Kraken щойно отримав рідкісний доступ до Федеральної резервної системи США (FRS) у кроці, за яким криптофірми гналися роками

Kraken подолала регуляторну перешкоду, яку криптовалютні компанії переслідували роками: прямий доступ до основної платіжної інфраструктури Федеральної резервної системи США (FRS).

4 березня біржа повідомила, що її банк, зареєстрований у Вайомінгу, Kraken Financial, отримав Основний акаунт Федеральної резервної системи США (FRS), що дозволяє йому здійснювати розрахунки платежів у доларах США безпосередньо через систему FRS замість маршрутизації переказів через банки-спонсори.

FRS США підтвердила, що банк криптовалютної компанії отримав схвалення як суб'єкт рівня 3 з акаунтом обмеженого призначення, дозволеним на початковий термін один рік.

Це схвалення надає індустрії цифрових активів практичний приклад того, як може виглядати більш прямий доступ до платіжної системи США.

Це також відбувається в момент, коли FRS намагається визначити вужчу форму доступу до центрального банку, яка могла б надати певним установам можливість підключатися до ключових розрахункових послуг без надання повного пакету переваг, традиційно пов'язаних з акаунтами FRS.

Президент Федерального резервного банку Канзас-Сіті Джефф Шмід сказав:

Ось чому це рішення має значення не тільки для однієї криптовалютної компанії.

Акаунт Kraken, схоже, є раннім реальним тестом моделі, орієнтованої на платежі, яку обговорювали політики у Вашингтоні, розробленої для відокремлення доступу до розрахунків від ширших державних гарантій, пов'язаних з банківською системою.

Пілотний проєкт у рамках ширшого зрушення політики

Протягом десятиліть Основний акаунт FRS були шлюзом до розрахунків у грошах центрального банку, остаточних, незворотних і високо цінуваних великими фінансовими установами.

Цей статус зробив їх однією з найбільш важливих форм фінансового доступу в системі США.

Проте в останні роки нові типи статутів, такі як Спеціалізовані депозитарні установи Вайомінгу, або SPDI, та інші фінтех-подібні банківські моделі змусили регуляторів до складнішої розмови.

Чи повинні нетрадиційні установи мати можливість здійснювати розрахунки безпосередньо в FRS? Якщо так, наскільки далеко має поширюватися цей доступ?

Відповідь FRS рухається до вужчої структури, а не до широкого відкриття.

У грудні 2025 року центральний банк офіційно запросив публічні коментарі щодо прототипу «платіжного акаунта», концепції, відмінної від повного Основний акаунт і призначеної для надання доступу лише до підмножини платіжних послуг.

Згідно з цією пропозицією, FRS запропонує жорстко обмежений пакет без виплати відсотків на залишки. Не буде доступу до дисконтного вікна, немає внутрішньоденного кредиту та вбудованих засобів контролю для запобігання овердрафту.

Прототип також встановлює обмеження на залишок овернайт, менше з 500 мільйонів доларів і 10% загальних активів. Послуги будуть обмежені певними розрахунковими системами, включаючи Fedwire Funds і FedNow, виключаючи інші, такі як FedACH.

Цей дизайн відображає ширшу регуляторну мету. FRS, схоже, намагається зберегти переваги ефективності прямого доступу до розрахунків, обмежуючи способи, якими нетрадиційні установи можуть скористатися мережею безпеки центрального банку.

У публічних зауваженнях губернатор FRS Крістофер Воллер заявив, що спрощені платіжні акаунти повинні стати операційними до кінця 2026 року, підкресливши, що центральний банк думає про те, як модернізувати доступ без розширення ризиків у способи, що нагадують тіньовий банкінг.

Схвалення Kraken чітко вписується в цей політичний контекст. Навіть якщо акаунт офіційно класифікується як Основний акаунт, однорічна структура обмеженого призначення робить його більш схожим на контрольований політичний експеримент, ніж на повне прийняття відкритого доступу.

Чому криптовалютні компанії дбають про прямі розрахунки

Для більшості криптовалютних компаній доларові платежі все ще залежать від невеликої кількості банків-партнерів, готових надати доступ до ширшої фінансової системи.

Така домовленість створює структурну слабкість. Коли банки-спонсори змінюють свій ризик-апетит, стикаються з регуляторним тиском або вирішують зменшити експозицію до криптовалютних клієнтів, біржі та компанії зі Стейблкоїн можуть втратити ключові платіжні канали навіть тоді, коли попит клієнтів залишається високим.

Це неодноразово траплялося в індустрії, особливо в періоди регуляторної перевірки або банківського стресу. Результатом стала система, в якій багато криптовалютних компаній залишаються залежними від посередників для базового руху доларів.

Прямі розрахунки можуть зменшити цю залежність.

Для Kraken доступ до системи FRS може покращити швидкість, стійкість і передбачуваність доларових платежів.

Це може зменшити операційне тертя маршрутизації переказів через банки-партнери та може надати компанії більший контроль над частиною користувацького досвіду, яка часто була вразливою до зовнішніх збоїв.

Арджун Сеті, співвиконавчий директор Payward і Kraken, сказав:

Для ширшої індустрії цей розвиток вводить можливий новий розділ.

Компанії, які можуть відповідати банківським стандартам регулювання, управління та нагляду, можуть інтерналізувати більше свого платіжного стека.

Однак інші, які не можуть, ймовірно, залишаться залежними від банків-спонсорів і піддаватимуться тим самим вузьким місцям, які сформували доступ до криптовалютного банкінгу в Сполучених Штатах.

Тим часом шлях Kraken також підкреслює, як саме регулювання може стати конкурентною перевагою.

Компанія домагалася доступу через SPDI Вайомінгу, типу статуту, який штат описує як повністю зарезервований і не дозволений надавати в борг фіатні депозити клієнтів, як це роблять традиційні банки з частковим резервуванням.

Ця структура може полегшити регуляторам оцінку моделі, оскільки вона зменшує деякі з класичних ризиків невідповідності термінів погашення та банківської кризи, пов'язаних із традиційним банкінгом.

Водночас це підвищує поріг для решти індустрії. Багато криптовалютних компаній навряд чи будуть переслідувати банківські статути. І навіть серед тих, хто це робить, немає гарантії, що за цим послідує прямий доступ до FRS.

Ймовірні шляхи звідси

FRS заявила, що її прототип платіжного акаунта не змінює юридичних вимог щодо прийнятності.

Це означає, що найбільш експансивний сценарій, у якому звичайні фінтех-компанії раптом отримають прямий доступ до центрального банку, залишається малоймовірним.

Отже, вужчий результат є більш правдоподібним.

Одна можливість полягає в тому, що Kraken залишається винятком. У цьому сценарії FRS розглядає домовленість як обмежений тестовий випадок, використовує його для оцінки засобів контролю та операційних ризиків, а потім діє обережно або затримує додаткові схвалення через наглядові або політичні занепокоєння.

Друга можливість — це розвиток невеликого кластера установ з подібним доступом. Ця група може включати банки зберігання криптовалюти, трастові банки або вузько орієнтовані платіжні установи з банківським управлінням і юридичною прийнятністю.

За цією моделлю вузьке місце банку-спонсора полегшиться, але тільки для компаній, які бажають і здатні працювати в рамках високорегульованої структури.

Третя можливість — це ширша стандартизація після 2026 року, якщо FRS офіційно запустить платіжні акаунти за графіком, який окреслив Воллер.

Якщо це станеться, рівень доступу тільки до платежів може стати більш довготривалим варіантом для відповідних установ, які шукають підключення до таких послуг, як Fedwire або FedNow.

Навіть тоді доступ, ймовірно, залишиться обмеженим для компаній, які відповідають суворим регуляторним стандартам і стандартам відповідності.

На що має звернути увагу індустрія

Наступна фаза цього розвитку, ймовірно, буде менше про процес схвалення і більше про те, як домовленість функціонує на практиці.

Для Kraken перше питання полягає в тому, чи буде продовжено однорічне схвалення обмеженого призначення. Друге — чи врешті-решт обсяг акаунта буде більш чітко узгоджено з новою структурою FRS, орієнтованою тільки на платежі, чи розшириться за її межі.

Для індустрії ключове питання полягає в тому, чи можна відтворити модель.

Якщо інші установи спеціального призначення або вузько зареєстровані отримають порівнянний доступ, це свідчитиме про те, що FRS готова вийти за межі випадку однієї компанії та розробити більш систематичний підхід.

Ось що робить схвалення Kraken важливим.

Це не тільки корпоративна віха для криптовалютної біржі, яка шукає ближчого доступу до центру доларової системи. Це також політичний експеримент з наслідками для майбутнього дизайну доступу до платежів США.

Якщо домовленість працює операційно та задовольняє наглядачів, це може зміцнити аргумент на користь дозволу вузькому класу регульованих, орієнтованих на платежі установ здійснювати розрахунки більш безпосередньо через систему FRS.

Якщо це не так, це може підкріпити аргумент про те, що доступ до центрального банку має залишатися тісно пов'язаним з традиційним банкінгом.

У будь-якому випадку питання, яке криптовалютні компанії обговорювали протягом років, більше не є абстрактним. Тепер воно тестується всередині механізму платіжної системи США.

Стаття Kraken щойно отримав рідкісний доступ до Федеральної резервної системи США (FRS) у кроці, за який криптовалютні компанії гналися роками вперше з'явилася на CryptoSlate.