Xuất bản: 25 tháng 3 năm 2026tác giả: MEXC Crypto Pulse Team Tổng quan ngày 24 tháng 3 năm 2026, Circle Internet Group (NYSE: CRCL) - công ty phát hành đằng sau stablecoin USDC - đã ghi nhận sự sụt giXuất bản: 25 tháng 3 năm 2026tác giả: MEXC Crypto Pulse Team Tổng quan ngày 24 tháng 3 năm 2026, Circle Internet Group (NYSE: CRCL) - công ty phát hành đằng sau stablecoin USDC - đã ghi nhận sự sụt gi

Cổ phiếu Circle (CRCL) vừa có ngày tồi tệ nhất từ trước đến nay - Sự sụp đổ 20% có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư Stablecoin

Xuất bản: 25 tháng 3 năm 2026
tác giả: MEXC Crypto Pulse Team
 

Tổng quan

 
ngày 24 tháng 3 năm 2026, Circle Internet Group (NYSE: CRCL) - công ty phát hành đằng sau stablecoin USDC - đã ghi nhận sự sụt giảm cổ phiếu trong một ngày lớn nhất kể từ khi ra mắt công chúng, giảm hơn 20% xuống đóng cửa ở mức 101,17 đô la. Việc bán tháo đã xóa sổ hàng tỷ đô la giá trị thị trường trong vài giờ và gây ra làn sóng chấn động thông qua thị trường chứng khoán liền kề với tiền điện tử rộng lớn hơn. Nguyên nhân kích hoạt: dự thảo Đạo luật CLARITY của Thượng viện bị , đề xuất lệnh cấm sâu rộng đối với các khoản thanh toán lợi tức thụ động chỉ đơn giản là nắm giữ stablecoin. Đối với một công ty tạo ra khoảng 96% doanh thu từ lãi suất dự trữ USDC, mối đe dọa pháp lý đã tấn công trung tâm của mô hình kinh doanh của Circle. Coinbase - đối tác phân phối USDC chính của Circle - đã giảm hơn 10% trong cùng ngày, nhấn cách hệ sinh thái stablecoin kết nối với nhau. Những gì tiếp theo là một trong những sự đảo ngược một phiên nhất trong lịch sử vốn chủ sở hữu tiền điện tử, đặt ra những câu hỏi cấp bách về tương lai của lợi suất stablecoin, hướng điều tiết và trường hợp đầu tư dài hạn cho CRCL.
 

Những điều rút ra chính

 
Kỷ lục giảm một ngày : CRCL giảm 20,11% xuống 101,17 đô la ngày 24 tháng 3 năm 2026 - phiên giao dịch nhất kể từ IPO tháng 6 năm 2025, với mức thấp nhất trong ngày chạm mức trung bình 98 đô la
 
Catalyst : Một dự thảo bị của Thượng viện về Đạo luật CLARITY đề xuất cấm các nền tảng cung cấp lợi tức "trực tiếp hoặc gián tiếp" trên số dư stablecoin giống như tiền gửi ngân hàng
 
Mô hình kinh doanh có nguy cơ : Circle kiếm được ~ 96% doanh thu từ lãi suất trên tài sản dự trữ USDC; lệnh cấm lợi tức đe dọa trực tiếp động cơ thu nhập cốt lõi của nó
 
Hiệu ứng lây nhiễm : Coinbase giảm gần 10% trong cùng ngày, phản ánh sự phụ thuộc lẫn nhau về doanh thu của hai công ty xung quanh USDC
 
Thời điểm cạnh tranh : Rival Tether tuyên bố đã thuê một công ty kế toán Big Four (Deloitte) để thực hiện kiểm toán tài chính đủ đầu tiên - cùng ngày Circle đạt mức thấp kỷ lục
 
Phân chia nhà phân tích : Mizuho và Compass Point chuyển sang giảm giá; Bitwise, Baird và Goldman Sachs cho rằng việc bán tháo đã quá hạn, duy trì các mục tiêu dài hạn tăng giá
 

1. Điều gì đã xảy ra: Dự thảo Đạo luật CLARITY đã phá vỡ vụ kiện Bull

 

Chuỗi sự kiện

 
CRCL đã có một cuộc chạy đua ngày 24 tháng 3. Theo CoinDesk , cổ phiếu đã tăng khoảng 170% kể từ đầu tháng 2 khi các thị trường định giá trong trường pháp lý stablecoin thuận lợi - đặc biệt là sau khi Đạo luật GENIUS được Quốc hội thông qua đầu tháng đó, cung cấp stablecoin với khung cấp phép liên bang rõ ràng.
 
Sau đó, cuối tuần đến với một quả bom. Các báo cáo trích dẫn email của các bên liên quan nội bộ tiết lộ rằng dự thảo cập nhật của Thượng viện về Đạo luật CLARITY thị trường tài sản kỹ thuật số có ngôn ngữ chặt chẽ hơn về lợi suất stablecoin so với hầu hết các nhà đầu tư đã dự đoán. Theo báo cáo của CNBC , cổ phiếu Circle đã giảm 20% thứ Ba - dấu ngày tồi tệ nhất của cổ phiếu từ trước đến nay. Lần lặn dốc nhất trước đó là ngày 27 tháng 6 năm 2025, khi CRCL giảm 15,5%.
 
Phân tích Phemex nói thẳng: "Thời gian làm cho nó tồi tệ hơn. CRCL đã tăng 170% kể từ đầu tháng Hai với kỳ vọng rằng quy định stablecoin sẽ giúp mô hình kinh doanh của Circle. Thay đó, chính luật pháp mà thị trường đang cổ vũ hiện đang đe dọa một trong những con đường doanh thu cốt lõi mà những con bò đực đang định giá."
 

Tại sao bản nháp này hạ cánh quá khó

 
Nhà báo của Fox Business, Eleanor Terrett, đã gắn cờ nhiều tháng trước đó rằng ngôn ngữ hạn chế lợi suất đã được lưu hành trong các cuộc thảo luận của Thượng viện thông qua các tuyên bố công khai từ các nhà lập pháp. Tuy nhiên, từ ngữ cụ thể trong dự thảo mới nhất - đặc biệt là lệnh cấm rộng rãi đối với bất cứ điều gì "tương đương về mặt kinh tế hoặc chức năng với lãi suất" - nghiêm ngặt hơn so với các thị trường đã định giá. Kết hợp với sự gia tăng lớn trong CRCL, việc chốt lời và thanh lý bắt buộc đã biến một sự sợ hãi về quy định thành một lộ trình lịch sử.
 

2. Phá vỡ các quy định về lợi tức Stablecoin của Đạo luật CLARITY

 

Dự thảo sẽ cấm điều gì

 
Yellow.com phạm vi bảo hiểm vạch ra những hạn chế chính trong dự thảo hiện tại của Đạo luật CLARITY:
 
Lệnh cấm lợi tức thụ động : Các nhà phát hành và nền tảng Stablecoin không thể cung cấp lợi nhuận giống như lãi suất cho người dùng chỉ đơn giản là giữ một stablecoin trong ví của họ
 
Điều khoản tương đương : Bất kỳ cấu trúc nào "tương đương về mặt kinh tế hoặc chức năng" với lãi tiền gửi ngân hàng sẽ được coi giống như lợi tức trực tiếp - và bị chặn
 
Ứng dụng rộng rãi : Lệnh cấm sẽ áp dụng cho các sàn giao dịch, giới và các nhà cung cấp dịch vụ liên kết, không chỉ các nhà phát hành
 

Điều gì sẽ vẫn được cho phép

 
Dự thảo tạo ra không gian cho các cấu trúc khuyến khích nhất định. Như Parameter.io lưu ý :
 
Phần thưởng dựa trên hoạt động : Khuyến khích gắn liền với chi tiêu, chuyển khoản hoặc tham gia các chương trình nền tảng cụ thể sẽ vẫn được phép
 
Thời hạn định nghĩa quy định : SEC, CFTC và Bộ Tài chính sẽ có một năm để xác định chung những gì cấu thành phần thưởng được phép
 
Sự khác biệt rất quan trọng - và nhiều nhà phân tích tin rằng các giải pháp tuân thủ sẽ xuất hiện. Nhưng thị trường đã phản ứng với các giả định trong trường hợp xấu nhất trước khi những chi tiết đó được làm rõ.
 

3. Tại sao mô hình kinh doanh của Circle được phơi bày độc đáo

 

Vấn đề 96%

 
của Circle ở đây là cấu trúc. Như Yellow.com giải thích , công ty tạo ra khoảng 96% doanh thu từ thu nhập lãi trên chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ và tiền mặt hỗ trợ USDC trong lưu thông. Năm 2025, mô hình này tạo ra khoảng 2,75 tỷ đô la tổng doanh thu - tăng 64% so với cùng kỳ năm ngoái. Lệnh cấm lợi tức thụ động sẽ loại bỏ một trong những lý do chính khiến người dùng nắm giữ USDC thay vì các lựa chọn thay thế, có khả năng làm chậm tăng trưởng lưu thông và nén thu nhập trong tương lai.
 
Phân tích của TIKR nắm bắt được logic tốt: "Lợi tức là một trong những lý do lớn nhất khiến mọi người nắm giữ USDC ngay từ đầu. Nó hoạt động giống như lãi suất bạn kiếm được trong tài khoản tiết kiệm. Loại bỏ điều đó và lý do chính để giữ USDC so với tiền mặt thông thường biến ".
 

Cổ phần của Coinbase trong kết quả

 
Coinbase hiện đang chia sẻ thu nhập dự trữ USDC với Circle thông qua thỏa thuận phân phối thương mại. Nền tảng này cung cấp cho khách hàng lợi tức hàng năm 3,5% trên số dư USDC của họ - một trong những công cụ mua lại người dùng hiệu quả nhất. Theo Parameter.io , Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong trước đây đã rút lại hỗ trợ cho việc lặp lại Đạo luật rõ ràng trước đó chính xác khi các hạn chế về lợi suất đạt được lực kéo. Sự căng thẳng đó vẫn chưa được giải quyết, đó là lý do tại sao bản cập nhật cả hai cổ phiếu cùng một lúc.
 

Thông báo đúng lúc của Tether

 
Bối cảnh cạnh tranh thêm một lớp đau đớn khác. đúng ngày Circle phiên tồi tệ nhất trong lịch sử, đối thủ Tether tuyên bố họ đã thuê Deloitte - một công ty kế toán Big Four - để tiến hành kiểm toán báo cáo tài chính độc lập hoàn toàn đầu tiên. Yahoo Finance báo cáo rằng người đứng đầu tài sản kỹ thuật số của Fundstrat, Sean Farrell, gọi động thái này là "mối đe dọa cạnh tranh cấu trúc tiềm năng đối với Circle", lưu ý rằng nếu Deloitte xác nhận dự trữ của Tether, lợi thế minh bạch mà Circle nắm giữ từ lâu đối thủ lớn hơn của nó phần lớn đã bốc hơi. Tether đã chiếm khoảng 60% thị trường stablecoin so với khoảng 25% của USDC.
 

4. Các nhà phân tích đang nói gì

 

Ốp gấu

 
Nhà phân tích Dan Dolev của Mizuho cảnh báo rằng một lệnh cấm tiềm năng sẽ làm giảm trường hợp sử dụng ngắn hạn của Circle đồng thời làm suy yếu sức hấp dẫn lâu dài của việc nắm giữ USDC trên nền tảng của Coinbase. Ông lưu ý rằng hạn chế "làm suy yếu một phần quan trọng của trường hợp tăng giá" bằng cách hạn chế con đường của USDC để trở thành một sản phẩm lưu trữ giá trị thực sự.
 
Nhà phân tích Ed Engel của Compass Point đã đi xa hơn , hạ cấp CRCL từ Trung lập xuống Bán và cắt giảm mục tiêu giá từ $79 xuống còn $77. Ông dấu rằng khoảng 80% tăng trưởng nguồn cung USDC gần đây đến từ các đối tác phân phối như Sky, Binance và Ethena - các thỏa thuận làm giảm tỷ lệ thu nhập lãi dự trữ của Circle - và ước tính EBITDA quý 1 sẽ giảm 19% so với quý 4, với dự báo tài khóa 2027 thấp hơn khoảng 20% so với sự đồng thuận của Phố Wall.
 

Trường hợp bò tót

 
Không phải ai cũng thấy việc bán tháo là hợp lý. Giám đốc điều hành Bitwise Matt Hougan đã lùi trực tiếp: "Tài khoản tiết kiệm trung bình mang lại 0,60% và tài khoản kiểm tra trung bình 0,07% - mọi người không gửi tiền của họ ở đó vì lợi nhuận". Ông lập luận rằng ứng dụng sát thủ cho stablecoin là sự tiện lợi, không phải lãi suất và khi hệ thống tài chính toàn cầu chuyển sang đường ray blockchain, stablecoin sẽ đóng một vai trò ngày càng tăng bất kể họ có trả lợi nhuận thụ động hay không. Ông dự đoán định giá của Circle có thể đạt 75 tỷ đô la năm 2030 dựa trên các giả định thận trọng về tăng trưởng thị trường stablecoin.
 
Trưởng bộ phận nghiên cứu của Bitwise, Ryan Rasmussen, nói thêm rằng "sẽ có cách giải quyết" như các chương trình khách hàng thân thiết có thể tái tạo các ưu đãi tương tự, lưu ý rằng Circle nắm giữ 30% thị phần của thị trường stablecoin dự kiến sẽ tăng 10 lần trong bốn năm tới.
 
Nhà phân tích James Yaro của Goldman Sachs duy trì xếp hạng Nắm giữ , thúc mục tiêu giá của mình cao hơn một chút từ 97 đô la lên 99 đô la - báo hiệu rằng trong khi tình hình đảm bảo thận trọng, một cuộc gọi đầu hàng đủ không được đảm bảo dựa trên tiện ích cơ bản của USDC.
 

Một lớp lót bạc bất ngờ cho vòng tròn?

 
Một lưu ý phân tích trái ngược nổi bật. CoinDesk trích dẫn nhà phân tích Thomas Thielen , người lập luận rằng sự thay đổi quy định thực sự có thể cải thiện vị thế đàm phán của Circle. Bởi vì Coinbase chiếm một phần lớn thu nhập lãi USDC thông qua thỏa thuận phân phối của mình, việc hạn chế phần thưởng giống như lợi nhuận sẽ làm xói mòn doanh thu stablecoin có tỷ suất lợi nhuận cao của Coinbase - có khả năng tăng cường bàn tay của Circle trong cuộc đàm phán lại thương mại của họ dự kiến tháng 8 năm 2026. "Thiết lập ngày càng ủng hộ Circle trên cơ sở tương đối", Thielen viết.
 

5. Sự phục hồi và điều gì xảy ra tiếp theo

 
Một ngày sau sự sụt giảm lịch sử, CRCL đã tăng trở lại tới 7%. Yahoo Finance lưu ý rằng Phố Wall bắt đầu giá lại ý nghĩa thực tế của dự thảo, với một số nhà phân tích pháp lý cho rằng các hạn chế có thể ít sâu rộng hơn trong thực tế so với ngôn ngữ bị ngụ ý. Coinbase cũng tăng khoảng 4%.
 
Đầu tư ARK của Cathie Wood bước để mua sự sụt giảm , mặc dù đã bán cổ phiếu đầu tuần đó - một động thái được nhiều người theo dõi như một tín hiệu của niềm tin thể chế trong quỹ đạo dài hạn của Circle.
 
Bản thân Đạo luật CLARITY vẫn còn một con đường dài phía trước. Cộng hòa Coin báo cáo rằng dự luật yêu cầu 60 phiếu bầu của Thượng viện để tiến hành và phải đối mặt với quy trình dấu ủy ban cuối tháng Tư. Nền tảng dự đoán Polymarket cung cấp cho dự luật khoảng 63% xác suất ký thành luật năm 2026, để lại chỗ có ý nghĩa cho ngôn ngữ năng suất được làm trước khi thông qua cuối cùng.
 
Đối với các nhà đầu tư theo dõi bối cảnh stablecoin đang phát triển trong thời gian thực, MEXC cung cấp dữ liệu thị trường trực tiếp, phân tích chuyên sâu và bộ công cụ giao dịch toàn diện để giúp điều hướng sự biến động theo quy định xác định thị trường tiền điện tử năm 2026.
 

FAQ

 

Q1: Tại sao cổ phiếu Circle (CRCL) giảm 20% ngày 24 tháng 3 năm 2026?

 
A: Sự sụt giảm được kích hoạt bởi một dự thảo bị của Thượng viện về Đạo luật CLARITY đề xuất cấm thanh toán lợi tức thụ động đối với số dư stablecoin. Vì Circle kiếm được khoảng 96% doanh thu từ lãi suất từ dự trữ USDC, điều khoản này đã đe dọa trực tiếp đến mô hình kinh doanh cốt lõi của nó, dẫn đến một làn sóng bán hàng.
 

Câu hỏi 2: Đạo luật CLARITY đã được ký thành luật chưa?

 
A: Không. Tính đến thời điểm viết, dự luật vẫn ở dạng dự thảo. Nó yêu cầu ít nhất 60 phiếu bầu của Thượng viện để ứng trước và dự kiến sẽ được ủy ban dấu cuối tháng Tư. Phiên bản cuối cùng có thể khác biệt đáng kể so với dự thảo bị và các nền tảng dự đoán ước tính khoảng 63% khả năng nó được thông qua năm 2026.
 

Câu 3: Những hoạt động cụ thể nào của stablecoin sẽ bị cấm theo dự thảo?

 
Trả lời: Dự thảo nhắm mục tiêu lợi tức thụ động - lợi nhuận trả cho người dùng chỉ đơn giản là để nắm giữ một stablecoin, bao gồm bất kỳ cấu trúc nào tương đương về mặt kinh tế với lãi tiền gửi ngân hàng. Phần thưởng dựa trên hoạt động gắn liền với chi tiêu, chuyển khoản hoặc tham gia nền tảng sẽ vẫn được cho phép, tùy thuộc định nghĩa do SEC, CFTC và Kho bạc ban hành trong vòng một năm.
 

Q4: Tại sao Coinbase cũng giảm trong cùng ngày?

 
Trả lời: Coinbase là đối tác phân phối USDC chính của Circle và hiện đang cung cấp cho khách hàng lợi tức hàng năm 3,5% trên số dư USDC, được tài trợ bởi phần thu nhập lãi dự trữ USDC. Lệnh cấm đối với lợi suất stablecoin thụ động sẽ loại bỏ sản phẩm này và làm suy yếu động lực chính của việc áp dụng USDC trên nền tảng của nó.
 

Câu 5: Thông báo kiểm toán của Tether ảnh hưởng đến Circle như thế nào?

 
Trả lời: Circle có lịch sử khác biệt thông qua tính minh bạch - công bố các chứng thực dự trữ hàng tháng do Grant Thornton kiểm toán. Thông báo của Tether về một cuộc kiểm toán Deloitte đủ, nếu được hoàn thành thành công, sẽ vô hiệu hóa lợi thế này và làm cho Tether cạnh tranh hơn về vốn tổ chức, tăng cường áp lực lên Circle trong phân khúc thị trường nơi nó hiện đang nắm giữ lợi thế nhất.
 

Q6: Sự sụt giảm này là một cơ hội mua hay một dấu hiệu cảnh báo?

 
A: Các quan điểm thực sự bị chia rẽ. Bitwise, Baird và Goldman Sachs coi việc bán tháo là một phản ứng thái quá và duy trì quan điểm dài hạn mang tính xây dựng về vị thế thị trường của Circle. Compass Point đã hạ cấp xuống Bán, với lý do rủi ro doanh thu cơ cấu. Câu trả lời phụ thuộc rất nhiều việc liệu các điều khoản về lợi tức của Đạo luật CLARITY có tồn tại ở dạng hiện tại hay không và Circle có thể phát triển các lựa chọn thay thế tuân thủ nhanh như thế nào. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư.
 

Q7: Các nền tảng stablecoin có thể tìm ra cách giải quyết cho lệnh cấm lợi tức không?

 
A: Nhiều nhà phân tích tin như vậy. Dự thảo cho phép phần thưởng dựa trên hoạt động gắn liền với chi tiêu hoặc sự tham gia của nền tảng. Một số chuyên gia đã chỉ ra các chương trình khách hàng thân thiết, khuyến khích giao dịch và cấu trúc nước ngoài là những cơ chế tiềm năng có thể tái tạo một phần kinh tế mang lại lợi nhuận trong khi vẫn tuân thủ. Tuy nhiên, tính bền vững của các giải pháp này dưới sự giám sát của cơ quan quản lý vẫn còn phải được kiểm tra.
 

Q8: Tôi có thể theo dõi sự phát triển của thị trường USDC và stablecoin trong thời gian thực ở đâu?

 
Trả lời: MEXC cung cấp giá theo thời gian thực, dữ liệu độ sâu thị trường và phạm vi nghiên cứu trên các stablecoin và cổ phiếu liền kề với tiền điện tử, mang đến cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư cái nhìn toàn diện về sự phát triển khi chúng diễn ra.
 

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

 
Bài viết này được thực hiện bởi MEXC Crypto Pulse Team chỉ cho mục đích thông tin và không cấu thành tư vấn đầu tư, tư vấn tài chính hoặc ý kiến pháp lý. Tiền điện tử và các khoản đầu tư cổ phần liên quan có tính biến động cao và có thể dẫn đến tổng vốn đầu tư. Dữ liệu, số liệu giá và quan điểm của nhà phân tích bên thứ ba được trích dẫn trong bài viết này được lấy từ thông tin công khai kể từ ngày xuất bản;độ chính xác tùy thuộc các nguồn ban đầu. Điều kiện thị trường thay đổi nhanh chóng. Độc giả nên tiến hành thẩm định độc lập và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính được cấp phép trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. MEXC không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất nào phát sinh do phụ thuộc thông tin trong bài viết này.
 

Về tác giả

 
MEXC Crypto Pulse Team là bộ phận nghiên cứu và nội dung chuyên dụng của MEXC, tập trung phân tích thị trường tiền điện tử, phát triển quy định và trí thông minh của ngành công nghiệp blockchain. Nhóm nghiên cứu tập hợp các chuyên gia có nền tảng bao gồm phân tích tài chính, công nghệ blockchain và báo chí truyền thông kỹ thuật số, cung cấp phạm vi bảo hiểm chính xác, kịp thời và chuyên sâu cho khán giả toàn cầu. MEXC là một trong những sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu thế giới, hỗ trợ hơn 2.900 danh sách mã thông báo tại chỗ, tương lai và kiếm sản phẩm, phục vụ người dùng tại hơn 200 quốc gia và khu vực.
 

Nguồn

 
 
Bạn muốn truy cập nhanh nhất các bản cập nhật mới nhất của MEXC? Tham gia nhóm Telegram chính thức của chúng tôi ngay bây giờ!
Tham gia cộng đồng MEXC: X (Twitter) | Telegram | Discord
Xác minh tài khoản: Hiểu KYC | Cách hoàn thành KYC
Bên ngoài nội dung nền tảng: Substack | Medium | Đoạn | LinkedIn | X (Tin tức)
Cơ hội thị trường
Logo Gravity
Giá Gravity(G)
$0.003917
$0.003917$0.003917
+0.46%
USD
Biểu đồ giá Gravity (G) theo thời gian thực

Mô tả: Nhịp đập tiền mã hoá áp dụng AI và các nguồn công khai để nhanh chóng mang đến những xu hướng token hot nhất. Để xem nhận định từ chuyên gia và phân tích chuyên sâu, vui lòng truy cập MEXC Learn.

Các bài viết được chia sẻ trên trang này được lấy từ các nền tảng công khai và chỉ nhằm mục đích tham khảo. Các bài viết này không nhất thiết đại diện cho quan điểm của MEXC. Mọi quyền sở hữu thuộc về tác giả gốc. Nếu bạn cho rằng bất kỳ nội dung nào vi phạm quyền của bên thứ ba, vui lòng liên hệ service@support.mexc.com để được xử lý kịp thời.

MEXC không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời của bất kỳ nội dung nào và không chịu trách nhiệm cho các hành động được thực hiện dựa trên thông tin cung cấp. Nội dung này không cấu thành lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn khác, và cũng không được xem là khuyến nghị hoặc xác nhận từ MEXC.