Băncile fac lobby pentru a elimina recompensele crypto pentru a proteja o "taxă" ascunsă de 1.400 de dolari pe fiecare gospodărie

Băncile luptă împotriva recompenselor stablecoin pentru a proteja o mașinărie secretă de venituri de 360 miliarde dolari.

Când ofițerul șef de politici al Coinbase, Faryar Shirzad, a postat un fir pe 8 ianuarie avertizând că recompensele stablecoin „rămân în dezbatere" în timp ce Congresul elaborează legislația privind structura pieței, a atașat cifre pe care grupurile bancare ar prefera să le păstreze confidențiale.

Băncile americane câștigă 176 miliarde dolari anual din aproximativ 3 trilioane dolari pe care îi parcă la Rezerva Federală și colectează încă 187 miliarde dolari din comisioane de tranzacționare card, aproape 1.400 dolari per gospodărie.

Aceasta înseamnă peste 360 miliarde dolari în venituri doar din plăți și depozite, iar stablecoin-urile cu randamente competitive amenință ambele fluxuri simultan.

Legea GENIUS, semnată în iulie 2025, interzice emitentilor de stablecoin să plătească dobânzi sau randamente „direct sau indirect". Cu toate acestea, platformele de schimb rutează recompensele prin programe afiliate, tratându-le ca stimulente de loialitate mai degrabă decât ca dobândă.

Grupurile bancare numesc aceasta o lacună. Asociația Bancherilor Americani, alături de 52 de asociații bancare de stat, a trimis o scrisoare Congresului pe 6 ianuarie solicitând legiuitorilor să extindă interdicția la „toate entitățile și partenerii afiliați".

Cifrele spun o altă poveste despre cine beneficiază de fapt de aranjamentul actual.

Subvenție ascunsă

Băncile dețin solduri de rezervă la Rezerva Federală care totalizează 2,9 trilioane dolari în decembrie 2025.

Fed a plătit 176,8 miliarde dolari în dobânzi la acele rezerve în 2023, venit brut pentru bănci înainte de propriile lor costuri de finanțare. Soldurile de rezervă existau în cantități triviale înainte de 2008.

Adoptarea de către Fed a unui cadru de „rezerve ample" după relaxarea cantitativă a creat un fond permanent de depozite care generează dobândă pe care băncile le pot deține cu risc de credit zero.

Decizia Fed din decembrie 2025 de a începe achiziționarea de bonuri de trezorerie semnalează faptul că soldurile de rezervă nu se vor reduce mult mai mult.

Dacă stablecoin-urile oferă randamente competitive finanțate de aceleași titluri de trezorerie care susțin rezervele, acestea creează un sistem paralel în care utilizatorii pot obține randamente similare fără a ruta dolari prin bilanțurile bancare.

Acest lucru nu elimină capacitatea de creditare bancară, deoarece emitenții de stablecoin dețin rezerve în bonuri de trezorerie și depozite bancare, dar schimbă cine capturează spread-ul.

Punctul de taxare de 187 miliarde dolari

Plățile cu carduri din SUA au procesat 11,9 trilioane dolari în volum de achiziții în 2024, iar comercianții au plătit 187,2 miliarde dolari în comisioane de acceptare și procesare. Aceasta implică un cost de aproximativ 1,57% per 100 dolari cheltuiți.

Cercetările Nilson arată că cei opt cei mai mari emitenți reprezintă 90,8% din tranzacțiile de achiziție Visa, Mastercard și American Express. Băncile comunitare dețin o cotă minoră din acest fond de venituri.

Doar interschimbul de debit a generat 34,1 miliarde dolari în 2023, cu comisioane de rețea adăugând încă 12,95 miliarde dolari. Interschimbul cardurilor de credit este substanțial mai mare.

Stablecoin-urile ocolesc această infrastructură, deoarece plățile on-chain costă o fracțiune din comisioanele rețelelor de carduri. Dacă stablecoin-urile capturează chiar și 5% din volumul de achiziții cu carduri, care este de aproximativ 595 miliarde dolari la ratele actuale de comisioane, aceasta reprezintă 9,3 miliarde dolari în economii anuale pentru comercianți.

Pentru bănci, reprezintă 9,3 miliarde dolari în venituri pierdute, care se dublează la 18,6 miliarde dolari la 10%.

Valoarea tranzacțiilor stablecoin a atins 33 trilioane dolari în 2025, conform Artemis, ceea ce face ca amenințarea competitivă să fie dincolo de ipotetică. Aceasta este aproximativ de trei ori volumul de achiziții cu carduri din SUA.

Majoritatea acestor tranzacții apar pe piețele cripto, dar infrastructura gestionează deja fluxurile de plăți la scară.

Grupurile bancare își încadrează opoziția ca o preocupare prudențială, avertizând că fuga depozitelor va afecta creditarea.

Charles River Associates, în cercetarea comandată de Coinbase, a testat acest lucru folosind date lunare din 2019 până în 2025 și nu a găsit nicio relație semnificativă statistic între creșterea USDC și depozitele băncilor comunitare.

Chiar și sub ipoteze severe, băncile comunitare ar pierde mai puțin de 1% din depozite într-un scenariul de bază și 6,8% într-un caz extrem.

Cercetătorii Cornell au ajuns la o concluzie similară: recompensele ar trebui să se apropie de 6% pentru a afecta semnificativ depozitele. Programele actuale variază de la 1% la 3% și sunt finanțate din randamentele bonurilor de trezorerie.

Aceasta este competitivă cu economiile cu randament ridicat, dar nu suficient de transformatoare pentru a declanșa migrația masivă a depozitelor.

Bugetul de rezervă scalează mecanic

Stablecoin-urile generează randament pasiv, deoarece emitenții dețin rezerve în bonuri de trezorerie care aduc 3% până la 5%. Dacă platformele transferă jumătate din acel randament ca recompense, fondul de plăți scalează direct cu oferta de stablecoin în circulație.

La capitalizarea de piață de astăzi de aproximativ 307,6 miliarde dolari, o rată de recompensă de 1,5% până la 2,5% implică plăți anuale pentru utilizatori de 4,6 miliarde dolari până la 7,7 miliarde dolari în întreaga industrie. Dacă oferta de stablecoin crește la 1 trilion dolari, aceeași matematică produce 15 miliarde dolari până la 25 miliarde dolari anual.

Acel tip de distribuție concurează atât cu soldurile de cont curent cu randament scăzut, cât și cu programele de recompense pentru carduri de credit, în ultimă instanță finanțate de comisioanele comercianților.

Stimulentele bancare devin mai clare atunci când sunt încadrate ca o apărare a marjei.

Cele 176 miliarde dolari în dobânzi la soldurile de rezervă și 187 miliarde dolari în comisioane card reprezintă fluxuri de venituri care nu necesită risc de creditare. Soldurile de rezervă câștigă un spread față de ceea ce plătesc băncile deponenților, iar comisioanele card extrag valoare din fiecare achiziție.

Stablecoin-urile comprimă ambele marje prin introducerea concurenței la nivelul plăților și oferind utilizatorilor o revendicare directă asupra randamentelor trezoreriei.

Lupta politică nu este despre dacă stablecoin-urile reduc capacitatea de creditare. Este despre dacă operatorii consacrați pot obține un avantaj de reglementare care împiedică stablecoin-urile să funcționeze ca substitute pentru conturile de tranzacționare.

Ce interzice de fapt GENIUS

Legea GENIUS face ilegal pentru un emitent de stablecoin de plată să plătească dobândă „direct sau indirect", inclusiv în mod explicit aranjamente prin afiliați.

Grupurile bancare susțin că programele de recompense bazate pe schimb încalcă această prevedere. Platformele cripto contraargumentează că statutul vizează emitenții, nu intermediarii.

Institutul de Politici Bancare dorește un limbaj clarificator în legislația privind structura pieței pentru a se asigura că „recompensele rutate prin afiliați" sunt tratate ca randament interzis.

Acea poziție dezvăluie strategia: prevenirea ca stablecoin-urile să devină o alternativă la conturile purtătoare de dobândă prin orice mijloace. Dacă are succes, deținătorii de stablecoin nu primesc nicio compensație pentru valoarea pe care o creează depozitele lor, chiar dacă băncile câștigă 3% până la 5% pe soldurile de rezervă.

Finalul competitiv

Cercetătorii Fed remarcă faptul că stablecoin-urile pot „reduce, recicla sau restructura" depozitele. Băncile doresc restructurarea în condițiile lor: interzicerea recompenselor stablecoin oferind în același timp depozite tokenizate emise de bănci care mențin soldurile în perimetrul reglementat.

Utilizatorii primesc dolari on-chain. Băncile păstrează depozitele și spread-ul.

Cu toate acestea, platformele stablecoin au o altă teorie. Dacă interdicția randamentului se aplică doar emitentilor, schimburile pot concura prin venituri afiliate, randamente de creditare sau comisioane de tranzacționare. Aceasta menține stablecoin-urile atractive fără a solicita emitenților să plătească dobândă direct.

China a anunțat că va plăti dobândă pe yuanul digital, concurând în mod explicit cu stablecoin-urile denominate în dolari. Dacă politica SUA interzice recompensele în timp ce valutele digitale străine oferă randamente, implicația competitivă devine o preocupare de securitate națională.

Avocatul pro-cripto John Deaton a numit interdicția recompenselor din SUA „o capcană de securitate națională".

Congresul decide dacă să interpreteze GENIUS în mod restrâns, aplicându-l doar emitentilor, sau în mod larg, extinzându-l la afiliați și platforme.

Interpretarea restrânsă păstrează concurența. Interpretarea largă protejează marjele operatorilor consacrați.

Grupurile bancare încadrează aceasta ca o luptă despre stabilitatea depozitelor. Cifrele arată că este o luptă despre 360 miliarde dolari în venituri și dacă stablecoin-urile primesc o șansă să concureze pentru ele.

Postarea Băncile fac lobby pentru a elimina recompensele cripto pentru a proteja o „taxă" ascunsă de 1.400 dolari pe fiecare gospodărie a apărut prima dată pe CryptoSlate.