Коаліція Bitcoin наполягає на відкликанні пропозиції MSCI, посилаючись на занепокоєння щодо справедливості індексу

Нешвілл, TN — 8 грудня 2025 — Bitcoin For Corporations (BFC), у координації зі своїми компаніями-членами та іншими постраждалими публічними організаціями, сьогодні оголосила про офіційний галузевий виклик запропонованому MSCI виключенню ≥50% цифрових активів у рамках консультації щодо "Компаній з казначейськими цифровими активами" (DAT).

Згідно з пропозицією, MSCI виключить певні публічні операційні компанії з індексів MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI), якщо цифрові активи становлять 50% або більше від загальних активів, і якщо їхня основна діяльність характеризується як казначейська діяльність з цифровими активами.

BFC та її компанії-члени закликають MSCI відкликати запропонований поріг і натомість запровадити нейтральну класифікаційну структуру, засновану на операційній діяльності.

"MSCI давно визначає компанії за тим, що вони роблять, а не за тим, що вони мають. Ця пропозиція відмовляється від цього принципу для одного класу активів. Наші компанії-члени ведуть реальний бізнес з працівниками, клієнтами та доходами. Рішення щодо казначейства, схвалене акціонерами, не повинно перекреслювати цю реальність." – Джордж Мехаїл, керуючий директор Bitcoin For Corporations

Ініціатива під керівництвом BFC об'єднує керівників публічних компаній, корпоративних скарбників та акціонерів компаній, безпосередньо постраждалих від пропозиції. Багато з цих компаній ведуть бізнес, що генерує дохід, утримуючи Bitcoin як частину довгострокової казначейської стратегії.

Три структурні недоліки в пропозиції

У своєму офіційному поданні до Комітету з політики індексів MSCI, BFC та її компанії-члени визначають три основні структурні недоліки, які суттєво спотворюють корпоративну класифікацію та побудову індексу.

1. Перевизначення "основного бізнесу" від операційної діяльності
Згідно з давньою практикою класифікації, основний бізнес компанії визначається її операціями — діяльністю, яка генерує дохід і прибуток. Пропозиція MSCI відходить від цього прецеденту, дозволяючи одному пункту балансу переважати операційну реальність. Це дозволило б ринковій вартості цифрових активів замінити працівників, продукти, клієнтів та дохід як визначальну рису бізнесу компанії. В результаті операційні компанії можуть бути перекваліфіковані як фондоподібні організації виключно через склад казначейства, незважаючи на відсутність змін у їхній основній бізнес-моделі.

2. Вибіркове виділення одного класу активів
Пропозиція застосовується виключно до цифрових активів. Компанії, що утримують понад 50% активів у готівці, нерухомості, товарах, акціях чи навіть гудвілі, не стикаються з еквівалентним ризиком перекласифікації. Застосовуючи унікальне правило виключення до одного класу активів, пропозиція створює явно ненейтральний еталон. Це вносить структурну упередженість у побудову індексу, розглядаючи один казначейський актив як фундаментально дискваліфікуючий, дозволяючи всі інші.

3. Створення непередбачуваного та волатильного складу індексу
Оскільки поріг ≥50% прив'язаний до ринкової ціни волатильного активу, членство в індексі стане нестабільним за дизайном. Компанія може перетнути межу включення чи виключення виключно через цінові рухи Bitcoin — без будь-яких операційних змін, реструктуризації капіталу чи зміни бізнес-стратегії. Це створює вимушений оборот для фондів, що відстежують індекс, збільшує витрати на впровадження, вводить непотрібну торгову активність і погіршує роль індексу як стабільного ринкового еталону. Це також піддає публічні компанії механічним подіям включення та виключення, повністю відірваним від результатів бізнесу.

Прямий вплив на публічні компанії

Разом ці структурні проблеми створюють серйозні наслідки для публічних компаній:

– Штучний ризик перекласифікації, не пов'язаний з бізнес-операціями
– Відтік пасивних фондів, спричинений механікою правил індексу, а не фундаментальними показниками
– Вищі витрати на капітал через виключення з еталону. Підвищена волатильність, зумовлена зовнішніми ціновими сигналами, а не операційною ефективністю
– Структурні штрафи, накладені на казначейські стратегії, схвалені акціонерами

BFC та її компанії-члени стверджують, що юридичний статус та регуляторне трактування — а не склад активів балансу — повинні залишатися визначальною лінією між операційними компаніями та інвестиційними фондами.

Якщо MSCI має намір змінити визначення "основного бізнесу", коаліція стверджує, що така структура повинна застосовуватися послідовно до всіх класів активів, а не виділяти цифрові активи як унікально дискваліфікуючі.

Офіційний запит до MSCI

Bitcoin For Corporations та її постраждалі компанії-члени офіційно просять MSCI:

– Відкликати запропоноване виключення ≥50% цифрових активів
– Зберегти визначення основного бізнесу на основі операцій
– Підтримувати нейтральність класів активів у побудові індексу
– Взаємодіяти з публічними емітентами та учасниками ринку щодо багатофакторної, узгодженої з бізнесом класифікаційної структури

Організації та індивідуальні інвестори можуть переглянути повний лист позиції та додати свої підписи за адресою: http://msci.bitcoinforcorporations.com/

Про Bitcoin For Corporations

Bitcoin For Corporations — це мережа виконавчої освіти та консультування, орієнтована на допомогу публічним і приватним компаніям зрозуміти, оцінити та впровадити стратегії казначейства Bitcoin. Організація надає дослідження, інструменти та співпрацю з колегами для підтримки відповідальної корпоративної стратегії капіталу.

Ця стаття була спочатку опублікована як "Коаліція Bitcoin наполягає на відкликанні пропозиції MSCI, посилаючись на проблеми справедливості індексу" на Crypto Breaking News – вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, новин про Bitcoin та оновлень блокчейну.