Рынок прогнозов Polymarket находится в процессе найма внутренней команды маркет-мейкеров, которая будет торговать напрямую против клиентов — изменение, которое может размыть границы между рынком прогнозов и традиционной букмекерской конторой.
По данным Bloomberg, со ссылкой на людей, знакомых с ситуацией, компания недавно общалась с трейдерами и спортивными букмекерами о создании новой торговой площадки. Этот шаг следует за аналогичным действием конкурента Kalshi, который защищал свою собственную внутреннюю торговую команду как способ улучшить ликвидность и пользовательский опыт.
Однако на практике найм внешних маркет-мейкеров вполне возможен, что вызывает вопросы об истинной мотивации Polymarket. Решение, похоже, меньше сосредоточено на улучшении продукта и больше на генерации дохода.
«Они не взимают комиссии. Они не зарабатывают деньги. Они хотят найти способ монетизации», — сказал CoinDesk Гарри Крейн, профессор статистики в Университете Рутгерса.
Крейн сказал, что Polymarket планирует предлагать экспрессы через протокол RFQ, при этом внутренняя площадка будет устанавливать цены и сопоставлять эти ставки.
«Для этого требуется значительный капитал и также предоставляется существенное преимущество для дома, если всё выполнено правильно», — сказал он. «Я думаю, что это недальновидно и в конечном итоге ошибка, но время покажет».
Небольшой поток доходов с непропорциональными рисками
Крейн также поставил под сомнение финансовую логику стратегии.
«Учитывая огромные оценки, это не является жизнеспособной стратегией монетизации, если это цель», — сказал он. «Предполагая, что торговая площадка прибыльна — что далеко не факт — сумма, которую она может заработать, ничтожна по сравнению с её оценкой».
Что еще важнее, предупредил Крейн, компания не может позволить себе, чтобы площадка была слишком прибыльной.
«Компания не должна хотеть, чтобы внутренняя торговая команда была слишком прибыльной, так как это создаст значительные PR-проблемы и возможные юридические проблемы», — сказал он. «Просто посмотрите на коллективный иск против Kalshi за то же самое. Этот иск кажется на 100% несерьезным, но оптика и PR не положительные».
Помимо юридических рисков, Крейн утверждал, что этот шаг подрывает стратегическую идентичность Polymarket. «Это уменьшает возможность Polymarket отличаться от конкурентов, и направляет ресурсы и внимание на то, что определенно не привело компанию к этой точке».
Сдвиг в сторону модели букмекерской конторы
Это изменение делает Polymarket похожим на букмекерскую контору, где пользователи фактически торгуют против дома, а не против других игроков. В букмекерской конторе внутренние трейдеры устанавливают цены и встраивают виг — обычно давая оператору преимущество в 5%–10%.
Вторжение Polymarket на эту территорию может создать конфликт интересов и обеспокоить игроков, которые присоединились к рынкам прогнозов именно потому, что они не были букмекерскими конторами. Рынки больше не будут отражать коллективную мудрость трейдеров, а вместо этого решения по ценообразованию внутренней площадки Polymarket.
Это также рискует подорвать репутацию Polymarket как барометра вероятностей реального мира. Эта репутация была ключевым двигателем его быстрого роста во время избирательного цикла в США 2024 года, когда новостные издания регулярно цитировали Polymarket наряду с данными опросов, повышая его общепринятую легитимность.
Размытие границ и возникновение вопросов
Крейн сказал, что сравнение с букмекерской конторой преуменьшает проблему.
«Размывает ли это границу между рынком прогнозов и традиционной букмекерской конторой? Да, но это хуже», — сказал он. «В букмекерской конторе хорошо понимают, что контора является контрагентом и будет использовать любую информацию, которую может, чтобы получить преимущество над своими клиентами. Биржи должны быть другими».
«Но пока на бирже есть внутренние или привилегированные участники, всегда будут подозрения, что они получают несправедливое преимущество», — добавил Крейн, указывая на недавний скандал в NoVig, который аннулировал ряд выигрышных ставок, потому что его внутренний маркет-мейкер был проигравшим контрагентом.
Введение внутренней площадки также поднимает операционные и этические вопросы, напоминающие динамику FTX-Alameda. К какому количеству данных о потоке заказов или времени депозитов будет иметь доступ площадка? Может ли она торговать перед потоками клиентов? Или она будет просто размещать ликвидность и собирать спред, как утверждают некоторые биржи?
Риск для бренда и доверия
Хотя маркет-мейкинг может создать новый поток доходов, этот сдвиг угрожает воспринимаемой нейтральности и доверию, которые помогли Polymarket стать известным. Компания не сразу ответила на запрос CoinDesk о комментарии.
Отложив в сторону вопросы справедливости, Крейн считает, что стратегия просто ошибочна.
«Это плохое бизнес-решение, которое превращает платформу, которая раньше ощущалась очень новой и отличной, в нечто, что выглядит и ощущается как все остальные», — сказал он.
Source: https://www.coindesk.com/business/2025/12/05/polymarket-hiring-in-house-team-to-trade-against-customers-here-s-why-it-s-a-risk
