ขณะที่ San Jose del Monte, Bulacan กำลังเตรียมรับมือกับปรากฏการณ์เอลนีโญที่อาจรุนแรงยิ่งขึ้น วิกฤตน้ำที่เลวร้ายลงของเมืองได้เปิดเผยให้เห็นความล้มเหลวเชิงโครงสร้างและธรรมาภิบาลที่ลึกกว่านั้นของ PrimeWater แม้ว่าการร่วมทุนกับหน่วยงานน้ำท้องถิ่นจะถูกยุติอย่างเป็นทางการแล้ว บริษัทของกลุ่ม Villar ยังคงดำเนินงานและเก็บค่าภาษีในอัตราสูง ทั้งที่สถานการณ์การให้บริการได้แสดงให้เห็นว่ามีข้อบกพร่องอย่างร้ายแรง

การเข้ามาของ Crystal Bridges ในฐานะเจ้าของใหม่ของ Lucio Co ถูกมองว่าจะนำมาซึ่งทิศทางใหม่ แต่การขาดแผนฟื้นฟูที่ชัดเจน ความมุ่งมั่นด้านทุน หรือการมีส่วนร่วมที่มีความหมายกับผู้นำเมือง สะท้อนให้เห็นถึงการขาดความเร่งด่วนอย่างน่าเป็นห่วง สำหรับอุตสาหกรรมที่ความรับผิดชอบในการดำเนินงานส่งผลโดยตรงต่อสวัสดิการสาธารณะ ความเหลื่อมล้ำระหว่างการเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของและการดำเนินการในระดับพื้นดินกลับยิ่งยากที่จะอธิบายได้

การซื้อกิจการ PrimeWater Infrastructure Corp. ของกลุ่ม Lucio Co ในตอนแรกถูกตีความว่าเป็นหนึ่งในเรื่องราวแบบดั้งเดิมของกลยุทธ์กลุ่มบริษัทฟิลิปปินส์: การโอนไปสู่สาธารณูปโภคที่มีการกำกับดูแล การรวมกิจการในภาคส่วนที่กระจัดกระจาย หรือการลงทุนระยะยาวในกระแสเงินสดที่มั่นคงจากโครงสร้างพื้นฐาน 

แต่ผู้อ่าน Vantage Point ในพื้นที่ โดยเฉพาะผู้ที่มาจากพื้นที่ San Jose del Monte, Bulacan ได้แจ้งเบาะแสให้เราทราบเกี่ยวกับปัญหาน้ำที่ดูเหมือนจะไม่มีวันหมดไป พวกเขาให้ข้อมูลเชิงสถิติแก่เราเกี่ยวกับสิ่งที่ Lucio Co ได้รับมาจริงๆ ครัวเรือนประมาณ 47,611 ครัวเรือน หรือราว 250,000 คน คิดเป็นเกือบหนึ่งในสามของประชากรเมือง ต้องอยู่กับการเข้าถึงน้ำที่ไม่เพียงพอหรือไม่มีความน่าเชื่อถือ 

มีการขาดแคลนน้ำประปา โรงเรียนได้ระงับการเรียนการสอนแบบพบปะกัน และเมืองได้ประกาศสถานะภัยพิบัติ กระนั้น ท่ามกลางความล้มเหลวนี้ โครงสร้างราคาของ PrimeWater กลับบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป บริษัทเรียกเก็บเงิน P265.63 สำหรับน้ำ 5 ลูกบาศก์เมตรแรก ซึ่งเป็นเพียงครึ่งหนึ่งของปริมาณพื้นฐานที่ใช้โดยผู้ประกอบการในอุตสาหกรรมเดียวกัน เช่น Manila Water และ Maynilad ที่เรียกเก็บ P210.43 และ P247.24 ตามลำดับ สำหรับน้ำ 10 ลูกบาศก์เมตร ผู้บริโภคจ่ายมากกว่าแต่ได้น้อยกว่า และบ่อยครั้งไม่ได้อะไรเลย

นี่ไม่ใช่แค่ปัญหาการให้บริการ มันคือความไม่สมดุลเชิงโครงสร้างที่ความไร้ประสิทธิภาพถูกโอนไปยังครัวเรือนที่ไม่มีทางเลือกอื่น รัฐบาลเมืองจึงต้องกลายเป็นผู้ให้บริการสำรองอย่างไม่เป็นทางการ โดยใช้จ่าย P370 ล้านต่อปี ตามข้อมูลจากแหล่งข่าวของเรา สำหรับการจัดส่งรถบรรทุกน้ำใน 62 บาราไงย์ 

โรงพยาบาลต้องพึ่งพาเสบียงฉุกเฉินเหล่านี้ ในทางปฏิบัติ เงินสาธารณะกำลังอุดหนุนความล้มเหลวของสาธารณูปโภคเอกชนที่ยังคงออกใบเรียกเก็บเงินจากผู้บริโภค ในแง่การดำเนินงาน ความล้มเหลวยิ่งชัดเจนขึ้นเมื่อพิจารณาอย่างละเอียด จากน้ำ 122.36 ล้านลิตรต่อวันที่ผลิตใน San Jose del Monte มีถึง 47.16% สูญหายไปกับน้ำไม่ก่อรายได้ การรั่วไหล การโจรกรรม และความไร้ประสิทธิภาพของระบบ ซึ่งควรจะได้รับการแก้ไขด้วยการลงทุนและการบำรุงรักษาของ Lucio Co เกือบครึ่งหนึ่งของน้ำที่ผ่านการบำบัดแล้วไม่เคยถึงมือลูกค้าที่ชำระเงิน นี่ไม่ใช่แค่ความไร้ประสิทธิภาพเพียงเล็กน้อย มันคือระบบที่ทำงานต่ำกว่าระดับขั้นต่ำที่ยอมรับได้อย่างมาก

PrimeWater ยังคงเก็บเงิน ก๊อกน้ำแห้งผาก

ข้อตกลงร่วมระหว่าง PrimeWater และ San Jose del Monte Water District ถูกยุติอย่างเป็นทางการในเดือนเมษายน 2025 เนื่องจากปัจจัยหลักสามประการ ได้แก่ ความล้มเหลวในการลดน้ำไม่ก่อรายได้ให้อยู่ในระดับที่ตกลงกันไว้ที่ 34% ความล้มเหลวในการดำเนินโครงการรายจ่ายลงทุนมูลค่า P2 พันล้านที่ให้คำมั่นสัญญาไว้ ซึ่งรายงานระบุว่ามีการใช้งานเพียง 1% และการเสื่อมถอยอย่างต่อเนื่องของคุณภาพบริการน้ำ 

โดยปกติแล้ว การยุติความร่วมมือควรจะหมายถึงการสิ้นสุดของสายธุรกิจนั้น แต่ PrimeWater ยังคงเก็บค่าบริการและครอบครองโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งไม่ชัดเจนอีกต่อไปว่าอยู่ในขอบเขตสัญญาของตน นั่นคือจุดที่การซื้อกิจการโดย Crystal Bridges Holding Corp. เผชิญกับความเสี่ยงด้านธรรมาภิบาล 

บนกระดาษ PrimeWater มีสินทรัพย์รวม P42.37 พันล้าน รวมถึงสินทรัพย์สัมปทานบริการ P26.1 พันล้าน แต่การสอบสวนของวุฒิสภาในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ได้เปิดเผยว่า Crystal Bridges มีทุนจดทะเบียนเพียง P300,000 แม้จะมีกรอบการระดมทุนแบบหลายชั้น แต่ช่องว่างระหว่างทุนจดทะเบียนเล็กน้อยและสินทรัพย์ที่ควบคุมอยู่ก็ตั้งคำถามถึงความลึกทางการเงินในทันที ความชัดเจนของแหล่งเงินทุน และความสามารถในการดำเนินการฟื้นฟูระบบที่ต้องใช้ทุนสูง

ในระดับพื้นฐาน ราคาซื้อกิจการที่ไม่ได้เปิดเผยตามกฎหมายไม่ก่อให้เกิดการละเมิดเพียงอย่างเดียว ต่างจากนิติบุคคลที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ การทำธุรกรรมส่วนตัวไม่ได้ถูกผูกพันด้วยมาตรฐานการเปิดเผยข้อมูลเดียวกัน แต่ปัญหาที่ลึกกว่านั้นไม่ใช่ความโปร่งใสด้านราคา มันคือความรับผิดชอบในการดำเนินงานภายในโมเดลสาธารณูปโภคที่เผชิญหน้าสาธารณะ 

ธุรกิจของ PrimeWater ถูกห่อหุ้มด้วยการร่วมทุนกับหน่วยงานน้ำของรัฐ ซึ่งต้องเผชิญกับการตรวจสอบ การพิจารณาของสาธารณะ และการกำกับดูแลด้านกฎระเบียบ ความเสี่ยงไม่ได้หยุดอยู่ที่ผู้ถือหุ้น เมื่อมีการเปลี่ยนมือและไม่มีแผนการเปลี่ยนผ่านที่ชัดเจน มันถูกแบ่งปันผ่านสายตรงไปยังผู้บริโภคและรัฐบาลท้องถิ่น San Jose del Monte คือที่ที่ความเสี่ยงนั้นมองเห็นได้ชัดเจนที่สุด: สัญญาที่ถูกยุติแต่ยังคงดำเนินต่อในทางปฏิบัติ ใบอนุญาตประกอบการที่ไม่ได้ต่ออายุแต่ไม่ได้หยุดการทำงาน และโครงสร้างอัตราภาษีที่ยังคงดึงคุณค่าออกไปแม้การบริการจะตกต่ำ นี่ไม่ใช่แค่เขตสีเทาด้านธรรมาภิบาล มันคือความล้มเหลว

ประชามติด้านการดำเนินงาน

ผลกระทบต่อตลาดเป็นเรื่องเร่งด่วน ดีลนี้ควรจะเป็นหนทางในการเสริมสร้างแนวคิดที่ว่าสาธารณูปโภคเป็นสินทรัพย์ที่มั่นคงและป้องกันความเสี่ยงได้ แต่กลับสร้างความเป็นจริงที่ซับซ้อนยิ่งขึ้นว่า การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานมีความมั่นคงได้เท่ากับระบบธรรมาภิบาลที่อยู่เบื้องหลังโครงการเท่านั้น 

นักลงทุนถูกคาดหวังมากขึ้นเรื่อยๆ ว่าต้องแยกแยะอย่างชัดเจนยิ่งขึ้นระหว่างผู้ประกอบการที่มีประวัติผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งกับผู้ที่กำลังรับมือกับหนี้สินการดำเนินงานที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขซึ่งซ่อนอยู่เบื้องหลังขนาดสินทรัพย์ 

ในสถานการณ์นี้ เส้นทางข้างหน้าสำหรับ Lucio Co ดูเหมือนจะชัดเจน แต่ก็ไม่มีความเมตตา ทิศทางเชิงกลยุทธ์ที่แท้จริงเพียงหนึ่งเดียวคือการเปลี่ยนผ่านอย่างมั่นคงจากแนวปฏิบัติที่ล้าสมัยไปสู่การแทรกแซงที่มองเห็นได้และจับต้องได้ นั่นหมายถึงความมุ่งมั่นแบบแยกวงเงินในการลงทุนเพื่อฟื้นฟูเครือข่าย การลดน้ำไม่ก่อรายได้อย่างเข้มข้น และการตอบสนองทันทีต่อการปรับอัตราภาษีให้สอดคล้องกับการให้บริการ นอกจากนี้ยังหมายถึงการติดต่อโดยตรงกับรัฐบาลท้องถิ่น ไม่ใช่ในฐานะคู่กรณีในสัญญา แต่ในฐานะผู้มีส่วนร่วมในระบบที่ถึงจุดวิกฤตไปแล้ว

ที่สำคัญกว่านั้น แนวทางปฏิบัติที่จำเป็นคือการฟื้นฟูสิ่งที่ไม่สามารถสร้างขึ้นด้วยการปรับโครงสร้างทางการเงินเพียงอย่างเดียว: ความไว้วางใจ สาธารณูปโภคน้ำไม่ได้ดำเนินงานบนงบดุลที่เป็นนามธรรม พวกมันดำเนินงานในครัวเรือน โรงพยาบาล และโรงเรียน ผู้บริโภคไม่ได้ประเมินโครงสร้างทางการเงินของผู้ให้บริการหรือหนี้สินของบริษัท พวกเขาใส่ใจเรื่องความน่าเชื่อถือ ความสะอาด และความสามารถในการจ่ายของบริการน้ำ 

การซื้อกิจการ PrimeWater ควรจะเป็นเรื่องของการรวมกิจการ แต่กลับกลายเป็นประชามติด้านการดำเนินงานแทน Lucio Co ได้รับขนาดและมาตราส่วน แต่เขายังสืบทอดระบบที่อยู่ภายใต้แรงกดดันอยู่แล้ว คำถามที่แท้จริงในตอนนี้คือ ขนาดนั้นสามารถแปลงเป็นสิ่งที่สร้างขึ้นใหม่ได้ยากกว่าโครงสร้างพื้นฐานมากได้หรือไม่: ความน่าเชื่อถือ – Rappler.com

คลิกที่นี่เพื่อดูบทความ Vantage Point เพิ่มเติม