Pe măsură ce războiul din Iran continuă, randamentele Trezoreriei SUA – indicatorul pieței privind costurile de împrumut – au crescut la maxime de mai multe luni, reflectând reduceri întârziate ale ratelor Fed și așteptări mai mari de inflație.
Întrebarea este la ce punct piața Trezoreriei, care susține finanțele globale, începe să cauzeze probleme atât guvernului, cât și economiei, forțând administrația Trump să reconsidere războiul sau să ia în considerare un mecanism de plafonare a randamentelor.
Conform ING, acel punct vine când un spread swap al Trezoreriei SUA pe 10 ani, puțin cunoscut, depășește 60 de puncte de bază. Nu am ajuns încă acolo.
Garvey a subliniat că creșterea spread-urilor swap nu este doar despre percepție; acestea cresc costul implicit de finanțare pentru guvernul SUA, făcând mai scump pentru Unchiul Sam puternic îndatorat să emită noi obligațiuni și să împrumute mai mult. Acest lucru ar putea produce unde în sistemul financiar, înăsprind condițiile de credit și ducând la aversiune față de risc atât în acțiuni, cât și în bitcoin BTC$70.509,66.
"Spread-urile swap înguste sunt un semn bun. Spread-urile swap largi sunt opusul", a spus el.
Concentrare pe randamentul la 10 ani
Alți observatori se concentrează pe randamentul Trezoreriei la 10 ani, rata de referință care stabilește costurile de împrumut în economia SUA, influențând asumarea riscurilor atât în economie, cât și pe piețele financiare.
De când a început războiul din Iran la sfârșitul lunii februarie, randamentul a crescut cu aproximativ 45 de puncte de bază la 4,37%.
Conform The Kobeissi Letter, intervalul 4,5%–4,6% reprezintă o „linie în nisip" critică. Acesta este nivelul la care președintele Trump a făcut marș înapoi de la tarifele sale cuprinzătoare din Liberation Day în aprilie trecut.
"Acest lucru este în conformitate cu creșterea rapidă văzută în jurul 'Liberation Day' din aprilie 2025. Pe măsură ce randamentul obligațiunilor la 10 ani a crescut peste 4,50%, președintele Trump a început să lanseze ideea unei posibile pauze a tarifelor. Și, odată ce randamentul a depășit 4,60%, el a implementat oficial o pauză de 90 de zile pentru tarifele reciproce pe 9 aprilie 2025", a notat scrisoarea pe X.
Simplu spus, piața obligațiunilor ar putea ajunge în curând la un punct în care administrația Trump se simte presată să tempereze războiul.
Marți, președintele Donald Trump a întrerupt atacurile asupra infrastructurii iraniene, susținând discuții productive cu Iranul, deși Iranul a negat orice contact. Între timp, miercuri dimineață devreme, forțele americane și israeliene au lovit, conform rapoartelor, noi instalații energetice iraniene, inclusiv un gazoduct în Khorramshahr.
Dacă randamentul depășește intervalul 4,5%–4,6%, ar putea crește la 5%, nivelul pe care analiștii l-au semnalat ca punct decisiv pentru activele cu risc în ultimii ani.
Conform The Kobeissi Letter, economia SUA nu poate susține un nivel de 5% pentru randamentul la 10 ani.
Arthur Hayes, co-fondator al BitMEX și director de investiții la Maelstrom Fund, a declarat anterior că o potențială creștere a randamentului la 10 ani peste 5% ar putea declanșa o mini-criză financiară, forțând Fed să intervină cu injecții de lichiditate.
Cu alte cuvinte, bitcoin ar putea scădea inițial într-o reacție instinctivă, dar injecțiile de lichiditate ar putea reîncărca rapid taurii.
Concluzia este clară. Traderii de bitcoin trebuie să urmărească îndeaproape randamentele Trezoreriei și spread-urile swap, deoarece schimbările din aceste piețe ar putea influența direct apetitul pentru risc și deciziile politice.
