Stellar (XLM) Prezintă Argumentele Împotriva Proof-of-Stake pentru Adoptarea Instituțională
Alvin Lang 18 feb. 2026 19:08
Stellar (XLM) susține că protocolul său de consens oferă emitentilor reglementați o responsabilitate mai clară decât rețelele PoS, indicând active tokenizate în valoare de 650 milioane USD ca validare.
Stellar (XLM) a publicat o critică incisivă a mecanismelor de consens Proof-of-Stake, argumentând că caracteristicile promovate ca puncte forte—securitatea economică și stimulentele financiare—creează vulnerabilități operaționale pentru instituțiile financiare reglementate.
Momentul nu este întâmplător. Cu XLM tranzacționat la 0,17 USD și CME Group adăugând contracte futures Stellar în ianuarie, rețeaua face o ofertă directă către jucătorii instituționali care evaluează opțiunile lor de infrastructură blockchain.
Argumentul Principal Împotriva PoS
Critica Stellar se concentrează pe o tensiune fundamentală: rețelele PoS atribuie încredere pe baza dimensiunii mizei, nu a identității. "Emitentul trebuie să aibă încredere implicit în orice set de validatori care controlează o supramajoritate a mizei", scrie fundația. "Nu poți alege sau renunța la acel set."
Acest lucru creează probleme atunci când validatorii se angajează în extragerea MEV, cenzurarea tranzacțiilor sau pur și simplu se deconectează. Pe Ethereum sau Solana, eliminarea unui validator problematic ar necesita o supramajoritate a mizei pentru a coordona o actualizare software—practic imposibil pentru guvernanța descentralizată. Pe Stellar, orice validator poate pur și simplu actualiza configurația pentru a revoca încrederea dintr-un actor rău intenționat.
Protocolul de Consens Stellar funcționează diferit. Fiecare validator alege explicit în care alți validatori să aibă încredere. Nu există o cerință de mizare, nu există randament al protocolului pentru producția de blocuri, iar ordinea tranzacțiilor este randomizată pentru a minimiza oportunitățile de front-running.
Cine Validează De Fapt—Și De Ce
Fără recompense financiare, economia validatorilor Stellar pare ciudată pentru oricine este familiarizat cu PoS. De ce să rulezi infrastructură gratuit?
Răspunsul: implicare directă, doar măsurată diferit. Franklin Templeton rulează validatori pentru a securiza peste 650 de milioane USD în fonduri tokenizate pe rețea. Protocolul DeFi Script3 validează pentru a proteja 80 de milioane USD în protocolul său de creditare. Acestea nu sunt operațiuni care caută randament—sunt management al riscurilor.
"Pe rețelele PoS, setul de validatori se inclină către pool-uri de mizare care generează randament, operațiuni de extragere MEV și firme de tranzacționare de înaltă frecvență", argumentează Stellar. Implicația: validatorii care optimizează pentru profit vor extrage valoare, nu o vor proteja.
Compromisuri Pe Care Stellar Le Recunoaște
Fundația nu pretinde că SCP elimină încrederea—doar face încrederea explicită și revocabilă. Unele limitări vin cu acel design:
Mai puțini validatori participă deoarece nu există un motiv de profit. Influența necesită construirea reputației, nu doar capital. Și validatorii identificabili pot face față presiunii de reglementare—o caracteristică pentru instituțiile axate pe conformitate, un defect pentru maximaliștii rezistenței la cenzură.
Rețeaua se confruntă, de asemenea, cu concurență pentru atenția instituțională. Expansiunea CME din ianuarie în contracte futures Stellar plasează XLM alături de derivate Bitcoin, Ether, XRP și Solana. Aceasta este o validare, dar evidențiază, de asemenea, câte lanțuri urmăresc același capital instituțional.
Ce Înseamnă Asta Pentru Traderi
Poziționarea Stellar are sens având în vedere evoluțiile recente. Insulele Marshall au lansat primul UBI bazat pe blockchain din lume pe Stellar în decembrie, iar produsele instituționale continuă să se extindă. Dar argumentul "PoS este riscant" contează doar dacă emitenții reglementați se preocupă efectiv de responsabilitatea validatorilor față de lichiditatea brută și dimensiunea ecosistemului.
Cu o capitalizare de piață de 5,53 miliarde USD, Stellar rămâne un jucător de nivel mediu. Pariul este că cerințele instituționale vor favoriza încrederea explicită față de consensul anonim ponderat cu miza. Dacă acea teză se dovedește depinde în întregime de modul în care următorul val de active tokenizate își alege infrastructura.
Sursa imaginii: Shutterstock- stellar
- xlm
- proof-of-stake
- scp
- cripto instituțional
