Щодня на децентралізованих біржах торгуються мільярди доларів обсягу. DEX (Децентралізовані біржі) реєструють понад $200 млрд обсягу щомісяця, що становить близько 15% від усього обсягу торгівлі криптовалютою. І дедалі більша частина цієї ончейн активності фіксується на PerpDEX – децентралізованих ф'ючерсних біржах – які минулого року залучили понад $12 трлн обсягу.
Ончейн торгівля – це великий бізнес. Але це також вимоглива справа для протоколів, яким доручено розробляти способи для децентралізованих бірж відповідати продуктивності їхніх централізованих аналогів. Це тому, що хоча спотові DEX змінили те, як ми здійснюємо своп токенів, перехід до ончейн деривативів виявився складним.
Лише нещодавно з'явилися рішення для подолання бар'єрів, які перешкоджають PerpDEX реалізувати свій повний потенціал. І найбільша проблема, яку розробникам довелося вирішити, стосується ліквідності. Фрагментація ліквідності в мультиланцюговому середовищі в поєднанні з низькою якістю виконання та неефективністю капіталу емпірично призвели до того, що DeFi (Децентралізовані фінанси) деривативи відстають від CeFi ф'ючерсів.
Більше не буде. З'являється нове покоління бірж, включаючи такі платформи, як MYX, які радикально переосмислюють, як об'єднується та зіставляється ліквідність. Ці платформи скорочують розрив між децентралізованою та централізованою торгівлею деривативами, привносячи виконання CEX-якості у світ DeFi.
Чому спотові DEX досягли успіху
Автоматизовані маркет-мейкери (AMM) стали основою DEX, усуваючи потребу в традиційних книгах ордерів, дозволяючи трейдерам взаємодіяти з пулами ліквідності, які визначають ціни активів за допомогою математичних формул.
Піонери, такі як Uniswap, продемонстрували, що AMM можуть підтримувати глибоку ліквідність для токенових пар, залишаючись повністю без дозволів. Ця інновація виявилася чудовою для спотової торгівлі, але деривативи – це інша справа, що вносить складнощі, для яких AMM ніколи не були розроблені.
Ранні PerpDEX намагалися перенести модель AMM на торгівлю з кредитним плечем, але результати були неоптимальними. Трейдери зазвичай стикаються зі значним проковзуванням на великих ордерах, а постачальники ліквідності (LP) іноді зазнавали великих непостійних втрат. По суті, капітал був наявний, але він не використовувався ефективно.
Чому AMM стикаються з труднощами при торгівлі з кредитним плечем
Безстрокові ф'ючерси вимагають більше, ніж прості свопи токенів. Вони залежать від "https://www.myx.finance/" href="https://www.myx.finance/">MYX з його механізмом пулу зіставлення (MPM).
Це діє як високошвидкісний двигун, який безперешкодно зіставляє лонг і короткі позиції, значно зменшуючи навантаження на LP, водночас надаючи трейдерам досвід, схожий на CEX вищого рівня. Система забезпечує значно покращену ефективність капіталу порівняно з традиційними конструкціями на основі AMM, ніж діючі моделі, одночасно зменшуючи проковзування майже до нуля. Тим часом LP нарешті не повинні турбуватися про непостійні втрати і можуть стабільно заробляти за надання ліквідності.
Ці дизайни – як гібридна модель виконання, так і механізм пулу зіставлення MYX – ефективно відтворюють ефективність централізованих бірж, не жертвуючи основними перевагами децентралізації. Доступ все ще залишається без дозволів, самозберігання зберігається, а користувацький досвід практично невідрізнимий від торгівлі на CEX вищого рівня.
Живлення наступного покоління безстрокових ринків
Одночасно з тим, як ці рішення покращують PerpDEX, відбувається ширший зсув, який змінює спосіб надання самої інфраструктури деривативів.
Замість створення ізольованих платформ низка PerpDEX позиціонують себе як спільні інфраструктурні шари для безстрокових ринків. Це робить ліквідність і механізми виконання модульними компонентами, які можна легко інтегрувати в будь-який гаманець або торговий додаток.
Відокремлення торгового двигуна від інтерфейсу користувача означає, що інфраструктура деривативів може ефективніше масштабуватися в мультиланцюговій екосистемі. В результаті менш важливо, який ланцюг або DEX ви обираєте для торгівлі, за умови, що він підключений до модульної ліквідності та логіки виконання, яка може за запитом забезпечити все необхідне.
DeFi деривативи досягають зрілості
Знадобилися роки, щоб DeFi деривативи досягли рівня зрілості та витонченості, за якого торгівля DEX не супроводжується компромісами. Найкращі PerpDEX тепер можуть конкурувати з централізованими біржами – навіть якщо ця віха зайняла більше часу, ніж більшість уявляла, коли вперше з'явилися AMM.
Насправді є підстави стверджувати, що дизайнери PerpDEX, які наполягали на моделі AMM ще довго після того, як її обмеження були виявлені, були відповідальними за стримування індустрії. Але все це вже не має значення. Важливо те, що шляхом проб і помилок, ідей та ітерацій DeFi деривативи нарешті отримали ліквідність, якої їм бракувало, та виконання, очікуване професійними трейдерами.
Проблема ліквідності ніколи не полягала у відсутності капіталу, а у відсутності архітектури, що володіє достатньою витонченістю для інтелектуального його використання. Завдяки проривам, таким як механізми пулів зіставлення та модульні інфраструктурні шари, ончейн деривативи нарешті досягають результатів. $10 млрд зараз торгується на PerpDEX у спокійний день – $15 млрд у напружений.
І оскільки торгівля деривативами продовжує покращуватися, спокійні дні стають дедалі рідшими.
Джерело: https://coincodex.com/article/83023/how-new-exchange-models-are-making-defi-derivatives-liquid-at-last/
