Институциональная спотовая торговля криптовалютами все больше распределяется между OTC-деками, площадками деривативов и гибридными моделями исполнения, в то время как рост книг ордеров централизованных бирж остается относительно сдержанным.
Институциональная спотовая OTC торговля криптовалютами выросла на 109% в годовом исчислении в 2025 году, согласно отчету Finery Markets. За тот же период, по оценкам отчета, спотовые объемы на топ-20 централизованных биржах (CEX) выросли примерно на 9%.
Независимые данные в целом подтверждают более медленный рост на спотовых рынках CEX, хотя цифры различаются. Годовые данные CoinGecko за 2025 год показывают, что спотовый объем топ-10 CEX увеличился на 7,6% в годовом исчислении до $18,7 трлн. Однако активность в деривативах на CEX расширилась более значительно: объем бессрочных фьючерсов вырос на 47,4% до $86,2 трлн.
Binance также сообщила о двузначном росте институциональной и VIP-торговой активности, что предполагает, что институциональный поток на крупных биржах остается существенным, особенно в деривативах.
Контраст указывает на то, что хотя рост книги спотовых ордеров был ограничен, институциональная активность не обязательно полностью покинула централизованные площадки. Вместо этого рыночная структура, по-видимому, развивается по нескольким каналам, включая OTC, деривативы и гибридные модели исполнения.
Спот против деривативов и концентрация ликвидности
Отчет Finery фокусируется конкретно на спотовой OTC активности. Другие участники рынка, включая Wintermute, отметили, что OTC ликвидность в 2025 году была сосредоточена в активах с большой капитализацией, таких как Bitcoin и Ethereum, наряду с увеличением использования опционов для управления рисками.
Более широкие данные от The Block и других аналитических провайдеров указывают на то, что институциональное участие оставалось сосредоточенным на первоклассных активах, с более короткими циклами альткоинов и ограниченной глубиной за пределами топовых токенов.
Это предполагает, что рост OTC может отражать концентрацию в блочной торговле с большой капитализацией, а не широкомасштабную экспансию по всей вселенной активов.
- Британские игроки скоро смогут платить криптовалютой, поскольку FCA рассматривает новые правила
- FCA выбирает четыре компании для испытаний стейблкоинов в песочнице перед криптоправилами следующего года
- Ошибка Bithumb на $43 млрд в Bitcoin "подчеркивает пробелы" на крипторынке Южной Кореи
Гибридная рыночная структура
Рост OTC активности происходит наряду с расширением в других сегментах. CoinGecko сообщает, что объем бессрочных фьючерсов на децентрализованных биржах (DEX) вырос на 346% в годовом исчислении до $6,7 трлн, увеличив соотношение бессрочных DEX к CEX до 7,8%.
Это указывает на то, что некоторые институциональные участники включают он-чейн площадки в стратегии исполнения, а не переходят исключительно на OTC сети. В целом, доступные данные свидетельствуют о том, что структура крипторынка в 2025 году становится более диверсифицированной.
Спотовая OTC активность быстро расширилась в определенных институциональных каналах, в то время как деривативы CEX, площадки DEX и гибридные модели продолжают привлекать значительный объем. Тренд указывает на фрагментацию и специализацию в исполнении, а не на односторонюю миграцию с централизованных бирж.
