ЕС стремится создать единого регулятора криптовалют во всех государствах-членах

Европейская комиссия хочет предоставить гораздо больше полномочий единому органу под названием ESMA (Европейский орган по ценным бумагам и рынкам) вместо того, чтобы каждая страна регулировала криптовалюты отдельно.

Этот план сделает ESMA более похожим на Комиссию по ценным бумагам и биржам США, которая осуществляет надзор за финансовыми рынками из одного центрального места. Предложение было официально опубликовано Европейской комиссией 5 декабря 2024 года как часть более крупного пакета мер по улучшению финансовых рынков ЕС.

Почему ЕС хочет этих изменений

В настоящее время криптокомпании могут получить лицензию в одной стране ЕС и использовать ее для работы во всех 27 странах. Эта система, называемая "паспортизацией", позволяет компаниям выбирать страну с самыми простыми правилами. Многие выбрали такие места, как Мальта, Кипр или Литва, поскольку они были более лояльны в отношении одобрений.

Но это создало проблемы. В разных странах действуют разные стандарты, и некоторые были слишком снисходительны к криптокомпаниям. В июле 2024 года ESMA раскритиковала процесс одобрения криптокомпаний на Мальте, заявив, что он лишь "частично соответствовал ожиданиям".

Текущая система также затрудняет конкуренцию ЕС с Соединенными Штатами. В 2024 году фондовые рынки ЕС стоили только 73% от общего экономического производства региона, в то время как рынки США стоили 270% от экономики Америки. Европейские лидеры считают, что наличие одного сильного регулятора может помочь сократить этот разрыв.

Что изменится

Согласно новому плану, ESMA будет напрямую контролировать:

• Крупные криптовалютные биржи и торговые платформы

• Поставщиков услуг по криптоактивам в рамках регулирования MiCA

• Фондовые биржи и торговые площадки

• Компании, которые проводят клиринг и расчеты по сделкам

Идея не совсем новая. Кристин Лагард, возглавляющая Европейский центральный банк, впервые предложила создать "Европейскую SEC" в ноябре 2023 года. Она сказала, что более сильный ESMA мог бы лучше справляться с рисками от крупных компаний, работающих в нескольких странах.

Франция, Италия и Австрия были самыми сильными сторонниками предоставления ESMA больших полномочий. Они настаивали на этом изменении после того, как увидели проблемы с тем, как некоторые страны справлялись с регулированием криптовалют.

Сопротивление индустрии

Многие в криптоиндустрии обеспокоены этим планом. Они считают, что наличие одного центрального регулятора может замедлить инновации и усложнить запуск новых компаний.

Фаустин Флёре из децентрализованного протокола кредитования Morpho объяснила, что централизация всего в ESMA потребует "огромных человеческих и финансовых ресурсов" и может "замедлить принятие решений и инновации, особенно для новых игроков".

Некоторые страны также борются против изменений. Мальта, Люксембург и Ирландия не хотят отказываться от своего контроля над финансовым регулированием. Финансовый регулятор Мальты заявил, что централизация просто добавит "дополнительный слой бюрократии", который может навредить эффективности.

Клод Маркс, возглавляющий финансовый регулятор Люксембурга, пошел дальше и предупредил, что предоставление всей власти ESMA может создать регуляторного "монстра".

Текущий статус и сроки

Предложение все еще нуждается в одобрении Европейского парламента и Совета ЕС. Этот процесс может занять время, поскольку многие страны и отраслевые группы выступают против изменений.

В случае одобрения внедрение новой системы может занять несколько лет. Однако сильное сопротивление со стороны нескольких государств-членов означает, что предложение сталкивается со значительными политическими препятствиями.

Между тем, основное регулирование криптовалют в Европе, называемое MiCA, полностью вступило в силу в декабре 2024 года. Это создало единые правила для криптокомпаний по всей Европе, но каждая страна по-прежнему выдает лицензии и контролирует фирмы независимо.

Применение MiCA уже показало проблемы наличия 27 различных регуляторов. Во Франции проводятся обширные проверки криптобирж на предмет отмывания денег, и только четыре компании из более чем 100 зарегистрированных платформ получили полное разрешение по состоянию на конец 2024 года.

Что это означает для криптокомпаний

Для криптокомпаний изменения могут принести как преимущества, так и недостатки. Единый регулятор может означать более последовательные правила во всех странах ЕС и более легкое соблюдение требований для компаний, которые хотят работать по всей Европе.

Но это также может означать более строгий надзор и более высокие затраты, особенно для небольших фирм. Компании больше не смогут выбирать наиболее дружественного регулятора – им всем придется соответствовать одинаково высоким стандартам, установленным ESMA.

Предложение также положит конец нынешней системе, когда компании могут выбирать, в какой стране получать лицензию. Вместо этого ESMA будет напрямую контролировать наиболее важные криптобиржи и поставщиков услуг.

Путь вперед

Учитывая сильное сопротивление со стороны таких стран, как Люксембург, Ирландия и Мальта, а также опасения отраслевых групп, предложение сталкивается со значительными проблемами. Эти страны создали успешные секторы финансовых услуг и не хотят терять свои конкурентные преимущества.

Дебаты показывают основное напряжение в европейском регулировании криптовалют: должен ли надзор быть централизованным для обеспечения согласованности, или страны должны сохранять автономию для конкуренции и инноваций?

Для криптокомпаний, работающих в Европе, результат этих дебатов определит, столкнутся ли они с единым жестким регулятором или продолжат иметь дело с лоскутным одеялом из 27 различных национальных органов.