Доминирование «Великолепной семёрки» связано с оттоком 1 трлн $ из активных фондов акций в 2025 году

• $1 трлн покинул активные взаимные фонды акций, согласно данным Bloomberg Intelligence и ICI.

• Пассивные индекс ETF акций привлекли более $600 млрд притока средств на фоне узких рыночных прорывов.

• 73% американских взаимных фондов акций отстали от бенчмарков, четвертый худший результат с 2007 года.

Активные взаимные фонды акций столкнулись с оттоком $1 трлн в 2025 году из-за концентрации в технологическом секторе. Узнайте, почему активные стратегии столкнулись с трудностями и какие фонды показали лучшие результаты. Будьте впереди на концентрированных рынках.

Что вызвало рекордный отток из активных взаимных фондов акций в 2025 году?

Активные взаимные фонды акций столкнулись с беспрецедентным оттоком около $1 трлн в 2025 году, согласно оценкам Bloomberg Intelligence на основе данных Investment Company Institute. Это стало самым глубоким изъятием средств в цикле и 11-м годом подряд чистого оттока. Инвесторы были разочарованы слабым выбором акций на рынке, вознаграждавшем только узкую группу из семи американских технологических гигантов, что привело многих к предпочтению пассивных стратегий.

Как концентрация рынка создала проблемы для активных управляющих фондами?

Концентрация рынка значительно усилилась в 2025 году, при этом S&P 500 достиг рекордных значений благодаря тем же акциям технологических компаний с мегакапитализацией. Управляющие фондами, балансирующие портфели по секторам, показали худшие результаты, поскольку менее 20% акций росли во многие дни, согласно данным BNY Investments. Дэйв Мацца, генеральный директор Roundhill Investments, отметил: "Концентрация усложняет задачу активным управляющим добиться хороших результатов. Если вы не придаёте бенчмарковый вес Великолепной семёрке, то вы, вероятно, рискуете показать результат ниже рынка."

S&P 500 превзошёл свою версию с равным весом на протяжении всего года, поставив активных управляющих перед дилеммой: отклониться от бенчмарка и отстать, или следовать за ним, оправдывая более высокие комиссии. Пассивные индекс ETF акций привлекли более $600 млрд притока средств, подчеркнув этот сдвиг. Афанасиос Псарофагис из Bloomberg Intelligence сообщил, что 73% американских взаимных фондов акций отстали от своих бенчмарков, четвертый худший результат с 2007 года, усугубившийся после апреля, когда укрепилось лидерство технологического сектора, основанное на ИИ.

Часто задаваемые вопросы

Какова была общая сумма оттока средств из активных взаимных фондов акций в 2025 году?

Отток составил примерно $1 трлн из активных взаимных фондов акций в 2025 году, основываясь на анализе Bloomberg Intelligence данных Investment Company Institute. Это представляло собой самое резкое снижение в цикле, поскольку инвесторы отозвали средства на фоне постоянных результатов ниже рынка по сравнению с концентрированными индексами.

Каким активным фондам удалось превзойти свои бенчмарки в 2025 году?

Несколько активных фондов превзошли бенчмарки, несмотря на трудности. Международный портфель малой капитализации и стоимости Dimensional Fund Advisors объемом $14 млрд принёс более 50%, сосредоточившись на глобальных акциях малой капитализации в финансовом, промышленном секторах и секторе материалов. Джоэл Шнайдер, заместитель руководителя управления портфелями для Северной Америки, подчеркнул дисциплину, необходимую для диверсификации портфеля.

Ключевые выводы

• Узкая глубина рынка повредила активным стратегиям: Прорыв, сконцентрированный в технологических гигантах, оставил диверсифицированные портфели отстающими, со слабым участием в более широких индексах.
• Пассивные фонды процветали: ETF привлекли $600 млрд притока средств, подчеркнув предпочтение инвесторов недорогому отслеживанию индексов на концентрированных рынках.
• Превосходство требовало смелых ставок: Выдающиеся фонды, такие как фонд малой капитализации и стоимости Dimensional, преуспели, избегая американских мегакапитализаций и сохраняя дисциплину в глобальном масштабе.

Заключение

В 2025 году активные взаимные фонды акций столкнулись с самым сложным годом с оттоком $1 трлн на фоне экстремальной концентрации рынка, поскольку технологические гиганты доминировали в доходности. Хотя большинство фондов отстали, отдельные победители продемонстрировали ценность дисциплинированных, диверсифицированных подходов за пределами бенчмарка. По мере развития рынков инвесторы могут пересмотреть активное управление активами для возможностей расширения участия, призывая к сбалансированному взгляду на доминирование пассивных стратегий.

На протяжении 2025 года инвесторы постоянно выводили средства, а не добавляли капитал, накапливая разочарование из-за плохого выбора акций на рынке, наказывавшем диверсификацию портфеля. S&P 500 достиг повторных рекордных максимумов, но они были вызваны исключительно семью американскими технологическими гигантами. Активы за пределами этой группы постоянно отставали, предупреждая инвесторов о рисках отклонения.

Сбалансированные портфели казались логичными в теории для управляющих фондами, но рынок фиксировался исключительно на технологиях с мегакапитализацией. Это устойчивое несоответствие подорвало уверенность, особенно по мере того, как разрыв в производительности ежегодно расширялся между лидерами и остальными.

Отток денежных средств ускорился по мере продвижения года. Bloomberg Intelligence, опираясь на данные ICI, оценил, что $1 трлн покинул активные взаимные фонды акций. Пассивные индекс ETF акций, напротив, привлекли более $600 млрд.

Изъятия средств не были внезапными, а преднамеренными, после тщательного наблюдения за результатами. Инвесторы платили премии за дифференцированные портфели, но когда им не удалось превзойти индексы, терпимость ослабла.

Наблюдатели рынка ожидали возрождения выбора акций, но наказание за отклонение от бенчмарка оставалось высоким. Глубина рынка оставалась узкой, при этом данные BNY Investments показали, что менее 20% акций росли во многие торговые дни первой половины года. Продолжительные узкие ралли ставили в невыгодное положение рассредоточенные инвестиции.

Динамика индекса отражала это: S&P 500 с капитализационным весом превзошёл свой аналог с равным весом в течение всего года. Активные инвесторы столкнулись с недостаточным весом крупных капитализаций и отставанием или копированием индекса, защищая комиссии.

Результаты в США были суровыми: 73% взаимных фондов акций отстали от бенчмарков, согласно Афанасиосу Псарофагису из Bloomberg Intelligence — четвертый худший рекорд после 2007 года. Производительность ухудшилась после апреля, когда опасения по поводу тарифов ослабли, а энтузиазм по поводу ИИ укрепил превосходство технологического сектора.

Существовали исключения с уникальными экспозициями. Международный портфель малой капитализации и стоимости Dimensional Fund Advisors объемом $14 млрд принёс более 50%, превзойдя S&P 500 и Nasdaq 100. Держа около 1 800 акций, в основном не американских, с большим весом в финансовом, промышленном секторах и секторе материалов, он в значительной степени избегал крупных американских капитализаций. Джоэл Шнайдер отметил: "Этот год даёт действительно хороший урок. Все знают, что глобальная диверсификация портфеля имеет смысл, но действительно трудно сохранять дисциплину и фактически поддерживать это."

Фонд Allspring Diversified Capital Builder Марджи Патель вырос примерно на 20%, благодаря позициям в Micron Technology и Advanced Micro Devices. Патель раскритиковала скрытое индексирование на Bloomberg TV: "Многие люди любят быть скрытыми или квази-индексерами. Победители останутся победителями."

Расширение мегакапитализаций вызвало опасения по поводу пузыря, при этом Nasdaq 100 оценивался более чем в 30 раз по прибыли и почти в шесть раз по продажам. Дэн Айвз из Wedbush Securities, чей ETF с ИИ 2025 года достиг почти $1 млрд, ожидал турбулентности: "Будут моменты, когда придётся крепко держаться. Мы считаем, что этот бычий рынок технологий продлится ещё два года."

Глобальный ресурсный фонд VanEck вырос почти на 40%, подпитываемый спросом на энергию, сельское хозяйство и металлы через активы, такие как Shell, Exxon Mobil и Barrick Gold. Менеджер Шон Рейнольдс, занимающий эту должность 15 лет, выделил активную гибкость для тематических убеждений, объединяя геологов и аналитиков.