Arabia Saudită testează strategia PIF revizuită pe măsură ce finanțarea gigaproiectelor se înăsprește

• Forumul Sectorului Privat PIF se deschide astăzi
• Planul va depinde de feedback-ul investitorilor
• Posibilă reducere de 15% a cheltuielilor de capital

Se preconizează că Fondul Public de Investiții (PIF) al Arabiei Saudite va testa elemente ale noii sale strategii pentru a sonda investitorii în această săptămână, în timp ce caută miliarde din sectorul privat pentru a menține în mișcare conducta sa de giga-proiecte, au declarat pentru AGBI persoane familiarizate cu planurile.

Regatul dependent de petrol a fost forțat să facă ajustări și decizii dificile după ce ani de cheltuieli masive s-au confruntat cu costuri în creștere și obstacole de execuție, iar prețurile mai mici ale petrolului brut au redus spațiul fiscal și au strâns lichiditatea.

Pe măsură ce Forumul Sectorului Privat PIF se deschide astăzi la Riad, fondul și cele 120 de companii din portofoliul său vor prezenta oportunități investitorilor și furnizorilor, oferind o primă indicație despre modul în care redesenează conducta sa de giga-proiecte. Organizatorii au declarat că se așteaptă ca forumul să genereze peste 100 de memorandumuri de înțelegere.

Guvernatorul PIF, Yasir Al Rumayyan, a declarat în octombrie că fondul se afla în etapele finale de aprobare a unei strategii de investiții revizuite pentru 2026-2030.

Dar noul plan este încă o ciornă de testare care ar putea fi remodelată după feedback-ul investitorilor, au declarat surse familiarizate cu procesul, cu o versiune mai completă așteptată în primăvară.

Fondul suveran de avere de aproximativ 1 trilion de dolari este, de asemenea, probabil să reducă cheltuielile de capital cu până la 15 la sută, conform unei persoane familiarizate cu finanțele sale. 

"Acel număr și intervalele de timp pot varia ușor, dar direcția este clară", a declarat pentru AGBI una dintre persoane, refuzând să fie numită deoarece informația este confidențială.

Lectură suplimentară:

• PIF se pregătește pentru un viitor "mai slab, mai dur, dar mai profitabil"
• PIF va stabili strategia "până în 2040 și dincolo"
• Restructurarea Neom face parte din reorganizarea Viziunii 2030 a Arabiei Saudite
  

Alții cu cunoștințe despre giga-proiecte au spus că o astfel de reducere era așteptată.

"Are sens că reduc cheltuielile de capital, deoarece ambițiile anterioare erau prea înalte", a declarat Tim Callen, cercetător vizitator la Arab Gulf States Institute din Washington și fost șef de misiune FMI pentru Arabia Saudită. 

Prețurile petrolului s-au înmuiat, de asemenea – Brent este în jur de 64 de dolari pe baril față de o medie de 81 de dolari în 2024 – și au strâns contextul pentru cheltuielile de stat.

Prețurile mai mici ale petrolului nu afectează direct PIF, dar ar putea reduce dividendele de la producătorul de stat Aramco care circulă către fond, constrângând capitalul disponibil pentru proiecte și sporind concurența pentru împrumuturi în sectorul public, a adăugat Callen.

PIF a fost contactat pentru comentarii.

Cea mai mare economie din Golf și-a mizat eforturile de diversificare de la dependența de hidrocarburi pe atragerea de capital și investiții străine. 

Dar fluxurile de intrare rămân mult sub obiectivul regatului de a atrage 100 de miliarde de dolari pe an până în 2030. Fluxurile nete de intrare au fost de 72 de miliarde SAR (19 miliarde de dolari) în primele nouă luni din 2025, pe baza datelor oficiale.

"Mai degrabă decât a fi o strategie absolută, pentru mine aceasta este [bucăți dintr-o] ciornă pentru a vedea cum funcționează", a declarat o persoană cu cunoștințe despre proces.

"Totul se va rezuma la percepție și la modul în care piața o interpretează. Apoi se vor întoarce și o vor ajusta... Este modul corect de a face lucrurile. Strategia reală va ieși în aprilie."

Lucrările la strategie urmează unui audit amplu care a declanșat o reproiectare a proiectelor, conform mai multor surse din industriile de construcții și bancare și din giga-proiecte.

La o ședință a consiliului de la sfârșitul anului 2024, PIF a aprobat reduceri drastice ale bugetelor proiectelor – unele cu până la 60 la sută.

Autoritățile au fost mai stricte în revizuirea fezabilității și finanțării, ceea ce a dus la suspendarea lucrărilor la dezvoltări de prim rang precum Neom și Mukaab, cubul iconic care trebuia să fie inima planului director New Murabba din Riad.

"Fiecare proiect este acum evaluat prin indicatori financiari detaliați, iar orice sub o anumită rată internă de rentabilitate va fi amânat", a declarat un bancher familiarizat cu abordarea.

Cu toate acestea, o altă persoană a avertizat că datele sunt încă limitate.

Expo 2030 Riad

Noul protocol de investiții pune Expo 2030 și Cupa Mondială în fruntea listei de priorități.

De asemenea, urmează să reînnoiască accent pe o coordonare mai strânsă în cadrul guvernului, au declarat mai multe persoane – și pe modele de stimulente și parteneriate pentru a încuraja investitorii.

"Niciun contract de importanță nu va fi acordat în acest an, cu excepția cazului în care conține cuvintele Expo sau Cupa Mondială", a declarat o persoană cu cunoștințe directe despre conducta de licitații.

Pe lângă locații, aceasta include prioritizarea proiectelor legate de aceste evenimente, inclusiv infrastructura de transport, mobilitate și energie, și divertisment, a spus persoana.

Fitch Ratings estimează că au fost acordate doar contracte de giga-proiecte în valoare de 115 miliarde de dolari din 2019, cu aproximativ jumătate din finanțarea lor totală – inclusiv datorii și capital – provenind de la PIF, care a devenit finanțatorul de ultimă instanță pentru părți ale Viziunii 2030.

Ministrul investițiilor, Khalid Al Falih, a declarat la summitul Future Investment Initiative de la Riad în octombrie că giga-proiectele "au consumat multe resurse de la guvern" și a îndemnat atât investitorii locali, cât și străini să intervină.

Fitch se așteaptă ca finanțarea giga-proiectelor de către bănci să crească. Acest lucru ar putea, totuși, să pună presiune pe capitalul băncilor, deoarece acestea vor trebui să aloce niveluri crescute pentru a atenua ponderările de risc mai mari pentru dezvoltări, a declarat agenția de rating.

Se spune, de asemenea, că PIF ia în considerare vânzări de acțiuni în mai multe companii din portofoliu pentru a strânge numerar, a raportat Semafor, iar fondul a început să apeleze la family office-uri, conform Bloomberg.

"ISD și investițiile de portofoliu au dezamăgit în general obiectivele... Nu sunt sigur că aceasta va schimba jocul", a declarat Rachel Ziemba, fondatoarea Ziemba Insights.

"Proiectele mai puțin legate de zonele cheie sau foarte costisitoare vor fi probabil amânate, reduse sau anulate", a spus ea.

"Raționalizarea este înțeleaptă pentru a regândi modul în care sunt prioritizate fondurile și nu este un semn de criză, dar lichiditatea este mai strânsă și există câteva alegeri dificile în perspectivă."