Ліквідність Bitcoin висихає в певних регіонах, оскільки нова модель "плати-щоб-вийти" тихо набирає обертів

Білорусь розширила блокування платформ у грудні, посиливши обмеження доступу до бірж і зміцнивши периметр Парку високих технологій для резидентів.

Цей крок відповідає ширшій стратегії доступу в регіонах EMEA та APAC, яка тепер використовує телекомунікаційні Обмеження безпеки білого списку, видалення з магазинів застосунків та перевірки KYC для формування того, хто отримує доступ до однакових книг ордерів BTC і USDT.

Практичним результатом є фактичне повернення контролю капіталу в цифровій обгортці, де паспорти, діапазони IP та місцеві ліцензії визначають торговий майданчик і ціну виходу.

Телекомунікаційний реєстр Білорусі, BelGIE, продовжує додавати домени до свого списку обмежених ресурсів, який використовується для блокування на рівні інтернет-провайдерів.

Місцеві повідомлення у грудні сигналізували про нові блокування інтерфейсів іноземних бірж, на додаток до правової дуги, яка обмежує взаємодію з особами в Білорусі операторами Парку високих технологій і обмежує Р2Р-торгівлю.

Влада націлилася на незареєстрованих обмінників, тоді як останні санкції ЄС забороняють білорусам мати гаманці у постачальників ЄС з 24 лютого 2025 року.

Згідно з висвітленням цих заходів Onlíner, заборона на гаманці усунула звичайний клапан виходу для зберігання, залишивши жителям можливість маршрутизації через затверджених операторів ПВТ або міграції до сірих рейок.

Інструменти примусу прості та швидкі.

Блокування DNS та IP перенаправляють трафік на рівні оператора, магазини застосунків видаляють мобільний доступ, а біржі підвищують стіни KYC, які жорстко зупиняють нових і існуючих користувачів за місцем проживання.

Грудневі дії Росії, які додали нові блокування, такі як Snapchat і обмежили FaceTime, показали, як швидко фільтри контенту поширюються на споживчі застосунки, згідно з Reuters.

Ті самі важелі, застосовані до доменів бірж, API-шлюзів і інтерфейсів гаманців, створюють миттєві відключення для роздрібних і малих установ і змушують потік йти або до ліцензованих місцевих майданчиків, або до нерегульованих мостів.

Ця модель не обмежується Білоруссю та Росією

Індія посилила свою другу хвилю проти офшорних платформ 1 жовтня 2025 року, коли FIU-IND надіслав повідомлення 25 VASP і наказав блокувати URL-адреси та застосунки за відсутність реєстрації згідно з правилами AML, згідно з The Economic Times.

Шлях назад, реєстрація, потім сплата штрафів, потім робота під наглядом, вже видимий.

Binance зареєструвалася в FIU раніше у 2024 році і пізніше сплатила штраф у розмірі ₹188,2 крор, близько $2,25 мільйона, згідно з Reuters.

Таїланд формалізував свій периметр 28 червня 2025 року, координуючись з правоохоронними органами та міністерством цифрової економіки, щоб заблокувати Bybit, OKX, CoinEx, XT і 1000X за роботу без місцевої ліцензії, згідно з тайською SEC.

Індонезія перенесла нагляд з Bappebti до Управління фінансових послуг та Банку Індонезії 10 січня 2025 року, згідно зі спільною прес-нотою OJK, яка закладає адміністративну основу для доступу через ліцензійні ворота та жорсткіші входи та виходи.

Вплив на структуру ринку відстежується за допомогою цих інструментів

Ліквідність концентрується на відповідних майданчиках, коли доступ звужується, і сукупна Глибина ринку стає залежною від майданчика, а не від активу.

Лінза Kaiko 2025 року показує, що Глибина ринку BTC утримувалася на добре регульованих біржах, тоді як Глибина ринку альткоїнів впала раніше в році.

Коли юрисдикції змушують виходити через видалення URL-адрес і застосунків, ринки зазвичай бачать короткострокові дислокації, ширші спреди та вище прослизання, а також премії на місцеві фіатні пари та пари стейблкоїнів на рампах, що вижили, доки потік не перенаправиться.

Дії Філіппін, які обмежили доступ до Binance, створили подібні моделі щодо ризику зняття коштів і доступу до фіатних рейок.

Білорусь мала за глобальним обсягом, тому глобальна книга BTC не помітить вимірюваної вм'ятини лише від місцевих користувачів, але місцевий периметр має значення.

Простий сценарій може окреслити ставки для маркет-мейкерів і роздрібних торговців на ринках з обмеженим доступом.

Нехай місцеві користувачі становлять частку s обсягу тейкера на майданчику V. Блок зменшує місцевий потік тейкера на α протягом T, що дорівнює від двох до шести тижнів, доки міграція не завершиться, і Глибина ринку D реагує з еластичністю ε близько 0,4–0,7 для середніх капіталізацій.

Короткострокова зміна глибини становить ΔDepth ≈ −ε·α·s.

Якщо s нижче 0,5% на основних для Білорусі, глобальні книги майже не рухаються. Місцеві книги, включаючи рейки BYN і майданчики ПВТ, можуть стоншуватися таким чином, що розширює комісії та спреди бід-аск, оскільки маркет-мейкери оцінюють додатковий операційний ризик і ризик відповідності.

Для альткоїнів укус еластичності сильніший, оскільки інвентарі мейкерів менші, а маршрути хеджування проходять через менші, більш фрагментовані книги.

Регіональні дані потоку підтверджують, що контроль доступу та використання можуть співіснувати

Chainalysis ставить Європу на перше місце як найбільший криптовалютний регіон за отриманою вартістю у 2025 році, з Росією, що лідирує за притоками в EMEA, що відповідає світу, де заголовні блоки та практичне використання працюють паралельно.

APAC показує найшвидшу тенденцію прийняття в останньому індексі, з Індією на першому місці та Сполученими Штатами на другому, згідно з Chainalysis.

Це означає, що індійські блокування URL-адрес виходять за межі внутрішніх користувачів, оскільки великі офшорні майданчики обслуговують глобальних контрагентів і постачальників ліквідності, які здійснюють арбітраж між регіонами.

Коли ці труби закриваються для великої бази користувачів, навіть тимчасово, глибина мосту, маршрутизація та витрати на хеджування змінюються для столів за межами Індії.

Зараз в EMEA та APAC видно три моделі примусу.

Є повний гео-блок, який перенаправляє трафік на рівні оператора та через магазини застосунків, Білорусь і Таїланд є яскравими прикладами.

Є ліцензійне гейтування з оншорними силосами, які використовували Малайзія та Туреччина, згідно з рамками цифрових активів Комісії з цінних паперів Малайзії, створюючи частку ринку для внутрішніх регульованих бірж без повної заборони.

Потім є шлях реєстрації для повторного входу, який використовується в Індії, де повідомлення, блокування, реєстрація та штрафи блокують невідповідну ліквідність, одночасно повертаючи обсяг до відповідних пулів з часом.

Кожна модель створює різний часовий профіль для спредів і глибини, але всі вони фрагментують глобальний погляд на книгу.

Майбутні ризики у 2026 році групуються навколо оновлень тих самих інструментів

Білорусь може додавати домени до BelGIE і збільшувати тиск на операторів P2P, з циркулярами міністерства як тригерами.

Індія може видати більше блоків FIU, якщо жовтневі повідомлення не перетворяться на реєстрації та штрафи, з наказами MeitY, що просувають примусове виконання через магазини застосунків та інтернет-провайдерів.

Таїланд може розширити блокування на інтерфейси гаманців і домени, які намагаються обійти існуючий список, з бюлетенями SEC, що відзначають ритм.

Політична позиція Пакистану дрейфує до регульованої структури, яка могла б запровадити ліцензування з обмеженнями доступу для іноземних платформ, тоді як VARA ОАЕ показала перевагу геофенсингу, керованого відповідністю, проти неліцензованих пропозицій, згідно з ринковим висвітленням, яке каналізує потік, а не вимикає його.

Поведінка маршрутизації ордерів продовжуватиме змінюватися, оскільки майданчики зміцнюють периметри KYC, а телекомунікаційні регулятори додають блокування.

API та IP геофенси штовхають користувачів до VPN, столів позабіржової торгівлі та P2P, а також кастодіальних мостів, що зменшує прозоре виявлення цін і погіршує моделі ризику, які залежать від консолідованих книг ордерів.

Частка позабіржової торгівлі зростає в місцях, де доступ до бірж звужується, а ризик зберігання мігрує до менш контрольованих постачальників, особливо там, де доступ до гаманця через послуги, розташовані в ЄС, закритий для конкретних національностей.

Двостінна система Білорусі, периметр ПВТ плюс заборона ЄС на гаманці за місцем проживання, підвищує ймовірність того, що користувачі приймуть сіре зберігання, якому бракує надійного захисту активів клієнтів.

Для трейдерів і скарбників стійкий сценарій полягає в тому, щоб відображати доступ до майданчиків за юрисдикцією, сегментувати хеджування через ліцензовані пули зі стабільними рейками та очікувати повторних базисних шоків на регіональних парах після кроків примусу.

Робота Kaiko з ранжування бірж може закріпити вибір майданчика та знімки глибини, тоді як регіональні дані потоку Chainalysis можуть окреслити, як швидко обсяги перенаправляються після змін ISP та застосунків.

Пари альткоїнів потребують явних буферів на прослизання та оборотний капітал, оскільки ці книги стискаються першими, коли місцеві тейкери зникають.

Для команд з регіональними клієнтами, обслуговуйте інвентарі з оншорних майданчиків, де це можливо, і тримайте рейки розрахунків надлишковими, щоб уникнути простоїв блок-ордерів.

Стіна доступу рухається, і вплив на ціну вже видно на краях

Відповідність перетворюється на стратегію частки ринку в APAC, реєстрація та штрафи купують контрольоване відновлення в Індії, а ліцензійні ворота вирізають силоси ліквідності в EMEA без вимкнення криптовалютної активності.

Грудневі блоки Білорусі показують, як швидко країна може перемалювати периметр для того, хто бачить яку книгу і за якою ціною.

Частка Європи в отриманій вартості тримається навіть при посиленні контролю в частинах EMEA, тоді як профіль прийняття APAC робить будь-який крок індійського периметра зворотним зв'язком у глобальному управлінні ліквідністю.

Глибина тепер групується на меншому наборі відповідних майданчиків, особливість, яка формуватиме хеджування та маршрутизацію інвентарю, оскільки юрисдикції перемикаються між гео-блоками, ліцензійними воротами та контрольованими шляхами повернення.

"Повернення контролю капіталу є прихованим, на рівні API та миттєвим", формулювання, підтверджене грудневою хвилею загальних блокувань платформ у Росії та блокуваннями бірж, розгорнутими по всій EMEA та APAC цього року.

Відповідність стає стратегією частки ринку в APAC, з моделлю Індії реєструйся, плати і відновлюй, вже видимою в результатах для основних платформ.

Подвійна стіна Білорусі з периметром ПВТ та обмеженнями доступу до гаманців ЄС означає, що вартість зберігання та виходу змінилася для її жителів, і зміна проявляється на ринку, де сидить ліквідність.

Повідомлення Bitcoin liquidity is drying up in specific regions as a new "pay-to-exit" model quietly takes over вперше з'явилося на CryptoSlate.