Киты Ethereum скупают предложение, пока MVRV остаётся выше сигнала дна

Данные о держателях Ethereum показывают, что крупные кошельки добавляют Ether, в то время как когорты среднего уровня сокращают балансы, что приводит к концентрации предложения среди крупнейших держателей. Между тем, коэффициент MVRV ETH находится около 0,96, оставаясь выше уровня 0,80, который исторически отмечал основные дна.

Когорта китов растёт, поскольку кошельки Ethereum среднего уровня сокращают активы

Данные о балансах Ethereum от CryptoQuant указывают на ротацию держателей Ether: крупные кошельки добавляют активы, в то время как две группы среднего уровня сокращают балансы. 18 августа 2025 года кошельки, содержащие от 100 до 1 000 ETH, контролировали 9,79 миллиона ETH, в то время как когорта от 1 000 до 10 000 держала 14,51 миллиона ETH. В то же время группа от 10 000 до 100 000 держала 17,18 миллиона ETH, а кошельки с более чем 100 000 ETH держали 2,75 миллиона ETH. 

Баланс Ethereum по стоимости держателей. Источник: CryptoQuant

К среде когорта от 100 до 1 000 упала до 8,32 миллиона ETH, а когорта от 1 000 до 10 000 снизилась до 12,26 миллиона ETH. Это снижение означает, что две группы вместе потеряли около 3,72 миллиона ETH по сравнению с 18 августа. В отличие от этого, кошельки, содержащие от 10 000 до 100 000 ETH, увеличили балансы до 19,77 миллиона ETH, в то время как когорта с более чем 100 000 расширилась до 3,68 миллиона ETH. Вместе эти крупнейшие когорты добавили около 3,52 миллиона ETH за тот же период.

Это движение показывает, что Ether становится более сконцентрированным среди крупнейших держателей. На практике данные свидетельствуют о том, что кошельки среднего размера распределили или вывели монеты, в то время как более крупные кошельки поглотили значительную часть этого предложения. На графике это изменение произошло в период, когда чёрная линия цены снижалась до начала 2026 года, поэтому накопление крупнейшими когортами происходило при ослаблении цены, а не во время чёткого восходящего тренда.

MVRV Ethereum остаётся выше исторической зоны дна

Отношение рыночной стоимости Ethereum к реализованной стоимости оставалось выше уровней, которые ранее соответствовали основным минимумам цикла, согласно данным Glassnode, предоставленным Ali Charts. График отслеживает цену ETH вместе с коэффициентом MVRV, причём предыдущие рыночные дна формировались, когда коэффициент опускался ниже 0,80. В последнем показателе коэффициент MVRV составил около 0,96, что помещает метрику выше этой исторической зоны дна.

Экстремальные значения MVRV Ethereum. Источник: Glassnode/X

График показывает повторяющиеся периоды, когда коэффициент MVRV опускался ниже 0,80 во время глубоких просадок, за которыми следовало последующее восстановление цены. Эти случаи отмечали точки, где рыночная стоимость падала ниже реализованной стоимости, хранящейся он-чейн. В отличие от этого, текущие показатели показывают, что коэффициент колеблется ближе к нейтральной полосе, а не к экстремально низкой области, наблюдавшейся в предыдущих минимумах цикла.

В результате он-чейн позиционирование отражает рынок, который не достиг того же оценочного стресса, наблюдавшегося во время прошлых фаз формирования дна. Цена откатилась от предыдущих максимумов, однако коэффициент MVRV остаётся повышенным по сравнению с более ранними минимумами на графике, что предполагает, что метрика не вошла в зону, которая ранее соответствовала широкой капитуляции.