Написано Хаотяном. Чесно кажучи, подія "чорного лебедя" 11 жовтня змусила мене, спочатку оптимістичного спостерігача галузі, відчути відчай. Я спочатку розумів поточну ситуацію "Трьох королівств" у криптоіндустрії, думаючи, що це була боротьба між богами, а роздрібні інвестори отримають свою частку. Однак після цієї кривавої бані та розкриття основної логіки я виявив, що це не так. Простіше кажучи, ми спочатку думали, що технічна спільнота впроваджує інновації, біржі генерують трафік, а Уолл-стріт розподіляє кошти. Три сторони займалися своїми справами. Доки ми, роздрібні інвестори, використовуємо можливості, слідуємо за хвилею технологічних інновацій, користуємося гарячими точками та вриваємося на ринок, коли туди надходять кошти, ми завжди можемо отримати частку прибутку. Однак після кривавої бані 11 жовтня я раптом зрозумів, що ці три сторони можуть взагалі не конкурувати впорядковано, а натомість збирають всю ліквідність на ринку? Перша сила: біржі монополізують трафік і є вампірами, які контролюють трафік і пули ліквідності. Чесно кажучи, я раніше думав, що біржі просто хотіли розширити свої платформи, збільшити трафік, розширити свої екосистеми та заробити багато грошей. Однак інцидент із ліквідацією крос-маржі USDe виявив безсилля роздрібних інвесторів за правилами біржової платформи. Рівень кредитного плеча, збільшений платформою для покращення досвіду продукту та послуг, і незрозумілі можливості контролю ризиків насправді є пастками для роздрібних інвесторів. Постійно з'являються різні програми знижок на комісії за спотову торгівлю, Alpha та мем Launchpad, різні револьверні позики та методи торгівлі контрактами з високим кредитним плечем. Хоча це, здавалося б, пропонує роздрібним інвесторам численні можливості для отримання прибутку, якщо біржі більше не можуть витримати ризик каскадних ліквідацій DeFi в мережі, роздрібні інвестори також будуть втягнуті. Таке життя. Особливо лякає те, що 10 найбільших бірж згенерували обсяг торгівлі у 21,6 трильйона доларів у другому кварталі, але загальна ліквідність ринку знижується. Куди пішли гроші? Крім комісій за транзакції, є також різні ліквідації. Хто виснажує ліквідність? Друга сила: капітал Уолл-стріт, що входить на ринок під виглядом відповідності. Я особливо чекав виходу Уолл-стріт на ринок, думаючи, що інституційні кошти можуть принести більшу стабільність на ринок. Зрештою, інституції є довгостроковими гравцями і можуть принести додаткові вливання на ринок. Тоді ми пожнемо галузеві дивіденди від інтеграції криптовалюти та TradFi. Однак перед цим нещодавнім падінням були повідомлення про китів, які отримували прибуток від точних коротких продажів. Кілька гаманців, які підозрюються у структурах Уолл-стріт, ініціювали масові аірдроп позиції перед крахом, генеруючи сотні мільйонів прибутку. Подібні повідомлення рясніють, нагадуючи інсайдерську інформацію. Однак у ці моменти паніки виникає питання: як інституції постійно отримують перевагу "попереднього завантаження" перед подіями "чорного лебедя"? Ці інституції TradFi, під виглядом відповідності та капіталу, насправді виходять на ринок. Що вони насправді роблять? Використовують публічні блокчейни стейблкоїнів, щоб зв'язати екосистему DeFi, використовують канали ETF для контролю потоків капіталу та використовують різні фінансові інструменти, щоб поступово підривати голос ринку? На поверхні вони стверджують, що роблять це для розвитку галузі, але яка реальність? Існує занадто багато теорій змови про багатство родини Трампа, щоб їх розглядати. Третя сила: технологічні аборигени + роздрібні розробники, гарматне м'ясо, що опинилося посередині. Я думаю, що саме тут більшість роздрібних інвесторів, розробників і так званих будівельників на ринку справді у відчаї. З минулого року говорили, що багато альткоїнів було знижено, але цього разу вони безпосередньо пробили до нуля, змушуючи людей чітко бачити факти: ліквідність багатьох альткоїнів майже вичерпана. Проблема в тому, що технічний борг інфраструктури накопичується, розгортання додатків не відповідає очікуванням, а розробники важко працюють над створенням, лише щоб виявити, що ринок не купує це. Тому я не бачу, як ринок альткоїнів відновиться. Я не розумію, як ці проекти альткоїнів захоплять ліквідність у бірж або як вони конкуруватимуть з інституціями Уолл-стріт у своїй здатності маніпулювати цінами. Якщо ринок не купує наратив, якщо на ринку залишаються лише так звані мем-азартні ігри, то ринок альткоїнів буде повністю ліквідований і перетасований. Розробники втечуть, і відбудеться структурований перетасування учасників ринку. Чи повернеться ринок до нічого? О, це занадто складно! Отже... Якщо ситуація "Трьох королівств" у криптоіндустрії триватиме, з біржами, що монополізують ринок, Уолл-стріт, що отримує прибуток, а роздрібні інвестори та технічні аналітики домінують, це буде катастрофою для циклічної природи криптоторгівлі. У довгостроковій перспективі ринок залишить лише кількох короткострокових переможців і всіх довгострокових невдах.Написано Хаотяном. Чесно кажучи, подія "чорного лебедя" 11 жовтня змусила мене, спочатку оптимістичного спостерігача галузі, відчути відчай. Я спочатку розумів поточну ситуацію "Трьох королівств" у криптоіндустрії, думаючи, що це була боротьба між богами, а роздрібні інвестори отримають свою частку. Однак після цієї кривавої бані та розкриття основної логіки я виявив, що це не так. Простіше кажучи, ми спочатку думали, що технічна спільнота впроваджує інновації, біржі генерують трафік, а Уолл-стріт розподіляє кошти. Три сторони займалися своїми справами. Доки ми, роздрібні інвестори, використовуємо можливості, слідуємо за хвилею технологічних інновацій, користуємося гарячими точками та вриваємося на ринок, коли туди надходять кошти, ми завжди можемо отримати частку прибутку. Однак після кривавої бані 11 жовтня я раптом зрозумів, що ці три сторони можуть взагалі не конкурувати впорядковано, а натомість збирають всю ліквідність на ринку? Перша сила: біржі монополізують трафік і є вампірами, які контролюють трафік і пули ліквідності. Чесно кажучи, я раніше думав, що біржі просто хотіли розширити свої платформи, збільшити трафік, розширити свої екосистеми та заробити багато грошей. Однак інцидент із ліквідацією крос-маржі USDe виявив безсилля роздрібних інвесторів за правилами біржової платформи. Рівень кредитного плеча, збільшений платформою для покращення досвіду продукту та послуг, і незрозумілі можливості контролю ризиків насправді є пастками для роздрібних інвесторів. Постійно з'являються різні програми знижок на комісії за спотову торгівлю, Alpha та мем Launchpad, різні револьверні позики та методи торгівлі контрактами з високим кредитним плечем. Хоча це, здавалося б, пропонує роздрібним інвесторам численні можливості для отримання прибутку, якщо біржі більше не можуть витримати ризик каскадних ліквідацій DeFi в мережі, роздрібні інвестори також будуть втягнуті. Таке життя. Особливо лякає те, що 10 найбільших бірж згенерували обсяг торгівлі у 21,6 трильйона доларів у другому кварталі, але загальна ліквідність ринку знижується. Куди пішли гроші? Крім комісій за транзакції, є також різні ліквідації. Хто виснажує ліквідність? Друга сила: капітал Уолл-стріт, що входить на ринок під виглядом відповідності. Я особливо чекав виходу Уолл-стріт на ринок, думаючи, що інституційні кошти можуть принести більшу стабільність на ринок. Зрештою, інституції є довгостроковими гравцями і можуть принести додаткові вливання на ринок. Тоді ми пожнемо галузеві дивіденди від інтеграції криптовалюти та TradFi. Однак перед цим нещодавнім падінням були повідомлення про китів, які отримували прибуток від точних коротких продажів. Кілька гаманців, які підозрюються у структурах Уолл-стріт, ініціювали масові аірдроп позиції перед крахом, генеруючи сотні мільйонів прибутку. Подібні повідомлення рясніють, нагадуючи інсайдерську інформацію. Однак у ці моменти паніки виникає питання: як інституції постійно отримують перевагу "попереднього завантаження" перед подіями "чорного лебедя"? Ці інституції TradFi, під виглядом відповідності та капіталу, насправді виходять на ринок. Що вони насправді роблять? Використовують публічні блокчейни стейблкоїнів, щоб зв'язати екосистему DeFi, використовують канали ETF для контролю потоків капіталу та використовують різні фінансові інструменти, щоб поступово підривати голос ринку? На поверхні вони стверджують, що роблять це для розвитку галузі, але яка реальність? Існує занадто багато теорій змови про багатство родини Трампа, щоб їх розглядати. Третя сила: технологічні аборигени + роздрібні розробники, гарматне м'ясо, що опинилося посередині. Я думаю, що саме тут більшість роздрібних інвесторів, розробників і так званих будівельників на ринку справді у відчаї. З минулого року говорили, що багато альткоїнів було знижено, але цього разу вони безпосередньо пробили до нуля, змушуючи людей чітко бачити факти: ліквідність багатьох альткоїнів майже вичерпана. Проблема в тому, що технічний борг інфраструктури накопичується, розгортання додатків не відповідає очікуванням, а розробники важко працюють над створенням, лише щоб виявити, що ринок не купує це. Тому я не бачу, як ринок альткоїнів відновиться. Я не розумію, як ці проекти альткоїнів захоплять ліквідність у бірж або як вони конкуруватимуть з інституціями Уолл-стріт у своїй здатності маніпулювати цінами. Якщо ринок не купує наратив, якщо на ринку залишаються лише так звані мем-азартні ігри, то ринок альткоїнів буде повністю ліквідований і перетасований. Розробники втечуть, і відбудеться структурований перетасування учасників ринку. Чи повернеться ринок до нічого? О, це занадто складно! Отже... Якщо ситуація "Трьох королівств" у криптоіндустрії триватиме, з біржами, що монополізують ринок, Уолл-стріт, що отримує прибуток, а роздрібні інвестори та технічні аналітики домінують, це буде катастрофою для циклічної природи криптоторгівлі. У довгостроковій перспективі ринок залишить лише кількох короткострокових переможців і всіх довгострокових невдах.