ФРС бореться з фальшивими даними та політичним контролем, плануючи стратегію ставок на 2026 рік

Федеральна резервна система США (FRS) входить у 2026 рік під тиском політики, судів, ринків та власного календаря. Найбільший центральний банк на планеті стикається з невизначеністю керівництва, публічними атаками з боку Дональда Трампа та стратегією ставок, обмеженою стабільним зростанням та стійкою інфляцією.

Політики намагаються планувати наступний рік після трьох послідовних знижень процентних ставок, стикаючись із дедалі гучнішими розбіжностями всередині комітету та зростаючою увагою до того, як збираються та використовуються дані.

Ці три зниження тепер впливають на кожне рішення 2026 року. Очікування стабільного зростання та триваючого цінового тиску ускладнюють обґрунтування додаткових знижень. Що виглядає очевидним, так це те, що турбулентність минулого року не зникла.

Кеті Бостянчіч, головний економіст Nationwide, сказала, що увага не послабне. "Буде велика увага. Буде багато інтриг", — сказала Кеті. Вона додала, що невизначеність тримає FRS "також під пильним оком".

Трамп посилює тиск, оскільки юридичні та керівні терміни збігаються

Минулий рік штовхнув FRS у боротьбу, з якою вона рідко стикається. Коли Дональд Трамп розпочав свій другий термін у Білому домі, він неодноразово погрожував звільнити голову Джерома Пауелла через темпи зниження ставок.

Середина року привернула увагу до перевитрат коштів, пов'язаних з проєктом реконструкції штаб-квартири FRS у Вашингтоні. Між цими епізодами Трамп намагався усунути губернатора Лізу Кук через звинувачення у шахрайстві з іпотекою, які не були доведені і ніколи не подавалися як офіційні звинувачення.

Все це відбувалося, поки адміністрація шукала наступника Пауелла. Його термін на посаді голови закінчується у травні, і міністр фінансів Скотт Бессент проводив співбесіди, які включали до 11 кандидатів. Час стискається у січні. Слухання у Верховному суді 21 січня призначене для вирішення питання, чи має Трамп повноваження усунути Лізу.

Тижнем пізніше Федеральний комітет відкритого ринку збирається для голосування щодо процентних ставок. Очікується, що Трамп назве свого кандидата на посаду голови протягом місяця. Джером не сказав, чи залишиться він у Раді керуючих, де його термін триває до січня 2028 року.

Також під час останніх голосувань щодо ставок були численні розбіжності, а нові регіональні президенти, які приєднаються до FOMC, мають ястребіний нахил, що означає, що вони, ймовірно, чинитимуть опір додатковим зниженням. "Це все ще складне становище для FRS", — сказала Кеті.

Дані, праця та ШІ ускладнюють планування ставок на 2026 рік

Незважаючи на шум, Волл-стріт очікує, що політики продовжуватимуть працювати над досягненням нейтральної ставки близько 3 відсотків. Ставка федеральних фондів знаходиться приблизно на пів відсоткового пункту вище того рівня, де більшість членів комітету бачить її у довгостроковій перспективі.

Кеті сказала, що Джером допоміг здійснити три послідовні зниження на чверть пункту і не блокував дії. Майбутні рішення залежать від вхідних даних. Вона очікує два зниження: одне приблизно в середині року, а інше ближче до кінця року.

Точковий графік комітету вказує на одне зниження. Марк Занді, головний економіст Moody's Analytics, та аналітики Citigroup бачать слабкість ринку праці, яка могла б підтримати три зниження. Джером та його колеги заявили, що рішення залежатимуть від даних, а не від політичного тиску.

Торстен Слок, головний економіст Apollo Global Management, бачить менше можливостей. Він очікує лише одного зниження. "Вітри справді змінюються для економіки США", — сказав Торстен в інтерв'ю CNBC. Він зазначив, що тарифи, інфляція та невизначеність тиснули на 2025 рік, тоді як фіскальні стимули та стабільніший ринок праці тепер підтримують зростання. "Попутні вітри починають накопичуватися і ускладнюють зниження ставок для FRS", — сказав він.

Інша змінна — штучний інтелект. Джозеф Брусуелас, головний економіст RSM, сказав, що його вплив на продуктивність та найм має значення для комунікації політики. "У FRS цього року є реальний виклик щодо комунікації своєї стратегії", — сказав Джозеф, вказуючи на значні інвестиції в передові технології.

Після повільного початку 2026 року економіка сильно зросла в середніх кварталах і наближається до 3 відсотків зростання наприкінці року, за оцінками Федеральної резервної системи Атланти.

Якщо ви читаєте це, ви вже попереду. Залишайтеся там з нашою розсилкою.