การแข่งขัน Crypto ETF ร้อนแรงขึ้น ขณะที่ JPX ของญี่ปุ่นตั้งเป้าหน้าต่างการจดทะเบียนปี 2027–2028

• JPX ระบุว่า Crypto ETF อาจเปิดตัวได้ในปี 2027 เมื่อญี่ปุ่นสรุปการปฏิรูปกฎหมายและภาษีเรียบร้อยแล้ว
• แผนลดภาษี Crypto ของญี่ปุ่นจะลดอัตราภาษีกำไรจาก 55% เหลือ 20% แบบคงที่
• ข้อเสนอ TOPIX อาจกีดกันบริษัทที่ถือ Crypto จำนวนมาก ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการไหลออกของกองทุน Passive

การแข่งขัน Crypto ที่ถูกกำกับดูแลของญี่ปุ่นเร่งตัวขึ้น หลังจาก Japan Exchange Group (JPX) ส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ที่จะเปิดตัวกองทุน Crypto ที่จดทะเบียนในปี 2027 โดย Bloomberg รายงานว่า CEO Hiromi Yamaji กล่าวว่า JPX จะเตรียมการจดทะเบียนทันทีที่การปฏิรูปกฎหมายและกฎระเบียบภาษีมีความชัดเจน

กรอบเวลาดังกล่าวถือเป็นการเปลี่ยนแปลงจากความคาดหวังของตลาดก่อนหน้านี้ ซึ่งกำหนดการเปิดตัว Crypto ETF ไว้ไม่เร็วกว่าปี 2028 Yamaji กล่าวว่าผู้จัดการสินทรัพย์แสดงความสนใจอย่างแรงกล้า ทำให้ญี่ปุ่นมีเส้นทางที่ชัดเจนขึ้นสู่ผลิตภัณฑ์การลงทุน Crypto ที่ถูกกำกับดูแล

JPX เชื่อมโยงการผลักดัน ETF กับการปฏิรูปกฎหมายและภาษี

JPX แสดงความสนใจในผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับ Crypto ครั้งแรกในราวเดือนมีนาคม 2025 โดยมุ่งเน้นการดึงดูดเงินทุนจากทั่วโลก ความเห็นล่าสุดของ Yamaji ได้ผลักดันแผนดังกล่าวให้เร็วขึ้นโดยระบุว่าปี 2027 คือกรอบเวลาที่เร็วที่สุด

อย่างไรก็ตาม อุปสรรคหลักยังคงอยู่ที่กรอบกำกับดูแลของญี่ปุ่น ในเดือนพฤศจิกายน สำนักงานบริการทางการเงิน (Financial Services Agency) มีแผนจะจัดประเภทสินทรัพย์ Crypto เป็นตราสารทางการเงินภายใต้พระราชบัญญัติตราสารทางการเงินและการแลกเปลี่ยน (Financial Instruments and Exchange Act) ในปี 2026

การปฏิรูปภาษีแยกต่างหากจะเปลี่ยนแปลงการจัดการกับกำไร Crypto ด้วย แผนดังกล่าวจะลดอัตราสูงสุดจาก 55% ภายใต้ "รายได้เบ็ดเตล็ด" เหลือ 20% แบบคงที่ ซึ่งอัตรานี้จะสอดคล้องกับการปฏิบัติทางภาษีของญี่ปุ่นสำหรับหุ้นและกองทุนรวม

การปฏิรูปทั้งสองส่วนจะช่วยแก้ไขอุปสรรคทางกฎหมายและภาษีที่ Yamaji ชี้ให้เห็น บริษัทการเงินหลายแห่งกำลังวางตำแหน่งตัวเองเพื่อรับมือกับการเปลี่ยนแปลงนี้แล้ว รายงานระบุว่า Nomura Asset Management, SBI Global Asset Management และ Daiwa Asset Management ได้ศึกษาหรือเตรียมผลิตภัณฑ์ ETF ไว้แล้ว

SBI Holdings ยังเปิดเผยแผนสำหรับกองทุนที่ติดตาม Bitcoin และ XRP อีกด้วย นอกจากนี้ยังได้วางแผน Mixed Trust โดยจัดสรร 51% ให้กับ Gold ETF และ 49% ให้กับ Bitcoin ETF

ข้อเสนอ TOPIX เพิ่มแรงกดดันต่อบริษัทที่ถือ Crypto เป็นคลังสำรอง

ในขณะที่แผน Crypto ETF เปิดเส้นทางที่ถูกกำกับดูแลสำหรับนักลงทุน ข้อเสนออีกข้อของ JPX ได้ก่อให้เกิดความกังวลในหมู่บริษัทที่จดทะเบียนที่ถือ Crypto จำนวนมาก ขณะนี้ JPX กำลังขอความเห็นเกี่ยวกับกฎที่จะกีดกันบริษัทที่ถือสินทรัพย์ใน Crypto มากกว่า 50% ออกจาก TOPIX

การรับฟังความคิดเห็นจะปิดในวันที่ 7 พฤษภาคม Dylan LeClair หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ Bitcoin ของ Metaplanet กล่าวในงาน Bitcoin 2026 ว่ากฎดังกล่าวจะส่งผลกระทบต่อ Metaplanet, Remixpoint และ ANAP Holdings ในการปรับสมดุลดัชนีในเดือนตุลาคม 2026

LeClair เรียกร้องให้ผู้สนับสนุนร่วมลงนามในจดหมายร่วมที่จัดทำโดย Bitcoin for Corporations ก่อนกำหนดเส้นตายของการรับฟังความคิดเห็น ประเด็นดัชนีมีความสำคัญ เนื่องจากการรวมอยู่ใน TOPIX สามารถสนับสนุนการไหลของกองทุน Passive ได้ การถูกกีดกันอาจย้อนกลับกระแสเหล่านั้นเมื่อกองทุนที่ติดตามดัชนีปรับพอร์ตการถือครอง

การถกเถียงในลักษณะเดียวกันเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกาหลังจาก MSCI พิจารณานำบริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัลออกจาก Global Investable Market Indexes นักวิเคราะห์ของ JPMorgan เตือนว่าการนำ Strategy ออกเพียงรายเดียวอาจกระตุ้นให้เงินทุน Passive ไหลออกประมาณ 2.8 พันล้านดอลลาร์

อีก 8.8 พันล้านดอลลาร์มีความเสี่ยงหากผู้ให้บริการดัชนีรายอื่นปฏิบัติตาม MSCI ตัดสินใจในภายหลังที่จะไม่ดำเนินการกีดกันดังกล่าวในการทบทวนเดือนกุมภาพันธ์ 2026 สำหรับ JPX ทั้งสองเส้นทางนี้กำหนดการทดสอบตลาด Crypto ครั้งต่อไปของญี่ปุ่น

บทความที่เกี่ยวข้อง: บราซิลระงับการใช้ Crypto ในการชำระเงินข้ามพรมแดนที่ถูกกำกับดูแลภายใต้มติ FX ฉบับใหม่