Bitcoin та Ether ETF стикаються з ризиком зберігання, оскільки Coinbase утримує 80%

Основні висновки:

• Coinbase зберігає понад 80% активів американських Bitcoin та Ethereum ETF.
• Централізоване зберігання створює ефективність, але підвищує концентрацію та ризики єдиної точки відмови.
• Регулятори наголошують на стандартах кваліфікованого зберігача, розділенні активів та надійному операційному нагляді.

Coinbase зберігає понад 80% активів американських Bitcoin та Ethereum ETF, згідно з листом акціонерам, поданим до Комісії з цінних паперів і бірж США за другий квартал 2025 року. Такий рівень масштабу централізує управління ключами та зберігання для більшості спотових криптовалютних ETF в одного постачальника.

Концентрація може створити операційну ефективність, але вона також вносить ризик концентрації. Кіберінцидент, збій у послугах або управлінська невдача одного зберігача можуть вплинути на декілька фондів одночасно, з подальшими наслідками для створення, погашення та торгової ліквідності.

Незалежні спеціалісти позначили проблему єдиної точки відмови. Як повідомляє BitcoinInsider.org, Габор Гурбакс охарактеризував цю систему як серйозний ризик і поставив під сумнів, чи адекватно ради фондів вирішують цю проблему.

Регуляторні очікування щодо стандартів "кваліфікованого зберігача" залишаються ключовими. Як висвітлює Investopedia, узагальнюючи зауваження від керівництва SEC, планка включає розділення активів клієнтів, контроль безпеки та надійний операційний нагляд, області, які залишаються під пильним контролем для криптовалютного зберігання.

Емітенти схилилися до інтегрованого пакету Coinbase у сферах зберігання, торгівлі та фінансування, що може спростити операції ETF. Як повідомляє Coinlive.com, ветерани ринкової інфраструктури застерігають, що об'єднання занадто багатьох функцій в одній компанії відходить від традиційного розділення, яке використовується для покращення стійкості.

Конкуренція з'являється в міру зростання активів. The Block відзначив, що Kraken запустив інституційну послугу зберігання, яка явно позиціонується проти ризику концентрації, сигналізуючи про активні зусилля з диверсифікації ландшафту постачальників.

Керівництво Coinbase позиціонує свою роль як сигнал довіри, визнаючи, як зазвичай розвивається диверсифікація. Перед цим поглядом розгляньте операційний контекст вище. "Більші фонди часто диверсифікують зберігачів у міру масштабування активів", — сказав Браян Армстронг, генеральний директор Coinbase.

Пом'якшення ризиків зазвичай зосереджується на резервних домовленостях, інструкціях реагування на інциденти та суворих аудитах і страхуванні, разом із суворим розділенням активів. Практичною перевіркою буде те, чи додадуть більше рад ETF вторинних або резервних зберігачів у міру збільшення активів та операційної складності.

На момент написання Coinbase Global (COIN) нещодавно торгувався близько $171 з помітними внутрішньоденними коливаннями, на основі даних Yahoo Finance. Цей ринковий знімок пропонує контекстуальну інформацію, а не рекомендації.

Застереження: CoinLineup.com надає інформацію про криптовалюту та фінансові ринки виключно в освітніх та інформаційних цілях. Вміст цього сайту не є фінансовою, інвестиційною або торговою порадою. Ринки криптовалют та акцій пов'язані зі значним ризиком, і минулі результати не є показником майбутніх результатів. Завжди проводьте власне дослідження та консультуйтеся з кваліфікованим фінансовим радником перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень.