Придбання Netflix Warner змінює Голлівуд угодою на 82,7 мільярда доларів за Warner Bros.

У знаковому кроці для глобального стримінгу, придбання Warner компанією Netflix має змінити конкурентний ландшафт кіно- та телевізійних розваг.

Netflix купує Warner Bros. за $82,7 мільярда у грошово-акційній угоді

Netflix, Inc. та Warner Bros. Discovery, Inc. оголосили 5 грудня 2025 року про підписання остаточної угоди, за якою Netflix придбає Warner Bros., включаючи його кіно- та телестудії, HBO та HBO Max. Грошово-акційна угода оцінює WBD у загальну вартість підприємства $82,7 мільярда, з вартістю акціонерного капіталу $72,0 мільярда.

За умовами угоди, кожен акціонер WBD отримає $23,25 готівкою та $4,50 у звичайних акціях Netflix за кожну акцію WBD, що перебуває в обігу на момент закриття. При цьому, остаточна частка акцій підлягає коригуванню, пов'язаному з 15-денною середньозваженою ціною Netflix за обсягом, або VWAP, що вимірюється за три торгові дні до завершення.

Стратегічне обґрунтування та об'єднання контентних потужностей

Транзакція об'єднає глобальний масштаб стримінгу та технології Netflix зі столітньою спадщиною Warner Bros. у сторітелінгу та його великим портфелем інтелектуальної власності. Культові франшизи та серіали, такі як Теорія великого вибуху, Сопрано, Гра престолів, Чарівник країни Оз та Всесвіт DC будуть розміщені поряд із хітами Netflix, включаючи Венздей, Паперовий будинок, Бріджертони, Підлітковий вік та Евакуація.

За словами компаній, Netflix збереже поточні операції Warner Bros., включаючи кінотеатральні релізи, замість повного переходу на стримінг. Крім того, об'єднана група використовуватиме як студійну інфраструктуру Warner, так і орієнтовану на дані модель дистрибуції Netflix для розширення глобального охоплення та поглиблення залученості.

Бачення керівництва для об'єднаної компанії

Тед Сарандос, співгенеральний директор Netflix, заявив, що мета залишається "розважати світ", і стверджував, що угода зміцнює цю місію. Поєднуючи величезну бібліотеку Warner Bros. — від класики, як Касабланка та Громадянин Кейн, до франшиз, таких як Гаррі Поттер і Друзі — з оригінальними проєктами Netflix, як Дивні дива, KPop Мисливці на демонів та Гра в кальмара, Сарандос сказав, що платформа зможе краще обслуговувати існуючу та майбутню аудиторію.

Співгенеральний директор Грег Пітерс підкреслив, що Warner Bros. допомагав визначати розваги протягом більш ніж 100 років і продовжує це робити через своїх креативних керівників та виробничі можливості. Однак він наголосив, що глобальна база членства Netflix та перевірена економіка підписок представить ці світи ширшій аудиторії, одночасно зміцнюючи Netflix як стримінговий сервіс найвищого класу.

Перспектива Warner Bros. Discovery

Девід Заслав, президент і генеральний директор Warner Bros. Discovery, описав угоду як об'єднання "двох найбільших компаній з розповіді історій у світі". Протягом більш ніж століття Warner Bros. формував культуру та захоплював аудиторію по всьому світу. Об'єднавши зусилля з Netflix, за словами Заслава, об'єднане підприємство забезпечить глядачам у всьому світі можливість продовжувати доступ до впливових історій для поколінь.

При цьому, WBD все ще буде рухатися вперед зі своїм планом відокремити свій підрозділ Global Networks у окрему, публічно торговану компанію до закриття транзакції. Ця структура спрямована на загострення стратегічного фокусу як для бізнесу стримінгу та студій, що продається, так і для мережевої компанії, яка залишиться незалежною.

Вибір споживачів, творчі можливості та вплив на галузь

Компанії стверджують, що об'єднання забезпечить більший вибір та більшу цінність для споживачів. Додаючи глибокий кіно- та телекаталог Warner та преміальний контент HBO і HBO Max на платформу Netflix, учасники отримають доступ до більшого асортименту високоякісних назв. Крім того, Netflix очікує, що ця розширена бібліотека підтримуватиме гнучкий дизайн планів, покращене відкриття та ширший доступ до контенту.

Для творців угода обіцяє більше шляхів для розвитку та використання інтелектуальної власності. Поєднуючи глобальний досвід користувачів Netflix та дистрибуційний слід з відомими франшизами та бібліотекою Warner Bros., компанії очікують запропонувати талантам більше шансів працювати з улюбленою інтелектуальною власністю, запускати нові історії та досягати більшої аудиторії, ніж раніше.

Придбання Warner компанією Netflix також представлено як довгостроковий поштовх для індустрії розваг. Netflix планує розширити виробничі потужності в США та продовжувати збільшувати інвестиції в оригінальний контент, що має створити робочі місця та підтримати більш надійну студійну екосистему з часом.

Вартість для акціонерів та очікувані синергії

З фінансової точки зору, Netflix очікує, що придбання буде сприяти зростанню прибутку на акцію за GAAP до другого року після закриття. Компанія націлена на щонайменше $2-3 мільярди щорічної економії витрат до третього року, завдяки ефективності в контенті, операціях та технологіях. Однак ці синергії прогнозуються без скорочення творчого виробництва, за словами керівництва.

Надаючи підписникам ширший вибір серіалів та фільмів, Netflix очікує вищого залучення учасників, сильнішого утримання та глибшої залученості. Це, у свою чергу, має перетворитися на додатковий дохід та операційний прибуток, підвищуючи довгострокову прибутковість акціонерів.

Структура транзакції, Discovery Global та механіка коригування

Структура угоди безпосередньо пов'язана з раніше оголошеною реорганізацією WBD. У червні 2025 року, WBD представила плани розділити свої підрозділи Streaming & Studios та Global Networks на дві окремо зареєстровані компанії. Це відокремлення discovery global тепер очікується завершити в 3 кварталі 2026 року, безпосередньо перед закриттям транзакції Netflix.

Новостворена окрема компанія, Discovery Global, володітиме провідними брендами розваг, спорту та новинного телебачення, такими як CNN, TNT Sports у США та Discovery. Вона також володітиме безкоштовними каналами по всій Європі та цифровими продуктами, включаючи Discovery+ та Bleacher Report. Крім того, ця структура ізолює портфель мереж, дозволяючи придбаним активам стримінгу та студій бути інтегрованими під Netflix.

Кожна акція WBD оцінюється в $27,75 в угоді, розділена між готівкою та акціями. Акційна частина захищена симетричним 10% коригуванням. Якщо 15-денний VWAP Netflix торгується між $97,91 та $119,67, інвестори WBD отримують акції вартістю $4,50 за акцію. Якщо VWAP падає нижче $97,91, акціонери отримають 0,0460 акцій Netflix за акцію WBD; якщо він піднімається вище $119,67, вони отримають 0,0376 акцій.

Затвердження, регуляторний процес та часові рамки закриття

Ради директорів як Netflix, так і WBD одноголосно схвалили транзакцію. Завершення все ще залежить від кількох умов, включаючи завершення відокремлення Discovery Global, необхідні регуляторні дозволи та схвалення акціонерів WBD. Однак обидві сторони наразі очікують, що угода закриється протягом 12-18 місяців, після відокремлення в 3 кварталі 2026 року.

Враховуючи розмір транзакції та її наслідки для консолідації індустрії стримінгу, регулятори, ймовірно, ретельно вивчатимуть конкурентні впливи, особливо в США та Європі. При цьому, компанії представляють придбання як підтримку сильнішого сектору розваг, посилаючись на посилені інвестиції, створення робочих місць та ширший вибір для споживачів.

Консультанти, фінансування та комунікації з інвесторами

Moelis & Company LLC виступає фінансовим консультантом Netflix, тоді як Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP виступає юридичним консультантом. Wells Fargo виступає додатковим фінансовим консультантом і, разом з BNP та HSBC, надає зобов'язане боргове фінансування для транзакції. Крім того, цей фінансовий пакет підтримує грошовий компонент, що належить акціонерам WBD.

З боку продавця, Allen & Company, J.P. Morgan та Evercore консультують Warner Bros. Discovery, тоді як Wachtell Lipton Rosen & Katz та Debevoise & Plimpton LLP виступають юридичними консультантами. Структура коригування, згадана в угоді, відображає 10% симетричну смугу навколо узгодженої вартості акцій за акцію.

Для інформування інвесторів Netflix проведе конференц-дзвінок сьогодні о 8:00 ранку за східним часом. Пряма веб-трансляція буде доступна через сайт відносин з інвесторами компанії за адресою https://ir.netflix.net/. Ключові контакти для відносин з інвесторами та ЗМІ в обох організаціях, включаючи Лоуелла Сінгера, Емілі Файнголд, Ендрю Слабіна, Пітера Лі та Роберта Гіббса, були надані для подальших запитань.

Підсумовуючи, угода Netflix про придбання Warner Bros. у грошово-акційній угоді, оціненій у загальну вартість підприємства $82,7 мільярда, є однією з найбільших транзакцій у сфері розваг на сьогоднішній день, з глибокими наслідками для глобального стримінгу, володіння контентом та вартості для акціонерів.