DWF: Capitalul Cripto Se Deplasează de la Token-uri la Acțiuni pe Măsură ce Lansările Întâmpină Dificultăți

Capitalul investitorilor se deplasează de la lansările de tokenuri către companiile crypto listate public, o tendință evidențiată de cercetările DWF Labs. Bazându-se pe datele Memento Research care acoperă sute de lansări de tokenuri pe principalele burse mondiale, studiul notează că peste 80% dintre proiecte tranzactionează sub prețul lor TGE, cu scăderi tipice de 50% până la 70% în aproximativ 90 de zile de la listare. Modelul pare să fie mai puțin despre volatilitate efemeră și mai mult o dinamică persistentă post-listare, conform lui Andrei Grachev, partener managing la DWF Labs, care a declarat că majoritatea tokenurilor ating un vârf de preț în prima lună înainte ca o derivă descendentă să preia controlul.

Puncte cheie

• Mai mult de opt din zece proiecte de tokenuri scad sub prețul lor TGE, cu scăderi de 50%–70% care apar de obicei în aproximativ 90 de zile de la listarea pe bursă.
• Capitalul curge către acțiunile crypto și piețele reglementate, pe măsură ce IPO-urile crypto în 2025 ating aproximativ 14,6 miliarde de dolari, iar activitatea de fuziuni și achiziții din sector depășește 42,5 miliarde de dolari.
• Schimbarea este structurală, nu o mișcare temporară de piață: cumpărătorii instituționali preferă guvernanța, transparența și durabilitatea expunerii de tip acțiuni în detrimentul jocurilor pure pe tokenuri.
• Diferența de evaluare între acțiunile crypto listate și proiectele de tokenuri persistă, determinată de accesibilitate și includerea acțiunilor publice în indici și ETF-uri.
• Investitorii gravitează către stratul de „infrastructură"—custodie, plăți, decontare și conformitate—unde un ambalaj de acțiuni poate permite licențiere, audituri și distribuție prin canale consacrate.

Sentiment: Neutru

Impact asupra prețului: Negativ. Tokenurile tranzacționează frecvent sub prețul lor TGE, cu scăderi de 50%–70% în ~90 de zile de la listare, indicând un impact negativ imediat asupra prețului pentru cumpărătorii publici.

Idee de tranzacționare (Nu Consiliere Financiară): Păstrare. Pe măsură ce capitalul se rotește către acțiunile crypto reglementate, o poziție prudentă față de noile lansări de tokenuri și o înclinare către clasele de active cu guvernanță previzibilă rămâne recomandabilă.

Context de piață: Rotația observată către acțiunile crypto tranzacționate public reflectă schimbări mai largi în lichiditate și sentimentul de risc, participanții instituționali căutând expunere reglementată, standarde clare de raportare și potențialul ca indicii și ETF-urile să dilueze fricțiunile de integrare.

De ce contează

Pentru traderi și investitori, divergența dintre lansările de tokenuri și proiectele crypto susținute de acțiuni semnalează o piață bifurcată unde adopția în lumea reală și generarea de venituri într-un proiect pot determina valoarea mai fiabil decât narațiunile bazate doar pe tokenuri. Tokenurile care nu reușesc să asigure o creștere constantă a utilizatorilor, comisioane, volum de tranzacții și retenție deseori nu justifică prețuri premium, în timp ce companiile crypto listate se pot baza pe situații financiare auditate, procese de guvernanță și drepturi aplicabile pentru a atrage capital.

Dezvoltatorii și startup-urile din ecosistem pot prioritiza acum activele de infrastructură—soluții de custodie, sisteme de decontare și instrumente de conformitate—în locul stimulentelor centrate exclusiv pe tokenuri. „Ambalajul de acțiuni" oferă o cale către licențiere, parteneriate și distribuție prin canalele financiare tradiționale, potențial accelerând implementarea în lumea reală a rețelelor descentralizate.

Datele implică o schimbare structurală mai degrabă decât o șovăială unică de piață. Deși tokenurile vor persista ca tokenuri de guvernanță și mecanisme de stimulare în cadrul protocoalelor, mediul de finanțare pe termen scurt favorizează activele cu fluxuri de venituri tangibile și structuri de proprietate mai clare.

Participanții la piață ar trebui să urmărească trei indicatori cheie în lunile următoare. În primul rând, cadența IPO-urilor crypto și SPAC-urilor va dezvălui dacă interesul pentru expunerea reglementată persistă dincolo de un singur ciclu. În al doilea rând, progresul în infrastructura de custodie, decontare și conformitate va indica dacă sistemele tradiționale pot fi scalate pentru a susține ecosisteme tokenizate mai largi. În al treilea rând, momentul deblocărilor de tokenuri și al noilor airdrop-uri va continua să influențeze acțiunea de preț pe termen scurt pentru tokenurile nou listate, potențial reintroducând presiune de vânzare chiar și pe măsură ce cererea pentru expunerea la acțiuni reglementate crește. Convergența acestor factori va modela modul în care lichiditatea se deplasează prin economia crypto pe termen scurt.

Ce să urmărim în continuare

• Monitorizarea activității IPO crypto și SPAC în următoarele trimestre pentru semne ale apetitului persistent în piețele reglementate
• Urmărirea progresului infrastructurii de custodie, decontare și conformitate care ar putea permite o participare instituțională mai largă
• Monitorizarea programelor de deblocare a tokenurilor și cadența airdrop-urilor pentru orice presiune reînnoită de vânzare asupra tokenurilor de lansare
• Observarea dacă bursele majore extind liniile de produse reglementate (ETF-uri, ETP-uri) care canalizează fluxurile instituționale către acțiunile crypto

Surse & verificare

• Analiza DWF Labs care face referire la datele Memento Research privind lansările de tokenuri din 2025
• Comentarii de la Andrei Grachev, partener managing la DWF Labs, despre modelele post-listare
• Declarații de la Maksym Sakharov, co-fondator al WeFi, despre rotația capitalului către infrastructură și sistemele de acțiuni
• Date publice privind strângerea de fonduri prin IPO crypto în 2025 (~14,6 miliarde de dolari) și activitatea de fuziuni și achiziții (peste 42,5 miliarde de dolari)

Schimbare de piață: capitalul se deplasează către acțiunile crypto pe măsură ce lansările de tokenuri întâmpină dificultăți

Capitalul investitorilor curge din ce în ce mai mult către companiile crypto listate public pe măsură ce lansările de tokenuri se confruntă cu un mediu de finanțare mai dificil. Modelul se bazează pe un set de date asamblat de Memento Research, care a analizat sute de lansări de tokenuri pe principalele burse mondiale. Rezultatele indică o dinamică recurentă: majoritatea proiectelor nu mențin o primă inițială de listare. Peste 80% dintre proiectele de tokenuri tranzacționează sub prețul lor TGE, iar scăderea tipică variază de la 50% la 70% în aproximativ trei luni după listare. Implicațiile depășesc mișcările zilnice de preț, semnalând o preferință structurală în rândul investitorilor mari pentru active care oferă guvernanță, transparență și claritate juridică.

Andrei Grachev, partener managing la DWF Labs, încadrează aceste constatări ca dovadă a unei realități persistente post-listare mai degrabă decât a unei simple volatilități. El notează că majoritatea tokenurilor înregistrează o creștere bruscă a prețului în prima lună după listare, apoi tind să scadă pe măsură ce presiunea de vânzare crește din partea cumpărătorilor timpurii și investitorilor timpurii care caută să realizeze câștiguri. „Prețul TGE este prețul listat pe bursă stabilit înainte de lansare. Acesta este prețul la care se așteaptă ca tokenul să se deschidă pe bursă și relevă cât de mult se schimbă efectiv prețul din cauza volatilității în primele zile", a explicat Grachev. Concluzia nu este pur și simplu despre o săptămână proastă, ci despre un model structural care reapare în numeroase lansări.

Analiza s-a concentrat în mod deliberat pe lansările de tokenuri legate de proiecte cu produse sau protocoale—nu memecoin-uri—evidențiind o distincție între listările determinate de interesul pur speculativ și cele susținute de dezvoltarea de produse din lumea reală. Un fir separat în date indică puncte importante de presiune pentru vânzare, contribuind în continuare la traiectoria descendentă a prețului observată după listările de tokenuri. În practică, aceasta înseamnă că performanța inițială post-listare a unui token reflectă adesea dinamica ofertei și așteptările investitorilor inițiali mai mult decât activitatea susținută a utilizatorilor.

Pe de altă parte, formarea de capital pe piețele tradiționale legate de sectorul crypto s-a intensificat. 2025 a văzut oferte publice inițiale (IPO-uri) legate de crypto strângând aproximativ 14,6 miliarde de dolari, o creștere puternică față de anul anterior, în timp ce activitatea de fuziuni și achiziții în afacerile adiacente crypto a depășit 42,5 miliarde de dolari—cel mai puternic nivel din ultimii cinci ani. Grachev de la DWF subliniază că această creștere ar trebui citită ca o rotație mai degrabă decât o retragere a capitalului din spațiul crypto. Dacă capitalul ar fi ieșit complet din crypto, saltul în IPO-uri și fuziuni și achiziții ar fi greu de reconciliat cu performanța continuă slabă a tokenurilor și deconectarea crescândă între evaluările tokenurilor și evaluările acțiunilor.

În raport, acțiunile crypto publice precum Circle, Gemini, eToro, Bullish și Figure sunt comparate cu proiectele tokenizate prin examinarea raporturilor preț-vânzări pe 12 luni consecutive. Acțiunile publice au tranzacționat la multipli cuprinși aproximativ între 7 și 40 de ori vânzările, în timp ce omologii tokenizați s-au situat în intervalul 2 până la 16 ori. Diferența de evaluare, conform autorilor, este parțial o chestiune de accesibilitate: mulți investitori instituționali—fonduri de pensii și dotații printre ei—sunt limitați la piețele de valori reglementate, iar acțiunile publice pot fi încorporate în indici și fonduri tranzacționate la bursă. Această dinamică creează o cerere intrinsecă pentru expunerea crypto de tip acțiuni, independentă de performanța oricărui token individual.

Sakharov de la WeFi adaugă nuanță narațiunii, notând că schimbarea reflectă o preferință pentru proprietate mai clară, divulgare mai clară și drepturi aplicabile—caracteristici mai ușor asociate cu acțiunile decât cu multe modele de tokenuri. El argumentează că capitalul se deplasează către jocurile de infrastructură—custodie, plăți, decontare, brokeraj și conformitate—unde „ambalajul de acțiuni" poate accelera licențierea, auditurile, parteneriatele și canalele de distribuție pe piețele din lumea reală. Migrația nu implică faptul că tokenurile dispar; mai degrabă, semnalează o bifurcare: protocoalele serioase cu potențial de venituri recunoscut și guvernanță vor matura și vor atrage capital, în timp ce o coadă lungă de lansări speculative se confruntă cu un climat de finanțare mai dificil.

Pentru utilizatori și investitori, diviziunea contează deoarece reformulează modul în care valoarea este atribuită în rețelele crypto. Tokenurile pot continua să alimenteze mecanismele de guvernanță și stimulare, dar prezența situațiilor financiare auditate, drepturilor de guvernanță și revendicărilor legale oferă un grad de responsabilitate care devine din ce în ce mai atractiv pentru instituțiile conștiente de risc. Schimbarea modelează, de asemenea, modul în care dezvoltatorii proiectează rețelele. Cererea pentru sisteme robuste de custodie și decontare conformă poate deveni așteptarea implicită pentru orice proiect care caută participare instituțională sau oportunități de licențiere, împingând efectiv îmbunătățirile infrastructurii mai sus pe foaia de parcurs.

Participanții la piață ar trebui să urmărească trei indicatori cheie în lunile următoare. În primul rând, cadența IPO-urilor crypto și SPAC-urilor va dezvălui dacă interesul pentru expunerea reglementată persistă dincolo de un singur ciclu. În al doilea rând, progresul în infrastructura de custodie, decontare și conformitate va indica dacă sistemele tradiționale pot fi scalate pentru a susține ecosisteme tokenizate mai largi. În al treilea rând, momentul deblocărilor de tokenuri și al noilor airdrop-uri va continua să influențeze acțiunea de preț pe termen scurt pentru tokenurile nou listate, potențial reintroducând presiune de vânzare chiar și pe măsură ce cererea pentru expunerea la acțiuni reglementate crește. Convergența acestor factori va modela modul în care lichiditatea se deplasează prin economia crypto pe termen scurt.

Acest articol a fost publicat inițial ca DWF: Capitalul Crypto Se Mută de la Tokenuri la Acțiuni Pe Măsură Ce Lansările Întâmpină Dificultăți pe Crypto Breaking News – sursa ta de încredere pentru știri crypto, știri Bitcoin și actualizări blockchain.