聯邦儲備局（Fed）進行了25個基點的降息，將目標區間調整至3.50-3.75%。但圍繞這一決定的語調與行動本身同樣重要。9比3的分裂投票突顯了委員會目前的分歧：Miran推動更大幅度的50個基點降息，而Goolsbee和Schmid則完全不希望降息。
聲明中的新措辭，特別是"程度和時機"這一行，表明美聯儲正在稍微後退以重新評估。政策制定者希望更清楚地了解勞動市場降溫的速度以及通脹上升有多少只是與關稅相關的噪音。增長仍被描述為溫和，就業增長正在放緩，通脹仍然"略有上升"。特別是圍繞就業的風險已經發生了變化。
美聯儲還宣布將從12月12日起重啟儲備管理國庫券購買，初始規模約為400億美元，在幾個月內保持高位，然後逐漸減少。
SEP：仍然對激進寬鬆週期缺乏興趣
- 預測與9月相比幾乎沒有變化：
- 2026年計劃一次25個基點的降息，2027年再一次。
- 聯邦基金利率的預期路徑基本保持不變。
- 2026年失業率仍預計在4.4%左右。
- 通脹預測略有下降，而明年的增長預期上調至2.3%，這得益於政府停擺後的預期反彈。
鮑威爾的新聞發布會：試圖平衡使命的兩面
鮑威爾傾向於認為美聯儲正在平衡兩個相互衝突的目標：降低通脹同時避免對勞動市場造成不必要的損害。目前，就業方面似乎比先前預期的下滑更快。
以下是突出的幾點：
1. 加息不會回來
鮑威爾表達得非常清楚：加息不是任何人的基本情景。委員會內部的辯論是關於是否從這裡開始持平或降息，而不是是否改變方向。
2. 降息決定來自勞動市場數據
美聯儲現在認為每月工資單被高估了約6萬個，實際的基本就業增長可能略為負數。隨著降溫變得更加明顯，鮑威爾表示美聯儲感到必須做出回應。
3. 通脹越來越成為關稅故事
鮑威爾認為商品通脹"完全"由關稅驅動。剔除這些因素，通脹率在"低2%"。此外，服務業通脹繼續緩解，美聯儲預計與關稅相關的通脹將在第一季度達到峰值，假設沒有新的關稅宣布。
4. 經濟看起來並不過熱
雖然消費者仍在消費，但鮑威爾反駁了"熱"經濟的想法，而長期收益率也沒有顯示對通脹的任何上升擔憂。
5. 政策現在處於中性區間的頂部附近
這是另一個暗示，表明美聯儲不認為有必要從這裡開始收緊政策。
6. 委員會意見分歧但在方向上大體一致
鮑威爾表示，對降息決定有"相當廣泛的支持"，儘管一些官員更傾向於持平，少數人希望進一步降息。重要的是，沒有人推動加息。
7. 勞動市場風險仍然是議程的首要問題
鮑威爾反覆強調就業的下行風險。他甚至指出，如果美聯儲不必擔心勞動市場，現在的利率會更高。
結論：美聯儲不得不降息
這次會議描繪了一個不情願行動的美聯儲形象。軟化的勞動市場迫使其採取行動，即使通脹尚未完全達到美聯儲希望的水平。政策制定者對於應該以多快的速度從這裡開始放鬆政策仍有分歧，但在一點上達成一致：加息不會回來。
關稅已成為解釋黏性通脹的主要因素，這使美聯儲更有信心可以暫停並等待更清晰的信號。隨著政策現在處於中性區間的頂部附近，美聯儲處於"觀望"模式：謹慎、依賴數據，並非常關注就業市場中積累的風險。
來源：https://www.fxstreet.com/news/fomc-summary-a-split-cut-and-a-clear-shift-toward-caution-202512102145
