională. 

JPMorgan Afirmă că Creșterea TVL Pare în Continuare Slabă în Termeni de ETH

JPMorgan a susținut, de asemenea, că profilul de creștere al DeFi rămâne mai puțin impresionant decât pare în termeni de dolari. Banca a afirmat că TVL s-a redresat odată cu piața cripto mai largă atunci când este măsurat în dolari și a rămas în mare parte plat atunci când este măsurat în ETH, ceea ce elimină o parte din efectul prețului și oferă o imagine mai clară a expansiunii organice. 

Această distincție contează pentru investitorii instituționali. Pe de o parte, TVL bazat pe dolari poate crește odată cu prețurile tokenurilor. Pe de altă parte, TVL denominat în ETH plat sugerează că DeFi nu atrage suficient capital nou sau utilizare pentru a demonstra o creștere structurală mai profundă. Conform băncii, aceasta ridică noi întrebări despre dacă sectorul poate scala într-un mod care să susțină participarea instituțională de durată. 

Rotația Stablecoin Adaugă un Alt Strat la Semnalul de Stres

JPMorgan a declarat că exploit-urile recente au consolidat, de asemenea, un tipar de refugiu în siguranță în perioadele de stres on-chain. Conform notei, utilizatorii DeFi tind să favorizeze USDT-ul Tether atunci când riscul crește, în mare parte deoarece oferă lichiditate mai profundă pe bursele centralizate și o rută de ieșire mai imediată din pozițiile on-chain. 

Cu toate acestea, banca a remarcat că acest avantaj perceput nu s-a tradus încă într-o creștere majoră a capitalizării de piață a USDT. Chiar și așa, comportamentul în sine contează. Sugerează că atunci când încrederea în DeFi se rupe, capitalul se îndreaptă adesea spre instrumente mai lichide și mai ușor de ieșit, mai degrabă decât să rămână în structuri native protocolului. 

BIS Adaugă un Avertisment de Reglementare Mai Larg

Avertismentul JPMorgan a apărut în aceeași zi în care Banca pentru Reglementări Internaționale a publicat un document în care afirma că principalii furnizori de servicii de criptoactive au evoluat cu mult dincolo de platformele de tranzacționare de bază și custozii, devenind intermediari financiari mai largi. 

BIS a afirmat că cele mai mari firme oferă acum produse precum programe de câștig, împrumuturi, instrumente derivate și emitere de tokenuri, adesea fără garanții prudențiale comparabile cu cele aplicate în finanțele tradiționale. 

JPMorgan avertizează că exploit-urile repetate și creșterea organică slabă mențin instituțiile precaute, în timp ce BIS avertizează că firmele cripto își asumă riscuri mai bancare fără protecții echivalente. Pentru DeFi, mesajul devine din ce în ce mai greu de evitat: securitatea nu mai este doar o problemă tehnică. Devine problema centrală de adoptare.

Articol înrudit: Atacatorul KelpDAO Mută 75.700 ETH în Valoare de 175 Milioane de Dolari în Trei Tranzacții