Алекс Торн: Четырехлетний цикл Bitcoin нарушен, макроэкономические тенденции благоприятствуют росту цен, а Ethereum сталкивается с конкуренцией со стороны Solana

Ключевые выводы

• Традиционный четырёхлетний цикл Биткоина считается нарушенным, что отражает изменения в рыночной динамике.
• Рыночные условия Биткоина слишком хаотичны для точного прогнозирования на 2026 год.
• Биткоин может испытать как новые циклические минимумы, так и исторические максимумы в течение 2026 года.
• Биткоин теперь рассматривается как макроэкономический актив, на который влияют более широкие экономические условия.
• Текущая макроэкономическая среда может поддержать более высокие цены Биткоина за счёт более низких процентных ставок и бюджетных расходов.
• Количественное смягчение со стороны ФРС связано с потенциальными бычьими рынками в криптовалютах.
• Институциональное принятие и регуляторное смягчение ожидаются положительно повлиять на Биткоин и криптовалюты.
• Золото и Биткоин ищут в качестве недолларовых инструментов хеджирования на фоне геополитической нестабильности.
• Стоимость активов Ethereum сталкивается с неопределённостью, снижение сетевых комиссий влияет на его будущее.
• Стоимость Ethereum тесно связана с производительностью Биткоина, что влияет на его рыночную динамику.
• Solana становится значительным конкурентом Ethereum, особенно в институциональном принятии.
• Конфиденциальность в криптовалютах становится всё более важной для бизнес-операций и безопасности пользователей.

Представление гостя

Алекс Торн является управляющим директором и главой общефирменных исследований в Galaxy Digital, где он руководит командой, анализирующей Биткоин и более широкий рынок цифровых активов. Ранее он провёл более десяти лет в Fidelity Investments, включая совместное управление Avon Ventures, венчурным фондом криптовалют на ранней стадии, и работу в качестве директора исследований блокчейна в Fidelity Center for Applied Technology.

Конец четырёхлетнего цикла Биткоина

• «Четырёхлетний цикл Биткоина эмпирически нарушен». – Алекс Торн
• Рыночные условия слишком хаотичны, чтобы делать надёжные прогнозы для Биткоина на 2026 год.
• Биткоин может увидеть как новые циклические минимумы, так и новые исторические максимумы в 2026 году.
• «Я думаю, мы можем определённо сказать, что четырёхлетний цикл мёртв». – Алекс Торн
• Биткоин считается макроактивом, производительность которого связана с макроэкономическими условиями.
• «Биткоин на данный момент очень сильно является макроактивом». – Алекс Торн
• Непредсказуемость рыночного поведения Биткоина бросает вызов устоявшимся теориям.
• Понимание исторических ценовых циклов Биткоина имеет решающее значение для рыночного анализа.

Макроэкономическое влияние на Биткоин и криптовалюты

• Макроэкономическая среда, включая более низкие процентные ставки, вероятно, поддержит более высокие цены Биткоина.
• «Бюджетные расходы и цены рисковых активов растут, принося пользу Биткоину». – Алекс Торн
• Количественное смягчение со стороны ФРС коррелирует с потенциальными бычьими рынками в криптовалютах.
• «ФРС вернулась к количественному смягчению, коррелирующему с бычьими рынками». – Алекс Торн
• Долгосрочные тренды, стимулирующие стоимость Биткоина, вряд ли изменятся и могут ускориться.
• «Тренды, стимулирующие бычий рынок Биткоина за последние три года, улучшаются». – Алекс Торн
• Положительные и отрицательные силы создают хаотичную рыночную среду для инвесторов.
• Осведомлённость об экономических условиях и рыночных настроениях имеет важное значение для инвестиционных стратегий.

Институциональное принятие и регуляторные изменения

• Институциональное принятие и регуляторное смягчение ожидаются положительно повлиять на Биткоин и криптовалюты.
• «Регуляторное смягчение для криптовалют очень бычье для Биткоина в среднесрочной перспективе». – Алекс Торн
• Рост золота и Биткоина обусловлен поиском недолларовых инструментов хеджирования.
• «Мир ищет недолларовые хеджи, и Биткоин хорошо выглядит в хаотичном мире». – Алекс Торн
• Созревание институционального принятия повлияет на рыночную динамику Биткоина.
• Понимание текущего состояния институционального принятия имеет решающее значение для рыночных прогнозов.
• Регуляторные изменения могут изменить криптовалютный рынок, влияя на инвестиционные стратегии.
• Знание геополитических трендов важно для понимания роли криптовалют как инструмента хеджирования.

Проблемы Ethereum и конкуренция

• Стоимость активов Ethereum сталкивается с неопределённостью из-за снижения сетевых комиссий.
• «Доход снижается на 60% каждый год в течение последних нескольких лет». – Алекс Торн
• Стоимость Ethereum тесно связана с производительностью Биткоина.
• «ETH связан бедром с Биткоином». – Алекс Торн
• Зависимость Ethereum от оптимистичных роллапов и конкуренция со стороны Solana представляют риски.
• «Строительство для будущего с высокой пропускной способностью и низкими комиссиями, которое может никогда не наступить». – Алекс Торн
• Solana является значительным конкурентом Ethereum, особенно в институциональном принятии.
• «Solana получила преимущество над Ethereum с точки зрения принятия пользователями». – Алекс Торн

Рост Solana и его последствия

• Solana становится лучшей платформой для транзакций со стейблкоинами благодаря своей скорости и децентрализации.
• «Solana более децентрализована, чем любая другая отдельная последовательность или оптимистичный роллап». – Алекс Торн
• Перспективы роста Solana в привлечении нового предложения стейблкоинов многообещающие.
• «Перспективы роста Solana в предложении стейблкоинов и усилиях по токенизации многообещающие». – Алекс Торн
• Solana необходимо сосредоточиться на пространстве бессрочных децентрализованных бирж, чтобы оставаться конкурентоспособной.
• «Solana необходимо повысить уровень в пространстве бессрочных децентрализованных бирж». – Алекс Торн
• Управление успешной бессрочной децентрализованной биржей является прибыльной бизнес-моделью в криптовалютах.
• Понимание конкурентного ландшафта Solana имеет решающее значение для рыночного позиционирования.

Конфиденциальность и её растущее значение в криптовалютах

• Конфиденциальность в криптовалютах становится всё более важной по практическим бизнес-причинам.
• «Традиционные предприятия, работающие в блокчейне, захотят конфиденциальности». – Алекс Торн
• Сокрытие происхождения средств само по себе не является преступлением.
• «Сокрытие происхождения средств не является преступлением». – Алекс Торн
• Тренд к конфиденциальности в криптовалютах будет постепенно расти.
• «Конфиденциальность нормальна, и это будет постепенный тренд». – Алекс Торн
• Модель UTXO Биткоина обеспечивает большую конфиденциальность по сравнению с моделями на основе учётных записей.
• Понимание функций конфиденциальности в технологии блокчейна имеет решающее значение для безопасности пользователей.

Будущее стейблкоинов и регуляторное влияние

• Рост стейблкоинов будет зависеть от реализации Genius Act.
• «Genius Act является катализатором роста стейблкоинов». – Алекс Торн
• Стейблкоины представляют собой значительное улучшение по сравнению с традиционными платёжными системами.
• «Стейблкоины являются шокирующим улучшением по сравнению с ACH или Fedwire». – Алекс Торн
• Эмитенты стейблкоинов изучают свои собственные блокчейны для захвата объёма транзакций.
• «Эмитенты стейблкоинов запускают свои собственные блокчейны из-за снижения процентного дохода». – Алекс Торн
• Более строгие правила в отношении стейблкоинов могут привести к увеличению роста в DeFi.
• Понимание регуляторного ландшафта имеет решающее значение для прогнозов рынка стейблкоинов.

Рынки прогнозов и их социальная роль

• Рынки прогнозов нашли соответствие продукта рынку, особенно с такими платформами, как Polymarket и Kalshi.
• «Polymarket и Kalshi имеют разные сильные стороны на рынках прогнозов». – Алекс Торн
• Скачок объёма торгов на рынках прогнозов связан со значительными событиями, такими как выборы.
• «Выборы вызывают огромные скачки объёма на рынках прогнозов». – Алекс Торн
• Рынки прогнозов предоставляют ценные коэффициенты по событиям для частных лиц и предприятий.
• «Информационные рынки имеют ценное место в обществе для получения коэффициентов по событиям». – Алекс Торн
• Верховный суд может решить юридический статус спортивных рынков прогнозов.
• Понимание юридического ландшафта имеет решающее значение для стратегий рынка прогнозов.

Развивающийся ландшафт децентрализованных финансов

• Будущее DeFi как основной инвестиционной темы неопределённо из-за политических препятствий.
• «Политические препятствия влияют на рост DeFi как инвестиционной темы». – Алекс Торн
• Zcash может служить хеджем от антиутопического будущего, где конфиденциальности Биткоина недостаточно.
• «Zcash может быть хеджем, если чистая конфиденциальность в блокчейне является огромной потребностью». – Алекс Торн
• Модель Биткоина обеспечивает большую конфиденциальность по сравнению с Ethereum и Solana.
• «Модель Биткоина по своей сути более приватна, чем Ethereum и Solana». – Алекс Торн
• Понимание механизмов конфиденциальности в технологии блокчейна имеет решающее значение для пользователей DeFi.
• Осведомлённость о регуляторных и политических дебатах имеет важное значение для инвестиционных стратегий DeFi.

Конкурентная динамика стейблкоинов

• Tether является значительным игроком не только в криптовалютах, но и в различных секторах экономики.
• «Tether является одной из самых важных компаний в мире». – Алекс Торн
• Tether имеет более сильное рыночное позиционирование по сравнению с Circle и USDC, особенно в незападных странах.
• «Tether владеет пользователем в незападных странах». – Алекс Торн
• Платежи с использованием стандарта x402 достигнут 30% от ежедневных транзакций Base.
• Понимание конкурентного ландшафта стейблкоинов имеет решающее значение для рыночных прогнозов.
• Ожидается, что рост нестабильных транзакций Solana значительно увеличится к 2027 году.
• Осведомлённость о рыночных трендах и стандартах имеет важное значение для стратегий принятия стейблкоинов.