Economia globală încă plătește pentru lenea marilor bănci | Opinie

Instituțiile financiare și marile bănci au avut un deceniu pentru a experimenta cu infrastructura crypto pentru decontări transfrontaliere și interbancare. Ar fi putut derula proiecte pilot, construi expertiză internă și proiecta modele conforme pregătite pentru implementare în lumea reală odată ce autoritățile de reglementare ar fi dat undă verde. Nu au făcut-o.

Câteva excepții (cum ar fi proiectul Onyx al JPMorgan, redenumit acum Kinexys) au dovedit că decontarea instituțională pe blockchain ar putea funcționa. Dar aceste eforturi rămân cazuri izolate, nu standardul industriei. Când autoritățile de reglementare au eliberat în sfârșit pista, industria ar fi trebuit să lanseze soluții gata de producție. Această inacțiune costă acum economia mondială miliarde în fricțiuni inutile. Continuăm cu toții să plătim prețul pentru dependența băncilor de infrastructura moștenită care mută banii cu o viteză extrem de lentă în era Internetului.

Costul indolenței

Finanțele tradiționale sunt pline de ineficiențe. Cozile de decontare a valorilor mobiliare, orele limită ale băncilor și chiar tranzacțiile valutare de rutină se mișcă încă într-un ritm de mai multe zile. Fiecare dintre aceste întârzieri este efectiv o taxă pe capital, un cost ascuns plătit sub forma fondurilor inactive care stau în conturi intermediare. Acel capital ar putea genera randament, finanța noi proiecte sau se putea capitaliza pe alte piețe.

În Brazilia mea natală, de exemplu, plățile transfrontaliere cu amănuntul trec adesea prin sucursale bancare offshore (frecvent în Caraibe) înainte de a ajunge la destinații în Statele Unite, Europa sau chiar alte națiuni latino-americane. Fiecare punct de control suplimentar adaugă cost, timp și complexitate de conformitate. Pentru utilizatorii de retail, această întârziere se traduce direct în comisioane mai mari. Pentru instituții, este o frână pentru lichiditate și eficiența capitalului.

Dacă durează mai mult să se deconteze, puteți fi siguri că cineva, undeva, plătește pentru acea întârziere. La fel cum riscul pe piețele de credit se traduce direct în rate ale dobânzii, ineficiența în plăți este inclusă în spread-uri și comisioane.

Băncile știu acest lucru. Ar fi trebuit să profite de oportunitatea de a eficientiza sistemul, chiar dacă doar pentru a obține un avantaj față de concurenții lor. De ce nu au făcut-o?

"Riscul contractelor inteligente" va dispărea

La începutul mileniului, analiștii includeau în mod obișnuit "riscul de internet" în modelele lor, referindu-se la posibilitatea ca infrastructura online să eșueze și să perturbe întreaga operațiune. Două decenii mai târziu, niciun model de evaluare nu include o linie pentru "riscul de internet", chiar dacă o singură zi offline ar putea costa miliarde. Internetul a devenit pur și simplu o infrastructură asumată.

Aceeași evoluție se va întâmpla și cu blockchain-urile. Evaluarea "riscului contractelor inteligente" într-un model de afaceri în 2030 va suna la fel de învechit ca evaluarea "riscului de e-mail" astăzi. Odată ce auditurile de securitate, standardele de asigurare și cadrele de redundanță se maturizează, ipoteza implicită se va schimba: blockchain-urile nu vor mai fi văzute ca un risc, ci ca infrastructura care îl atenuează.

Prima de lichiditate rescrisă de noua viteză a capitalului

Ineficiențele sistemului financiar se traduc în costuri de oportunitate pentru investitori. 

În private equity tradițional sau capital de risc, investitorii sunt blocați timp de 10-20 de ani înainte de a vedea lichiditate. În sectorul crypto, token-urile se maturizează adesea într-o fracțiune din timp, iar odată ce o fac, se tranzacționează liber pe piețe lichide globale (burse, birouri OTC, platforme DeFi), colapsând ceea ce obișnuia să fie un proces în mai multe etape de runde VC, de creștere și de private equity urmate de un IPO.

Și mai interesant, token-urile nematurizate pot fi uneori mizate pentru a obține randament sau utilizate ca garanție în operațiuni structurate, chiar și în timp ce rămân netransferabile. 

Cu alte cuvinte, valoarea care ar sta inactivă în finanțele tradiționale continuă să circule în web3. Conceptul de "primă de lichiditate", însemnând randamentul suplimentar pe care investitorii îl cer pentru deținerea de active nelichide, începe să se erodeze atunci când activele pot fi deblocate fracționar sau re-ipotecate în timp real.

Diferența făcută de tehnologia blockchain se simte și pe piețele de venituri fixe și credit privat. Obligațiunile tradiționale plătesc cupoane semestriale, iar operațiunile de credit privat distribuie dobânda lunară, în timp ce randamentele on-chain se acumulează la fiecare câteva secunde, bloc cu bloc. 

Iar în finanțele tradiționale, îndeplinirea unui apel în marjă ar putea dura zile, pe măsură ce garanția se deplasează prin custozi și case de compensare. În finanțele descentralizate, garanția se mișcă instantaneu. Când piața crypto a suferit cel mai mare eveniment nominal de lichidare în octombrie 2025, ecosistemul onchain a decontat programatic miliarde în capital în câteva ore. Aceeași eficiență a fost demonstrată în alte evenimente crypto de tip lebădă neagră, cum ar fi prăbușirea Terra. 

Blockchain-urile schimbă jocul pentru națiunile în curs de dezvoltare

Economiile emergente suportă cea mai mare parte a ineficiențelor sectorului bancar. Brazilienii, de exemplu, nu pot deține valută străină direct în conturile bancare locale. Asta înseamnă că orice plată internațională implică automat un pas de schimb valutar. 

Mai rău, perechile FX latino-americane trebuie adesea să se deconteze prin dolarul american ca intermediar. Dacă doriți să convertiți realii brazilieni (BRL) în pesos chilieni (CLP), aveți nevoie de două tranzacții: BRL la USD, apoi USD la CLP. Fiecare etapă adaugă spread și întârziere. Tehnologia blockchain, în schimb, permite stablecoin-urilor BRL și CLP să se deconteze direct onchain.

Sistemele moștenite impun, de asemenea, ore limită stricte. În Brazilia, operațiunile FX în aceeași zi (T+0) trebuie în general să se închidă între prânz și ora 13:00, ora locală. Dacă ratați această fereastră, se aplică spread-uri și timp suplimentar. Chiar și tranzacțiile T+1 au termene limită de sfârșit de zi în jurul orei 16:00. Pentru afacerile care operează în mai multe fusuri orare, acest lucru face imposibilă decontarea în timp real. Deoarece blockchain-urile funcționează 24/7, ele elimină complet această limitare.

Acestea sunt exemple concrete ale problemelor pe care băncile le-ar fi putut rezolva cu ani în urmă. Și țineți cont că Brazilia nu s-a confruntat cu aceeași rezistență față de crypto din partea legiuitorilor ca Statele Unite. Nu există nicio scuză pentru ca aceste probleme să ne mai deranjeze încă.

Lumea finanțelor a evaluat întotdeauna așteptarea ca risc, pe bună dreptate. Blockchain-ul minimizează acest risc prin reducerea timpului dintre tranzacție și decontare. Capacitatea de a elibera și realoca capital instantaneu este o schimbare de paradigmă. Dar băncile își privează clienții de aceste beneficii fără niciun motiv întemeiat.

Până când băncile, companiile de plăți și furnizorii de servicii financiare nu vor adopta pe deplin decontarea bazată pe blockchain, economia globală va continua să plătească pentru lenea lor. Și într-o lume în care timpul aduce randament, această factură crește compus în fiecare zi.