O Nouă Narațiune în Era de 5.000$: Întoarcerea „Vechiului Rege"—Cum să Înțelegem Logica Tokenizării Aurului?

Scris de: imToken

Dacă cineva ți-ar fi spus acum un an că aurul va crește rapid la 5.000 de dolari pe uncie, prima reacție a majorității oamenilor ar fi fost probabil că este o gândire plină de speranță.

Dar aceasta este realitatea. În doar jumătate de lună, piața aurului, ca un cal scăpat de sub control, a trecut prin mai multe niveluri istorice de 4.700, 4.800 și 4.900 de dolari pe uncie și, aproape fără să se întoarcă, a atins pragul de 5.000 de dolari pe care piața îl urmărea colectiv.

Sursa: companiesmarketcap.com

Se poate spune că, după verificări repetate ale incertitudinilor macroeconomice globale, aurul s-a întors la poziția sa cea mai familiară—ca un activ de consens care nu depinde de angajamentul niciunui suveran.

Dar, în același timp, apare o întrebare mai practică: pe măsură ce consensul asupra aurului revine, metodele tradiționale de deținere nu mai sunt capabile să satisfacă nevoile erei digitale?

I. Inevitabilitatea ciclurilor macroeconomice: „Vechiul rege" se întoarce pe tron

Dintr-o perspectivă macroeconomică mai lungă, această rundă de creșteri ale prețului aurului nu este o nebunie speculativă pe termen scurt, ci mai degrabă o corecție structurală pe fondul incertitudinii macroeconomice și al slăbirii dolarului.

Riscurile geopolitice s-au extins de la Rusia și Ucraina la regiuni cheie de resurse și căi maritime în Orientul Mijlociu și America Latină; sistemul comercial global a fost perturbat în mod repetat de tarife, sancțiuni și manevre politice; iar deficitul fiscal al SUA continuă să se extindă, ducând la discuții din ce în ce mai frecvente despre stabilitatea pe termen lung a credibilității dolarului. În acest mediu, piața va accelera fără îndoială căutarea unei ancore de valoare care nu depinde de creditul niciunei țări și nu necesită aprobarea altora.

Din această perspectivă, aurul nu trebuie să dovedească că poate genera profituri; trebuie doar să dovedească în mod repetat un singur lucru: că încă există într-o eră de incertitudine a creditului.

Acest lucru explică, de asemenea, într-o oarecare măsură, de ce BTC, care se aștepta să fie „aur digital" în acest ciclu, nu a asumat pe deplin același rol de consens - cel puțin în ceea ce privește aversiunea macroeconomică la risc, alegerea fondurilor a dat deja răspunsul, care nu va fi detaliat aici (lectură suplimentară: „De la BTC fără încredere la aur tokenizat, cine este adevăratul „aur digital"?").

Cu toate acestea, revenirea consensului asupra aurului nu înseamnă că toate problemele au fost rezolvate. La urma urmei, pentru o perioadă lungă de timp, investitorii au putut alege aproape doar între două moduri imperfecte de deținere a aurului.

Primul tip este aurul fizic, care este sigur și are suveranitate completă, dar nu are aproape deloc lichiditate. Blocarea barelor de aur într-un seif înseamnă costuri ridicate pentru depozitare, protecție împotriva furtului și transfer și înseamnă, de asemenea, că este aproape imposibil să participe la tranzacții în timp real și la utilizarea zilnică.

Fenomenul recent al „casetelor de valori bancare greu de găsit" în multe locuri ilustrează exact că această contradicție este amplificată, însemnând că din ce în ce mai mulți oameni doresc să dețină aur în propriile mâini, dar realitatea nu este întotdeauna în concordanță cu acest lucru.

Al doilea tip este aurul de hârtie sau ETF-urile de aur, care compensează într-o oarecare măsură pragul de deținere fizică a aurului fizic. De exemplu, produsele de aur de hârtie emise de conturi bancare sau companii de valori mobiliare sunt esențial o creanță asupra instituțiilor financiare, oferindu-ți un angajament de decontare susținut de sistemul de conturi.

Problema este că această lichiditate nu este completă – ceea ce oferă aurul de hârtie și ETF-urile de aur este lichiditate blocată într-un singur sistem financiar. Poate fi cumpărat și vândut sub o anumită bancă, un anumit schimb și un anumit set de reguli de compensare, dar nu poate ieși liber din acest sistem.

Aceasta înseamnă că nu poate fi împărțit sau combinat, nici nu poate fi utilizat între sisteme cu alte active, cu atât mai puțin să fie utilizat direct în diferite scenarii. Poate fi considerat doar ca „lichiditate în cont" mai degrabă decât lichiditate reală a activelor.

Primul produs de investiție în aur pe care l-am deținut, „Tencent Micro Gold", este un exemplu în acest sens. Din această perspectivă, aurul de hârtie nu a rezolvat cu adevărat problema lichidității aurului, ci a înlocuit doar temporar inconveniența formei fizice cu creditul contrapărții.

În cele din urmă, securitatea, lichiditatea și suveranitatea au fost de mult timp într-o stare de dificultate reciprocă și, într-o eră extrem de digitalizată și transfrontalieră, astfel de compromisuri devin din ce în ce mai nesatisfăcătoare.

Este pe acest fundal că aurul tokenizat a început să intre în vizorul mai multor oameni.

II. Aurul tokenizat: returnarea „lichidității complete" la activul în sine

Aurul tokenizat, exemplificat de XAUt (Tether Gold) emis de Tether, încearcă să rezolve mai mult decât doar problema superficială de „a face aurul mai ușor de deținut/tranzacționat", pe care aurul de hârtie o poate aborda, de asemenea. El abordează o problemă mai fundamentală:

Cum putem obține același nivel de lichiditate și compozabilitate între sisteme ca activele cripto fără a sacrifica „susținerea fizică" a aurului?

Dacă luăm XAUt ca exemplu și descompunem logica sa de design, vom descoperi că nu este radical și poate fi chiar destul de tradițional și reținut: fiecare XAUt corespunde la 1 uncie de aur fizic într-un seif din Londra, iar aurul fizic este depozitat într-un seif profesional care poate fi auditat și verificat. În același timp, deținătorul aurului tokenizat are dreptul de a revendica aurul subiacent.

Acest design nu introduce inginerie financiară complexă, nici nu încearcă să amplifice proprietățile aurului prin algoritmi sau expansiune de credit. În schimb, menține în mod deliberat respectul pentru logica tradițională a aurului—asigurând că proprietățile fizice ale aurului rămân adevărate înainte de a discuta despre schimbările aduse de digitalizare.

În cele din urmă, aurul tokenizat precum XAUt și PAXG nu „creează o nouă narațiune a aurului", ci reîmpachetează cea mai veche formă de activ folosind tehnologia blockchain. În acest sens, XAUt este mai degrabă „aur fizic digital" decât un derivat speculativ în lumea cripto.

Cu toate acestea, în același timp, schimbarea mai importantă constă în schimbarea fundamentală a nivelului de lichiditate al aurului. După cum am menționat mai sus, în sistemul tradițional, fie că este aur de hârtie sau ETF-uri de aur, așa-numita lichiditate este esențial lichiditate în cont— există într-o anumită bancă, o anumită firmă de brokeraj sau un anumit sistem de compensare și poate fi cumpărat, vândut și decontat doar în limitele predeterminate.

Lichiditatea XAUt este atașată direct activului în sine. Odată ce aurul este mapsat în tokenuri on-chain, acesta posedă în mod natural atributele de bază ale activelor cripto, permițându-i să fie transferat, împărțit, combinat și circulat liber între diferite protocoale și aplicații fără a mai avea nevoie să obțină permisiunea oricărei instituții centralizate.

Aceasta înseamnă că, pentru prima dată, aurul nu se mai bazează pe „conturi" pentru a-și dovedi lichiditatea, ci circulă liber la nivel global 24/7 ca un activ în sine. În mediul on-chain, XAUt și tokenurile similare nu mai sunt doar „tokenuri de aur tranzacționabile", ci mai degrabă unități de active de bază care pot fi recunoscute, invocate și combinate de alte protocoale.

• Poate fi schimbat liber cu stablecoin-uri și alte active;
• Poate fi încorporat în strategii mai complexe de alocare a activelor și portofoliu;
• Poate chiar servi ca purtător de valoare, participând la scenarii de utilizare precum plățile de consum;

Aceasta este exact „lichiditatea" pe care aurul de hârtie nu a putut-o furniza niciodată.

III. De la „On-Chain" la „Utilizare": Adevăratul moment decisiv pentru aurul digital

Prin urmare, tokenizarea aurului este departe de a-și atinge obiectivul dacă finalizează doar pasul „on-chain".

Adevărata linie de demarcație constă în dacă acest „aur digital" poate fi cu adevărat deținut, gestionat, tranzacționat cu ușurință și chiar utilizat ca „monedă" pentru plățile de consum. Cu alte cuvinte, revenind la argumentul menționat mai sus, dacă aurul tokenizat este doar un șir de cod pe blockchain și este în cele din urmă încă încapsulat într-o platformă centralizată sau un singur punct de intrare, atunci nu este diferit de aurul de hârtie.

Pe acest fundal, semnificația soluțiilor de auto-custodie ușoare, cum ar fi imToken Web, a început să devină evidentă. Luând imToken Web ca exemplu, acesta permite utilizatorilor să îl acceseze printr-un browser—ca deschiderea unei pagini web—și să gestioneze instantaneu aurul tokenizat și alte active cripto pe orice dispozitiv.

În plus, într-un mediu self-hosted, cheia privată este controlată complet de utilizator. Aurul tău nu există pe serverul niciunui furnizor de servicii, ci este de fapt ancorat într-o adresă blockchain.

În plus, datorită interoperabilității infrastructurii Web3, XAUt nu mai este un metal greu dormant într-un seif. Poate fi achiziționat flexibil ca un activ mic și, atunci când este necesar, puterea sa de cumpărare poate fi eliberată în timp real în scenarii de consum globale prin instrumente de plată precum imToken Card.

Sursa: imToken Web

Pe scurt, în mediul Web3, XAUt nu poate fi doar tranzacționat, ci poate fi și combinat cu alte active, schimbat și chiar conectat la scenarii de plată și consum.

Când aurul a dobândit pentru prima dată atât o certitudine extrem de ridicată de a fi o rezervă de valoare, cât și potențialul pentru utilizare modernă, a finalizat cu adevărat saltul său de la un „refugiu sigur de modă veche" la o „monedă a viitorului".

La urma urmei, aurul, ca un consens care a transcendent mileniile, nu este în mod inerent depășit; ceea ce este depășit este modul în care este deținut.

Prin urmare, când aurul intră în blockchain sub forma XAUt și revine la controlul individual prin medii de auto-custodie precum imToken Web, ceea ce continuă nu este o nouă narațiune, ci o logică care transcende timpul:

Într-o lume incertă, adevărata valoare constă în a depinde cât mai puțin posibil de promisiunile altora.