Ціна Bitcoin стрімко зростає, а рідкісне "гамма-стиснення" свідчить про те, що рух ціни стане різким

Короткочасне зростання Bitcoin вище $97,000 протягом минулого дня продовжило рух, який свідчить про структурний зсув у тому, як капітал взаємодіє з цим класом активів.

Згідно з даними CryptoSlate, BTC досяг піку $97,860, найвищого рівня ціни з листопада минулого року. Ця цінова динаміка продовжує потужний старт року для провідного цифрового активу, який потягнув за собою ширший крипторинок.

Однак висхідний рух ціни відбувався не в спекулятивному вакуумі. Натомість він підтримується ключовими он-чейн метриками, які малюють картину відновленого інституційного апетиту, що зіштовхується з боком пропозиції, який раптово припинив продаж.

Тут CryptoSlate, посилаючись на он-чейн дані, пояснює, чому Bitcoin наразі перебуває у висхідному тренді.

Спотова ставка Bitcoin та домінування китів

Найбезпосереднішим драйвером зростання ціни стало різке повторне прискорення припливів у спотові Bitcoin ETF США.

Дані від Coinperps показали, що 12 Bitcoin ETF продуктів отримали припливи понад $1,5 мільярда лише за останні два дні.

Це не просто великі цифри, тому що вони мають значення механічно.

Після халвінгу нова емісія Bitcoin становить приблизно 450 BTC на день. За поточними цінами це є відносно невеликою доларовою сумою порівняно з видом попиту, що передбачається днями з високими припливами ETF.

Потоки ETF не є єдиним джерелом спотової купівлі, і вони не відображаються 1:1 до негайних "ринкових покупок" у кожному випадку. Проте вони є дуже видимим, регульованим каналом, який може швидко залучити додатковий попит на ринок.

Це особливо ефективно, коли інституційні розподільники здійснюють ребалансування або коли ширші потоки "ризик-он" повертаються на фінансові ринки.

Ця динаміка пояснює, чому дані про потоки ETF стали щоденним макро-подібним сигналом для криптосектору. Це допомагає пояснити, чому Bitcoin може зростати навіть коли криптонативні наративи тихі.

Дані від CryptoQuant підсилюють цей наратив спотової сили. Згідно з показниками компанії, рух спочатку не був викликаний кредитним плечем, а справжнім попитом на базовий актив.

90-денний Spot Taker CVD від CryptoQuant почав ставати позитивним приблизно на рівні $86,000, сигналізуючи про зростання домінації Taker Buy. Ця метрика вказує на те, що обсяг ринкових покупок постійно перевищував обсяг продажів задовго до того, як ціна досягла поточних максимумів.

Крім того, якість цієї купівлі була особливою. Spot Average Order Size показав "Ордери китів" протягом того самого періоду. Це вказує на те, що обсяг покупки був викликаний більшими суб'єктами, а не розпорошеною роздрібною спекуляцією.

Ці інвестори вступили, щоб взяти на себе лідерство в цьому ралі через спотові покупки, а не покладатися на крихке кредитне плече.

Фіксація прибутку сповільнюється

Друга частина руху визначається відсутністю негативної сили: невпинною фіксацією прибутку.

Останні ринкові нотатки Glassnode показують різке падіння реалізованого прибутку з підвищених рівнів, які спостерігалися раніше в четвертому кварталі.

Згідно з компанією, 7-денна ковзна середня реалізованого прибутку BTC для довгострокових власників впала приблизно до $183,8 мільйона на день. Це значно нижче від рівнів понад $1 мільярд на день наприкінці 2025 року.

Це має значення, тому що ралі Bitcoin вимагають не лише покупців. Вони також вимагають меншої кількості активних продавців.

Коли інтенсивність фіксації прибутку зменшується, навіть помірний попит може підштовхнути ціну вище, тому що ринок не постійно "поповнюється" розподілом від власників, які фіксують прибутки.

Примітно, що це небажання продавати додатково підтверджується індикатором Value Days Destroyed (VDD). Ця метрика обчислює кількість днів, протягом яких біткоїни залишалися неактивними перед переміщенням, зважена за кількістю переданого BTC.

Низьке значення вказує на те, що переміщуються молодші монети, тоді як високе значення вказує на те, що витрачаються старіші, довго утримувані монети.

Наразі VDD становить приблизно 0,53 станом на січень 2026 року, історично низький рівень. Це свідчить про те, що BTC, який передається в мережі, є відносно молодим, що означає, що старіші монети залишаються недоторканими.

Минулі цикли свідчать про те, що зростаюча ціна Bitcoin у парі з приглушеним показником VDD сигналізує про надійне розширення. У цьому середовищі вхідний попит не потребує подолання стіни структурного продажу, дозволяючи ставкам підіймати ціни ефективніше.

Таким чином, поточний прорив вище опору підтримується неактивністю довгострокових власників. Це підсилює ідею про те, що реальна сила ринку керує активом, а не крихке відновлення, підживлене короткостроковою спекуляцією.

Деривативи як прискорювач

Третій драйвер - це класичний прискорювач: позиціонування деривативів.

Коли Bitcoin рухався вгору, висвітлення крипторинку відстежувало хвилю шорт ліквідацій. Це вимушені викупи трейдерами, які робили ставку проти руху. Ці події можуть створювати раптові "повітряні кишені", коли спрацьовують стопи та ліквідації каскадуються.

Справді, дані від Glassnode показали, що останній рух спричинив найбільшу подію шорт ліквідації з 10 жовтня серед топ-500 криптовалют.

Однак, крім загального підрахунку ліквідацій, більш структурним зсувом могло бути те, що сталося з опціонами.

Glassnode також відзначив, що ринок побачив найбільше за всю історію перевстановлення відкритого інтересу опціонів приблизно наприкінці грудня, коли відкритий інтерес впав з 579 258 BTC до 316 472 BTC. Це є скороченням більш ніж на 45%.

Для спостерігачів ринку відкритий інтерес опціонів є критичним, тому що він може змінити те, як маркет-мейкери хеджують ризик.

Glassnode також відзначив, що дилерська гамма була короткою в зоні ~$95,000–$104,000. Ця установка може посилити зростання, як тільки ціна почне зростати, оскільки потоки хеджування вирівнюються з рухом, а не приглушують його.

Простіше кажучи, ралі не лише залучило нових покупців. Воно також змусило купувати (через ліквідації та поведінку хеджування), як тільки ключові рівні були кинуті виклик.

Тим часом дані CryptoQuant підтверджують, що участь у ф'ючерсах прийшла пізніше в послідовності та була домінована роздрібною активністю.

Згідно з компанією, Futures Taker Buy Volume BTC став позитивним приблизно на рівні $91,400, що було трохи пізніше, ніж спотова ставка.

Проте він відповідав висхідному тренду топової криптовалюти та підтвердив силу ринку.

Макро та політичні попутні вітри

Bitcoin не торгується у вакуумі, і макро-вхідні дані запропонували дружніший фон цього тижня.

Останній випуск CPI США показав загальну інфляцію на рівні 2,7% рік до року в грудні, з базовим CPI на рівні 2,6% рік до року. На місячній основі загальний CPI становив 0,3% (з урахуванням сезонності).

Ринки часто перекладають це у просте питання: чи тиск інфляції тримає реальні доходи підвищеними та фінансові умови жорсткими, чи це дозволяє апетиту до ризику розширюватися?

Реальні доходи залишаються історично значущими (близько 1,83% за 10-річною доходністю TIPS США в останніх даних), але більш м'який інфляційний імпульс може зменшити ймовірність подальших шоків посилення та допомогти високобета активам.

Чутливість Bitcoin до макро змінюється залежно від режиму. Однак у періодах, коли криптовалюта торгується як проксі "ризик-он", менша тривога щодо інфляції може бути достатньою для підтримки відновлення, особливо коли спотові потоки та позиціонування вирівнюються.

Тим часом тихішим учасником є еволюціонуюча розмова про політику США щодо структури крипторинку.

Законодавці США оформлюють Закон CLARITY як важливий законодавчий акт, який створює чіткіші межі між агентствами та зменшує динаміку "регулювання через правозастосування".

Хоча законодавство викликало різні реакції від учасників ринку, гравці індустрії погоджуються, що законопроєкт може бути позитивним для BTC, створюючи дружніший режим, який стискає премію ризику.

Чи може Bitcoin продовжити рух?

Питання зараз полягає в тому, чи може Bitcoin перетворити це відновлення у стійкий висхідний імпульс.

Glassnode виділяє базис витрат для короткострокових власників (STH) приблизно на рівні ~$99,100 як ключовий поріг. Логіка проста. Коли недавні покупці знаходяться на безприбутковості або в прибутку, вони менш схильні захисно продавати на невеликих відкатах, і трейдери імпульсу отримують впевненість.

Водночас Bitcoin входить у зону верхньої пропозиції, де кластеризуються базиси витрат багатьох покупців. Glassnode відзначає широкий верхній діапазон приблизно від $92,100 до $117,400.

Це означає, що коли ціна рухається вище, вона може неодноразово стикатися з когортами, які прагнуть продавати в силу близько безприбутковості.

Це створює два правдоподібні шляхи. У сценарії продовження, якщо припливи ETF залишаються постійно позитивними, а ціна повертає ~$99,000, ринок може подрібнювати вище через пропозицію, оскільки продавці поглинаються (особливо якщо хеджування деривативів залишається підтримуючим).

У сценарії невдачі, якщо ціна неодноразово відхиляється нижче базису витрат STH, а макро стає жорсткішим через вищі реальні доходи, рух ризикує виглядати як ще одне ралі діапазону, яке вичерпується, коли верхня пропозиція з'являється знову.

Пост Bitcoin price is exploding, and a rare "gamma squeeze" suggests the price action is about to get violent вперше з'явився на CryptoSlate.