Міжнародний валютний фонд також попереджає, що розподіл і швидкість ончейн-транзакцій створюють нові виклики та ризики, які потребують міжнародної координації.
У новій дослідницькій записці співробітників, опублікованій у четвер, Міжнародний валютний фонд (МВФ) стверджує, що токенізація представляє собою "структурний зсув у фінансовій архітектурі", а не просто поступовий приріст ефективності.
Автором звіту є Тобіас Адріан — фінансовий радник МВФ і директор Департаменту грошово-кредитних і капітальних ринків — звіт зосереджується на токенізації активів реального світу (RWA) у регульованій фінансовій системі, а саме банках, фінансовій інфраструктурі та управителях активами, стверджуючи, що саме там "відбувається найбільш значуща трансформація".
Швидкість розрахунків — це палиця з двома кінцями
Основна теза МВФ полягає в тому, що токенізація не просто робить існуючі фінанси швидшими, а представляє зміну в тому, як працюють довіра, розрахунки та управління ризиками. У TradFi довіра вбудована в регульованих посередників і процеси з часовою затримкою (розрахунок наприкінці дня, пакетна звірка). Ці тертя, як зазначає звіт, насправді служать певній меті: вони дають регуляторам і установам час втрутитися до того, як криза перейде у каскад.
Токенізація, яку записка визначає в широкому сенсі як "представлення фінансових активів і зобов'язань у програмованих цифрових реєстрах", руйнує ці тертя, приносячи те, що зазвичай називають основними перевагами блокчейну: майже миттєвий розрахунок, ліквідність 24/7 тощо. Однак, як зазначає звіт, це зниження бар'єрів створює нові виклики та ризики.
"Вимоги щодо ліквідності матеріалізуються миттєво", попереджає записка, створюючи умови, коли помилка смартконтракту або збій оракула можуть викликати ланцюгову реакцію до того, як хтось зможе відреагувати. МВФ стверджує:
Хто контролює гроші?
Основна увага звіту зосереджена на питанні розрахункових активів. МВФ визначає три конкуруючі моделі: токенізовані депозити комерційних банків, регульовані стейблкоїни та те, що звіт називає оптовими цифровими валютами центральних банків (wCBDCs), при цьому кожна має різні профілі ризику.
Транскордонні прогалини та ризик фрагментації
Звіт підкреслює, що основна стурбованість щодо токенізації активів реального світу на регульованих фінансових ринках є юрисдикційною: токенізовані транзакції виконуються через кордони з машинною швидкістю, тоді як механізми вирішення та управління кризами все ще побудовані навколо установ, що базуються на національному рівні.
У своїй дослідницькій записці МВФ закликає до міжнародної координації та правових рамок, які можуть регулювати сам код, а не лише установи, які його розгортають.
"Ключові важелі контролю можуть полягати в ключах управління, механізмах консенсусу або логіці смартконтрактів, що працюють через кордони", йдеться в записці — установка, де жоден регулятор не має чіткого контролю.
Звіт з'являється, коли вартість токенізованих активів реального світу продовжує зростати, що частково зумовлено токенізованими фондами від гігантів TradFi, таких як BlackRock, Franklin Templeton і Janus Henderson.
У 2025 році вартість токенізованих активів реального світу потроїлася протягом року, оскільки хвиля фінансових установ почала токенізувати казначейські облігації США, приватний кредит та інші активи реального світу.
Галузеві прогнози передбачають, що сектор може досягти 100 мільярдів доларів до кінця 2026 року, при цьому очікується, що більше половини з 20 найбільших управителів активами у світі запустять токени активів реального світу до кінця року.
Тим часом стейблкоїни вже почали функціонувати як основна фінансова інфраструктура, при цьому GENIUS Act забезпечив регуляторну ясність США в середині 2025 року.
Ця стаття була написана за допомогою робочих процесів ШІ. Всі наші матеріали курируються, редагуються та перевіряються на факти людиною.
Джерело: https://thedefiant.io/news/tradfi-and-fintech/imf-tokenization-report








