Тотальный запрет криптовалют нацелен на российские рельсы, но одна точка контроля решает, исчезнут ли потоки или просто переместятся в оффшор

20-й пакет санкций Европейской комиссии предлагает всеобъемлющий запрет на все криптовалютные транзакции с участием России — эскалация от таргетирования конкретных злоумышленников к попытке очистить сами рельсы.

Вопрос в том, сможет ли ЕС достаточно повысить издержки уклонения, контролируя ключевые точки: регулируемые биржи, эмитенты стейблкоинов и финансовых посредников третьих стран.

Предложение поступает в момент, когда данные правоприменения уже рассказывают чёткую историю о перемещении.

Между 2024 и 2025 годами потоки к санкционированным субъектам и от них через централизованные биржи упали примерно на 30%, по данным TRM Labs.

За тот же период потоки через высокорискованные сервисы без верификации KYC и децентрализованные сервисы выросли более чем на 200%. Россия не прекратила использовать криптовалюту для трансграничной торговли и уклонения от санкций. Она просто переместила деятельность на площадки за пределами досягаемости западной инфраструктуры соответствия.

Что действительно ново и что уже запрещено

Рамочная система санкций ЕС против России уже запрещает предоставление услуг криптовалютных кошельков, счетов или хранения российским гражданам, резидентам и субъектам, зарегистрированным в России.

19-й пакет санкций пошёл дальше, запретив транзакции с участием A7A5 — связанного с Россией стейблкоина, который, по оценкам Chainalysis, обработал 93,3 миллиарда $ менее чем за год.

Комиссия также ввела санкции против конкретной инфраструктуры, связанной с криптоэкосистемой России, включая платформы, такие как Garantex, и более широкую сеть A7.

Итак, что добавляет «всеобъемлющий запрет на все криптовалютные транзакции с участием России»?

Наиболее правдоподобное толкование состоит в том, что он расширяет периметр за рамки услуг хранения, включая любое лицо или бизнес ЕС, которое имеет дело с поставщиками криптовалютных услуг, связанными с Россией, или облегчает транзакции, связанные с Россией.

Проект текста явно отмечает посредников третьих стран, сигнализируя о том, что ЕС намерен преследовать посредников за пределами своей прямой юрисдикции. Это переход от «санкционировать актора» к «очистить рельс» — попытка сделать саму инфраструктуру непригодной для использования, а не просто блокировать отдельные субъекты.

Как работает уклонение и почему это важнее акторов

Уклонение от санкций в криптовалюте действует на трёх уровнях: идентичность, юрисдикция и инструмент.
Уклонение по идентичности — самое простое и наименее интересное, такое как поддельная верификация KYC, подставные компании и номинальные счета.

Уклонение по юрисдикции — это место настоящего действия: маршрутизация через поставщиков услуг виртуальных активов вне ЕС, OTC-столы, брокеров на основе Telegram и банки третьих стран, которые не применяют санкции ЕС.

Уклонение по инструменту означает переход к стейблкоинам и специализированным платёжным рельсам, которые обходят традиционные банковские узкие места.

Стейблкоины доминируют в этом ландшафте. Chainalysis сообщает, что стейблкоины составляют 84% объёма незаконных транзакций, и эта доля растёт по мере усиления давления правоприменения на регулируемые биржи.

A7A5, связанный с Россией стейблкоин, уже санкционированный ЕС, иллюстрирует стратегию: токенизированная платёжная система, предназначенная для воспроизведения функций корреспондентского банкинга без опоры на западную финансовую инфраструктуру.

Кейс Garantex иллюстрирует, как правоприменение может нарушить эти рельсы, но также то, как быстро восстанавливается активность.

Garantex, московская биржа, санкционированная США в 2022 году, продолжала работать, пока Reuters не сообщил, что Tether заблокировал кошельки, связанные с платформой.

Сервис приостановил операции почти немедленно, демонстрируя, что эмитенты стейблкоинов могут действовать как решающее узкое место. Но сообщения также указывают, что активность, связанная с Garantex, мигрировала на сервисы на основе Telegram и другие оффшорные площадки.

Произошло перемещение, а не устранение.

Стейблкоины, эмитенты и давление третьих стран

Всеобъемлющий запрет ЕС может быть эффективным, если он контролирует правильные узкие места.

Самое важное — погашение стейблкоина. Стейблкоины, такие как USDT и USDC, — это инструменты на предъявителя, но им всё же требуются рампы ввода и вывода для конвертации в фиат или другие активы.

Если Tether, Circle и другие эмитенты будут сотрудничать с санкциями ЕС, замораживая кошельки или блокируя погашения, привязанные к адресам, связанным с Россией, издержки трения уклонения резко возрастут.

Эпизод с Garantex доказывает, что этот механизм работает, по крайней мере тактически.

Второе узкое место — посредники третьих стран. Если акторы, связанные с Россией, могут обналичивать средства через биржи в юрисдикциях, которые не применяют санкции ЕС, влияние запрета на общую активность будет минимальным.

Явный фокус Комиссии на посредниках третьих стран предполагает осведомлённость об этом риске, но исполнение сложнее.

ЕС не имеет прямой правоприменительной власти над субъектами вне ЕС, поэтому должен полагаться на вторичные санкции, дипломатическое давление или ограничения доступа к финансовым рынкам ЕС.

Третье узкое место — надзор за регулируемыми ЕС поставщиками услуг криптоактивов. Если CASP соблюдают строго, связанные с Россией потоки, касающиеся платформ ЕС, резко падают. Если правоприменение неравномерное или медленное, доминирует перемещение.

Падение на 30% потоков к санкционированным субъектам через централизованные биржи уже отражает базовое соответствие.

Будущее криптопотоков Россия-ЕС

Влияние всеобъемлющего запрета зависит от сценария правоприменения.

Первый сценарий — только соответствие, при котором CASP ЕС соблюдают запрет. Оффшорные маршруты и площадки без верификации KYC остаются доступными. Поток через точки контакта ЕС снижается на 20%-40%, затем на 60%-80%.

Однако 60%-80% перемещённого потока появляется снова через платформы вне ЕС, децентрализованные биржи и брокеров на основе Telegram.

Общая связанная с Россией криптоактивность практически не меняется, и ЕС теряет видимость и рычаги влияния.

Второй сценарий включает сжатие узких мест, при котором ЕС координируется с эмитентами стейблкоинов и нацеливается на посредников третьих стран через вторичные санкции или ограничения доступа к рынку.

Поток через точки контакта ЕС падает на 50%-75%, до 25%–50%. Издержки уклонения резко возрастают: более широкие спреды на OTC-рынках, больше посредников, большая зависимость от специализированных рельсов, таких как A7A5. Общая активность продолжается, но Россия платит премию в виде трения и контрагентского риска.

Третий сценарий переходит в символическое правоприменение. Единогласие застопорилось, надзор остаётся неравномерным, а охват третьих стран слаб. Поток через точки контакта ЕС падает на 0-20%, до 80%-100%.

Уклонение адаптируется быстрее, чем правоприменение. Запрет становится дипломатическим сигналом, а не операционным ограничением.

Что фактически определяет результат

Окончательный юридический текст имеет значение. Если запрет определяет «транзакции» узко, касаясь только прямых переводов между субъектами ЕС и адресами, связанными с Россией, уклониться легче через посредников.

Однако если он определяет сферу применения широко, чтобы включить любое лицо ЕС, способствующее криптоактивности, связанной с Россией, правоприменение становится более сложным, но потенциальное влияние возрастает.

Сотрудничество эмитентов стейблкоинов имеет большее значение. Tether и Circle — частные компании, а не агентства ЕС. Если они рассматривают соответствие санкциям как центр затрат, а не стратегический приоритет, правоприменение терпит неудачу. Если они рассматривают блокировку кошельков и отказы в погашении как репутационную и регуляторную необходимость, рельсы становятся намного труднее использовать.

Давление третьих стран имеет наибольшее значение для контроля перемещения.

Если Россия может обналичивать средства через биржи в ОАЭ, Турции или Центральной Азии без трения, запрет ЕС перенаправляет потоки. Если ЕС может наложить вторичные санкции или ограничения доступа к рынку, которые вынуждают банки и CASP третьих стран выбирать между доступом в ЕС и бизнесом, связанным с Россией, издержки уклонения резко возрастают.

Активность A7A5 является ведущим индикатором. ЕС уже нацелился на токен и более широкую сеть A7.

Если объём транзакций мигрирует дальше в специализированные рельсы стейблкоинов, которые не касаются регулируемой ЕС инфраструктуры, это сигнализирует о том, что запрет функционирует как механизм перемещения, а не ограничение.

Честный эндшпиль

ЕС может сделать криптомаршруты России более дорогими и менее удобными.

Регулируемые биржи и кастодианы ЕС закроют свои двери для потоков, связанных с Россией, и базовый уровень соответствия ужесточится.

Однако, если ЕС не сможет контролировать эмитентов стейблкоинов, координироваться с регуляторами третьих стран и поддерживать последовательный надзор за собственными CASP, всеобъемлющий запрет будет функционировать больше как приказ о перенаправлении, чем отключение.

Россия по-прежнему будет использовать криптовалюту для трансграничной торговли и уклонения от санкций. Она просто будет делать это через площадки, которые ЕС не может видеть, по издержкам, которые Россия уже продемонстрировала готовность платить.

Пост «Всеобъемлющий криптозапрет нацелен на российские рельсы, но одно узкое место решает, умрут ли потоки или просто переместятся оффшор» впервые появился на CryptoSlate.