OPay กำลังจะเข้าสู่ Wall Street: นั่นหมายความว่าอะไรสำหรับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมของคุณ?

OPay กำลังมุ่งหน้าสู่วอลล์สตรีท ยักษ์ใหญ่ฟินเทคไนจีเรียที่ได้รับการสนับสนุนจาก SoftBank ได้ว่าจ้าง Citigroup, Deutsche Bank และ JPMorgan Chase เพื่อนำ IPO ในสหรัฐฯ ที่อาจเกิดขึ้นก่อนสิ้นปี 2026 โดยตั้งเป้ามูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นสองเท่าของมูลค่าบริษัทในปี 2021

นี่เป็นช่วงเวลาสำคัญสำหรับวงการเทคโนโลยีไนจีเรีย แต่สำหรับ 50 ล้านคนที่ใช้แอปฟินเทคนี้เพื่อโอนเงิน ชำระบิล และออมเงิน คำถามที่เร่งด่วนกว่านั้นเป็นเรื่องง่ายๆ คือ: อะไรจะเปลี่ยนแปลงสำหรับฉัน?

ขอเริ่มต้นด้วยการเล่าว่ามาถึงจุดนี้ได้อย่างไร เพราะเรื่องราวต้นกำเนิดมีความสำคัญ

บริษัทเปิดตัวในไนจีเรียในปี 2018 ก่อตั้งโดย Yahui Zhou มหาเศรษฐีชาวจีน ผู้อยู่เบื้องหลัง Opera browser คนเดียวกัน

Opay POS agent

เริ่มต้นด้วยโอกาดา มอเตอร์ไซค์สีเขียวของ OPay ที่มีอยู่ทั่วลากอสก่อนที่รัฐบาลของรัฐจะสั่งห้ามมอเตอร์ไซค์รับจ้างในปี 2020 เมื่อเหตุการณ์นั้นเกิดขึ้น OPay ปรับตัวอย่างรวดเร็ว ปิดแผนกโลจิสติกส์ และหันมาทุ่มเทกับบริการทางการเงินและการธนาคารผ่านตัวแทน

การพนันครั้งนั้นได้ผล OPay เติมเต็มช่องว่างที่ธนาคารแบบดั้งเดิมสร้างขึ้นอยู่เสมอด้วยการหยุดทำงาน คิวยาว และค่าธรรมเนียม ₦50 ต่อการโอน บริษัทสร้างเครือข่ายตัวแทนขนาดใหญ่ พัฒนาผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานได้จริง และตั้งราคาทุกอย่างให้ถูกพอที่ชาวไนจีเรียหลายล้านคนที่เลิกใช้ธนาคารจะหันมาลองใช้ OPay แทน

ปัจจุบัน บริษัทมีผู้ใช้มากกว่า 50 ล้านคน ประมวลผลธุรกรรมรายเดือนประมาณ 1.2 หมื่นล้านดอลลาร์ และดำเนินงานตัวแทนมากกว่า 500,000 รายทั่วไนจีเรีย รายได้ตลอดปี 2025 อยู่ที่ 614.8 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบปีต่อปี นี่คือสิ่งที่ OPay นำไปให้นักลงทุนใน Wall Street ประเมินมูลค่าที่ 4 พันล้านดอลลาร์

ขณะนี้บริษัทต้องการเข้าตลาดหลักทรัพย์ และก่อนที่จะกล่าวถึงความหมายของสิ่งนี้สำหรับผู้ใช้ทั่วไป ควรทำความเข้าใจว่าใครอีกบ้างที่มีส่วนได้เสียในเรื่องนี้และเพราะเหตุใด

Opera บริษัทเบราว์เซอร์สัญชาตินอร์เวย์ที่บ่มเพาะ OPay ในปี 2018 ยังคงถือหุ้น 9.5% ในฟินเทคแห่งนี้ หุ้นดังกล่าวปรากฏในงบดุลของ Opera เป็นรายการที่ระบุชื่อ มีมูลค่า 294.6 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 เพิ่มขึ้นจาก 258.3 ล้านดอลลาร์เมื่อปีก่อน

Read also: Nigerian fintechs are burning millions to acquire customers; And the math doesn't add up

การประเมินมูลค่าใหม่ 36.3 ล้านดอลลาร์นั้นไหลเข้าสู่งบกำไรขาดทุนของ Opera โดยตรงในฐานะกำไรจากมูลค่ายุติธรรม และนั่นไม่ใช่ส่วนสนับสนุนที่น้อย

กำไรสุทธิตลอดปี 2025 ของ Opera อยู่ที่ 108.3 ล้านดอลลาร์ หากหักกำไรจากมูลค่ายุติธรรมของ OPay ออก ตัวเลขดังกล่าวจะลดลงเหลือประมาณ 72 ล้านดอลลาร์ ใกล้เคียงกับที่ Opera ทำได้ในปี 2024 มากกว่าการเติบโต 34% ที่รายงาน

กล่าวอีกนัยหนึ่ง มูลค่าที่เพิ่มขึ้นของ OPay กำลังเป็นหนึ่งในปัจจัยที่ทำให้ Opera ดูเหมือนบริษัทที่เติบโตเร็วในสายตานักลงทุนของตัวเอง

สิ่งนี้สร้างความเร่งด่วนประเภทหนึ่งโดยเฉพาะ Opera ต้องการให้ OPay เข้าตลาดเพื่อแปลงกำไรบนกระดาษให้เป็นเงินสดที่ใช้ได้จริง ยิ่ง OPay อยู่ในภาคเอกชนนานเท่าไหร่ รายการในงบดุลของ Opera ก็ยิ่งมีความผันผวนมากขึ้นเท่านั้น และเอกสารยื่นของ Opera เองก็ยอมรับเรื่องนี้ โดยเตือนนักลงทุนว่ามูลค่ายุติธรรมของ OPay มีความไม่แน่นอนสูงและอาจสร้างความผันผวนที่มีนัยสำคัญต่อผลประกอบการ

ดังนั้น เมื่ออ่านว่า OPay ตั้งเป้ามูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ ให้เข้าใจว่าแรงกดดันในการบรรลุตัวเลขนั้นไม่ได้มาจาก SoftBank และผู้บริหาร OPay เท่านั้น แต่มาจากบริษัทจดทะเบียนในออสโลที่ผลประกอบการรายปีขึ้นอยู่กับมูลค่าของ OPay บางส่วน

การ IPO ไม่ใช่แค่ทางออกของ OPay เท่านั้น แต่เป็นของ Opera ด้วยเช่นกัน

OPay จะยังคงรักษาค่าธรรมเนียมให้ต่ำอยู่ไหม?

นี่คือคำถามเร่งด่วนที่สุดสำหรับผู้ใช้ทั่วไป

OPay สร้างฐานผู้ติดตามได้ส่วนหนึ่งจากการโอนเงินที่ถูกและบางครั้งไม่มีค่าธรรมเนียมในช่วงที่ธนาคารคิดค่าบริการมากกว่า การโอนฟรีเป็นกลยุทธ์การเติบโต เพื่อดึงผู้ใช้ออกจากคู่แข่งอย่างรวดเร็ว และมันได้ผล

แต่กลยุทธ์นั้นจะอยู่รอดได้หลังจากการเข้าตลาดหลักทรัพย์หรือไม่?

คำตอบที่ตรงไปตรงมาคือไม่มีใครรู้แน่ชัด และ OPay ก็ไม่ได้พูดอะไรในทิศทางใดทั้งนั้น สิ่งที่เรารู้คือการเข้าตลาดหลักทรัพย์สร้างแรงกดดันเชิงโครงสร้างที่บริษัทเอกชนไม่ต้องเผชิญ

เมื่อ OPay จดทะเบียนแล้ว บริษัทจะต้องรายงานผลประกอบการทุกไตรมาสต่อนักวิเคราะห์และนักลงทุนสถาบันที่จะมองที่รายได้ต่อผู้ใช้ การขยายมาร์จิน และแนวโน้มการเติบโต หากตัวเลขเหล่านั้นน่าผิดหวัง ราคาหุ้นจะลดลง และผู้บริหารต้องรับผิดชอบ

วิธีที่ง่ายที่สุดในการเพิ่มรายได้คือการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมจากผู้ใช้ที่มีอยู่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยสำหรับสิ่งที่พวกเขาใช้อยู่แล้ว

บางส่วนของสิ่งนี้อาจกำลังเกิดขึ้นอย่างเงียบๆ แล้ว รีวิวของผู้ใช้บนแอปธุรกิจของ OPay ในช่วงเดือนที่ผ่านมาแสดงให้เห็นรูปแบบของการร้องเรียนเกี่ยวกับค่าธรรมเนียม โดยผู้รีวิวรายหนึ่งสังเกตว่าขณะนี้มีการเรียกเก็บ VAT ในทุกธุรกรรม แทนที่จะเป็นวันละครั้งสำหรับจำนวนเงินที่เกิน ₦10,000

ค่าธรรมเนียมที่ถูกตั้งข้อสังเกตอีกอย่างหนึ่งปรากฏในการโอน OPay-ถึง-OPay ที่เคยฟรีมาก่อน OPay ไม่ได้ประกาศอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียม แต่ควรถามว่าการเปลี่ยนแปลงนั้นเริ่มต้นก่อนที่จะมีการประกาศ IPO ด้วยซ้ำหรือไม่

ในอีกด้านของคำถามนี้: OPay รู้ดีว่าฐานผู้ใช้ของตนมีความอ่อนไหวด้านราคา ไนจีเรียเป็นตลาดที่มีการแข่งขันสูง PalmPay, Moniepoint, Kuda และธนาคารต่างๆ ล้วนแย่งชิงลูกค้ากลุ่มเดียวกัน

หากขึ้นค่าธรรมเนียมอย่างรุนแรง ผู้ใช้ก็สามารถและจะย้ายไปอยู่ที่อื่น ความเป็นจริงของการแข่งขันนั้นเป็นข้อจำกัดตามธรรมชาติที่แม้แต่แรงกดดันจากบริษัทมหาชนก็ไม่สามารถแทนที่ได้ทั้งหมด คำถามคือสตาร์ทอัพฟินเทคนี้จะหาจุดกึ่งกลางที่สร้างความพึงพอใจให้ Wall Street ได้โดยไม่ผลักดันผู้ใช้ออกไปได้หรือไม่

จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อข้อมูลธุรกรรมของคุณกลายเป็นเอกสารสาธารณะ?

เมื่อ OPay ยื่นหนังสือชี้ชวน IPO ต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ บริษัทจะต้องเปิดเผยสิ่งที่ไม่เคยเปิดเผยต่อสาธารณะมาก่อน

• จำนวนผู้ใช้ที่ใช้งานจริงเทียบกับที่ลงทะเบียนเฉยๆ
• รายได้ต่อผู้ใช้เป็นเท่าไหร่
• ธุรกิจของบริษัทมาจากการให้สินเชื่อมากแค่ไหน ซึ่งขึ้นอยู่กับการวิเคราะห์พฤติกรรมผู้ใช้เป็นอย่างมากเพื่อตัดสินใจว่าใครจะได้รับสินเชื่อและในอัตราเท่าไหร่
• บริษัทยังต้องอธิบายวิธีจัดการข้อมูลผู้ใช้ด้วย เพราะกฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ กำหนดให้บริษัทต้องเปิดเผยความเสี่ยงที่มีนัยสำคัญต่อนักลงทุน และการจัดการข้อมูลเป็นความเสี่ยงที่มีนัยสำคัญสำหรับฟินเทคที่ประมวลผลธุรกรรมมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์

Read also: Nigeria's fintech paradox: 11bn transactions, system failures, lingering trust issues – CBN report

OPay รู้จักผู้ใช้ของตนเป็นอย่างดี บริษัทรู้ว่าคุณได้รับเงินเดือนเมื่อไหร่และโดยประมาณเท่าไหร่ รู้ว่าคุณจ่ายบิลค่าอะไรบ้าง ว่าคุณออมเงินอย่างสม่ำเสมอหรือไม่ และหากคุณเคยกู้เงินผ่านแพลตฟอร์มและชำระคืนได้น่าเชื่อถือแค่ไหน

คำถามคือจะเกิดอะไรขึ้นกับข้อมูลนั้นเมื่อบริษัทเปลี่ยนผ่านจากสตาร์ทอัพเอกชนที่เน้นการเติบโตก่อนทุกสิ่งไปสู่บริษัทจดทะเบียนที่ต้องแสดงแนวทางการสร้างรายได้ที่ชัดเจนต่อนักลงทุน

บริษัทจะใช้ข้อมูลนั้นเพื่อสร้างผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้นและถูกลงหรือไม่? หรือจะขายการเข้าถึงให้กับผู้ให้กู้ บริษัทประกัน และผู้โฆษณาเป็นช่องทางรายได้? หรือจะทำทั้งสองอย่าง?

มีเวอร์ชันของเรื่อง IPO นี้ที่เป็นประโยชน์อย่างแท้จริงสำหรับผู้ใช้ OPay ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จะโปร่งใสมากขึ้น รับผิดชอบต่อหน่วยงานกำกับดูแลในสองเขตอำนาจมากขึ้น และอยู่ภายใต้การตรวจสอบสาธารณะมากกว่าที่เคยเป็นมา

ผลทางการเงินของบริษัทจะอ่านได้โดยทุกคน สำหรับบริษัทที่จัดการการออมและการโอนเงินของชาวไนจีเรียหลายสิบล้านคน ความโปร่งใสในระดับนั้นถือว่าควรมีมาแล้ว แต่ก็มีเวอร์ชันที่การเข้าตลาดหลักทรัพย์เปลี่ยนแปลงสิ่งที่ OPay มุ่งเน้น และผู้ใช้รู้สึกได้ทีละน้อย ในแบบที่ยากจะโทษว่าเป็นเพราะการตัดสินใจครั้งใดครั้งหนึ่ง

ค่าธรรมเนียมเล็กน้อยที่นี่ ข้อตกลงการแชร์ข้อมูลใหม่ที่นั่น อัตราการออมที่ค่อยๆ ลดลงอย่างเงียบๆ ไม่มีสิ่งใดที่ดูรุนแรงพอที่จะขับไล่ผู้ใช้ออกไป แต่ทั้งหมดนั้นสะสมกัน

เวอร์ชันไหนที่จะเกิดขึ้นนั้นขึ้นอยู่กับการตัดสินใจที่ OPay ยังไม่ได้ประกาศต่อสาธารณะ และขึ้นอยู่กับว่าผู้ใช้ของบริษัทจะให้ความสนใจเพียงพอที่จะตรวจสอบความรับผิดชอบของบริษัทเมื่อถึงเวลาหรือไม่

Read also: What will be the fate of 23 million Nigerians who will be unable to receive dollar remittances from May 1?