JPMorgan Cảnh Báo Cổ Phiếu Tesla (TSLA) Có Thể Giảm 60% — Phân Tích Từ Chuyên Gia

Tóm tắt nhanh

• Ryan Brinkman từ JPMorgan duy trì xếp hạng Bán đối với cổ phiếu Tesla với mục tiêu giá $145 — đại diện cho khả năng giảm 60% so với giá hiện tại
• Tổng số xe giao trong quý đầu tiên năm 2026 là 358,023 chiếc, thấp hơn dự đoán và giảm 14% so với quý trước
• Nhà sản xuất ô tô đã sản xuất nhiều hơn 50,363 xe so với số lượng bán ra trong Q1, đẩy hàng tồn kho lên mức chưa từng có ~164,000 chiếc xe
• Ước tính thu nhập đã được giảm xuống: EPS Q1 hiện được dự đoán là $0.30 (giảm từ $0.43), EPS cả năm cắt giảm xuống $1.80 (từ $2.00)
• Với mức giảm 20% tính đến nay trong năm, TSLA xếp hạng là cổ phiếu có hiệu suất kém nhất trong số các cổ phiếu Magnificent Seven

Nhà phân tích Ryan Brinkman của JPMorgan duy trì quan điểm bi quan đối với Tesla — và ông đang thể hiện rõ ràng lập trường của mình.

Vào thứ Hai, Brinkman đã tái khẳng định khuyến nghị Bán đối với Tesla (TSLA), giữ vững mục tiêu giá $145. Dự đoán này cho thấy khả năng giảm khoảng 60% so với giá hiện tại của cổ phiếu gần $354.

Tesla, Inc., TSLA

Đánh giá của nhà phân tích đưa ra sau số liệu giao hàng quý đầu tiên năm 2026 của Tesla, cho thấy 358,023 chiếc xe đã được giao. Mặc dù con số này tăng 6.3% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng đã thấp hơn dự đoán của các nhà phân tích từ 366,000 đến 370,000 chiếc và giảm 14% so với quý thứ tư năm 2025.

Theo Brinkman, những con số này thấp hơn 4% so với ước tính đồng thuận của Bloomberg và thấp hơn 7% so với dự đoán nội bộ của JPMorgan. Sự thiếu hụt này là đáng kể.

Ngoài các con số giao hàng, điều đặc biệt khiến Brinkman lo ngại là sự tích tụ hàng tồn kho. Tesla đã sản xuất nhiều hơn 50,363 chiếc xe so với số lượng bán ra trong quý. Khoảng cách sản xuất-giao hàng này đã đẩy tổng hàng tồn kho ước tính của công ty lên mức cao nhất mọi thời đại là 164,000 chiếc xe — đánh dấu mức tăng hàng tồn kho lớn nhất trong một quý được ghi nhận.

Hàng tồn kho tăng cao này dẫn đến một lượng vốn đáng kể bị khóa trong các xe chưa bán. Brinkman cảnh báo rằng tình huống này, cùng với kế hoạch tăng chi tiêu vốn cho năm 2026, sẽ gây căng thẳng đáng kể cho việc tạo ra dòng tiền tự do.

Dự đoán thu nhập sửa đổi của ông phản ánh những lo ngại này: ước tính EPS Q1 đã được cắt giảm xuống $0.30 từ $0.43, trong khi dự báo EPS cả năm 2026 đã được hạ xuống $1.80 từ $2.00.

Nhiều thách thức ảnh hưởng đến nhu cầu

Việc loại bỏ ưu đãi thuế EV chắc chắn không giúp ích được gì. Ưu đãi liên bang $7,500 cho việc mua xe điện đã hết hạn vào cuối năm, làm giảm nhu cầu của người tiêu dùng Mỹ. Lãi suất cao đồng thời khiến việc tài trợ mua xe trở nên đắt đỏ hơn trên toàn bộ.

Tesla cũng đối mặt với áp lực cạnh tranh ngày càng tăng từ BYD, Mercedes-Benz, GM và Ford, tất cả đều tiếp tục mở rộng danh mục xe điện của họ.

Bộ phận lưu trữ năng lượng cũng gây ra thêm lo ngại. Triển khai lưu trữ năng lượng của Tesla đã giảm 15% so với cùng kỳ năm trước xuống 8.8 GWh — đánh dấu mức giảm hàng năm đầu tiên kể từ quý thứ hai năm 2022, Brinkman lưu ý.

Các nhà đầu tư lạc quan trích dẫn tiềm năng Robotaxi và Optimus

Những người ủng hộ Tesla neo đậu luận điểm đầu tư của họ vào các đổi mới sắp tới. CEO Elon Musk đã mô tả năm 2026 là một năm then chốt, với Cybercab — robotaxi tự hành của Tesla không có vô lăng — dự kiến bắt đầu sản xuất ban đầu trong tháng này.

Musk đồng thời đang thúc đẩy dự án robot hình người Optimus, nhắm mục tiêu triển khai tại nhà máy trong các ứng dụng nhiệm vụ lặp đi lặp lại vào cuối năm.

Brinkman thừa nhận rằng rủi ro thực hiện xung quanh các sản phẩm này đã giảm bớt phần nào. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng việc tham gia vào các phân khúc thị trường có khối lượng cao hơn, điểm giá thấp hơn sẽ đưa ra sự không chắc chắn về nhu cầu đáng kể và các thách thức cạnh tranh.

Quan điểm của các nhà phân tích vẫn chia rẽ. Tesla hiện có 13 khuyến nghị Mua, 11 xếp hạng Giữ và 8 xếp hạng Bán. Mục tiêu giá đồng thuận đứng ở mức $393.97, cho thấy tiềm năng tăng khoảng 12% — khác biệt đáng kể so với dự đoán giảm giá $145 của JPMorgan.

Cổ phiếu TSLA đã giảm 20% tính đến nay trong năm 2026, khiến nó trở thành cổ phiếu có hiệu suất kém nhất trong nhóm Magnificent Seven.

Bài viết JPMorgan cảnh báo cổ phiếu Tesla (TSLA) có thể lao dốc 60% — Phân tích từ nhà phân tích xuất hiện đầu tiên trên Blockonomi.