Коротко:
- Hyperliquid контролює третину торгового потоку через коди розробників, але стикається з конкуренцією без комісії
- Традиційна економіка розробників змушує інтеграторів стягувати 4 б.п., коли протоколи встановлюють базові комісії в 3 б.п.
- Paradex і Lighter запускають моделі розподілу доходів, що дозволяють розробникам обходити обов'язкові структури комісій
- Polymarket оцінює ймовірність втрати Hyperliquid лідерської позиції OI протягом 2026 календарного року в 28%
Hyperliquid наразі підтримує найвищий відкритий інтерес серед безстрокових децентралізованих бірж, проте зростаючий конкурентний тиск свідчить про те, що ця позиція може зіткнутися з викликами.
Ринок прогнозу ціни Polymarket наразі оцінює ймовірність втрати Hyperliquid свого лідерства OI в 28 відсотків.
Платформа генерує вищі доходи та загальну заблоковану вартість порівняно з конкурентами. Однак нові стратегії розповсюдження від конкуруючих протоколів можуть змінити конкурентний ландшафт протягом 2026 року.
Економіка кодів розробників загрожує частці ринку
Hyperliquid отримує приблизно третину свого торгового потоку від сторонніх розробників, які використовують коди розробників. Ці партнерства з'єднують протокол із зовнішніми гаманцями та торговими інтерфейсами.
Поточна структура кодів розробників встановлює обов'язкові базові комісії, які створюють тертя для зовнішніх інтеграторів.
Протоколи зазвичай застосовують мінімальні вимоги щодо комісій, які обмежують гнучкість розробників. Коли Hyperliquid встановлює три базисні пункти, але розробник віддає перевагу стягненню з користувачів одного базисного пункту, загальна вартість досягає чотирьох базисних пунктів.
Ця угода обмежує конкурентні цінові стратегії та відлякує від експериментів зі структурами комісій.
Конкуруючі платформи тепер пропонують коди розробників без комісії в поєднанні з моделями розподілу доходів. Paradex і Lighter запустили ці альтернативні домовленості.
Цей підхід дозволяє розробникам захоплювати потік без перенесення обов'язкових комісій на кінцевих користувачів. Економічні стимули можуть перенаправити значні обсяги від поточних каналів розповсюдження Hyperliquid.
Динаміка прибуткового фарму аірдропів змінює структуру ринку
Прибутковий фарм аірдропів безстрокових DEX став значною силою, що впливає на ринкову динаміку. Домінування Hyperliquid за показниками обсягу, TVL та відкритого інтересу знизилося з попередніх піків. Протокол підтримує високі коефіцієнти співвідношення обсягу до OI, незважаючи наці зміни.
Товаризація інфраструктури продовжується в секторі безстрокових бірж. Оскільки технічні можливості платформ зближуються, мережі розповсюдження стають все більш важливими.
Протоколи, що пропонують кращу економіку для розробників, отримують переваги в забезпеченні видного розміщення в гаманцях та агрегаторах.
Такі платформи, як Aster і Variational, продовжують зусилля з розвитку, спрямовані на збільшення частки ринку. Ці конкуренти активно стимулюють накопичення відкритого інтересу через різні механізми.
Обмеження даних перешкоджають точному вимірюванню того, як трафік кодів розробників перетворюється на стійкі внески OI. Тим не менш, трейдери, які підтримують позиції на кількох платформах, ймовірно, вносять свій внесок у сукупні показники відкритого інтересу.
28 відсотків ймовірності, призначені ринками прогнозу ціни, відображають значну невизначеність щодо результатів 2026 року. Хоча Hyperliquid зберігає поточне лідерство за ключовими показниками, структурні зміни в економіці розробників представляють відчутні ризики.
Власники токенів зі значною експозицією HYPE можуть розглянути ринок прогнозу ціни як механізм хеджування. Конкурентне середовище, ймовірно, посилиться, оскільки програми розробників без комісії масштабуються, а новіші протоколи розвивають свої пропозиції.
Публікація Hyperliquid's Open Interest Leadership Faces 2026 Challenge From Zero-Fee Rivals вперше з'явилася на Blockonomi.
Джерело: https://blockonomi.com/hyperliquids-open-interest-leadership-faces-2026-challenge-from-zero-fee-rivals/
