Hơn 313 công ty fintech trên toàn thế giới đã vượt qua mốc định giá 1 tỷ USD, theo Fortunly. Con số đó chiếm khoảng 16% tổng số công ty kỳ lân toàn cầu. Không có ngành dọc đơn lẻ nào khác chiếm thị phần đó. Không phải trí tuệ nhân tạo, không phải phần mềm doanh nghiệp, không phải công nghệ chăm sóc sức khỏe. Sự thống trị của fintech trong số lượng kỳ lân cho bạn biết điều gì đó về nơi các Công ty đầu tư mạo hiểm nhìn thấy sự kết hợp cao nhất giữa quy mô thị trường và khả năng phòng thủ.
Làm thế nào fintech trở thành ngành dọc kỳ lân lớn nhất
Những kỳ lân fintech đầu tiên xuất hiện vào đầu những năm 2010. Square đạt mức định giá 1 tỷ USD vào năm 2012. Stripe theo sau vào năm 2014. Cả hai đều là công ty thanh toán, và thanh toán vẫn là nhà máy sản xuất kỳ lân fintech chính trong năm năm tiếp theo. Luận điểm rất đơn giản: thanh toán là nguồn doanh thu toàn cầu 2 nghìn tỷ USD, mức độ thâm nhập kỹ thuật số thấp và các công ty phần mềm có thể chiếm thị phần từ các bộ xử lý cũ bằng cách cung cấp công cụ phát triển tốt hơn và phí thấp hơn.
Đến năm 2018, hệ thống kỳ lân đa dạng hóa. Các ngân hàng số như Revolut, N26 và Chime đạt mức định giá hàng tỷ đô la. Các nền tảng cho vay như Kabbage và Funding Circle tham gia cùng họ. Các công ty công nghệ bảo hiểm như Lemonade và Root đạt ngưỡng này. Mỗi làn sóng mở rộng định nghĩa về "fintech" và mở rộng thị trường có thể tiếp cận cho sự gián đoạn được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm.
Sự tăng tốc từ năm 2020 đến 2021 là chưa từng có. Lãi suất bằng 0, việc áp dụng kỹ thuật số do đại dịch thúc đẩy và thị trường công khai được thúc đẩy bởi SPAC đã tạo ra điều kiện cho hàng chục kỳ lân fintech mới trong một năm. Vai trò của vốn đầu tư mạo hiểm trong tăng trưởng fintech đạt đỉnh điểm trong giai đoạn này, với các nhà đầu tư sẵn sàng tài trợ cho các công ty ở mức định giá 1 tỷ USD dựa trên tỷ lệ doanh thu thay vì khả năng sinh lời.
Sự điều chỉnh không giết chết kỳ lân, nó định nghĩa lại chúng
Sự điều chỉnh 2022-2024 dự kiến sẽ làm giảm đàn kỳ lân. Và nó đã làm như vậy, ở một mức độ nào đó. Một số kỳ lân fintech đã thấy định giá của họ bị giảm giá trị trên thị trường thứ cấp. Một số đóng cửa hoàn toàn. Nhưng tổng số không sụp đổ. Thay vào đó, thanh tiêu chuẩn cho tình trạng kỳ lân mới tăng lên. Các công ty hiện cần chứng minh kinh tế đơn vị bền vững, không chỉ là tăng trưởng, để có được định giá tư nhân hàng tỷ đô la.
Thanh tiêu chuẩn cao hơn này giải thích tại sao 16% kỳ lân toàn cầu vẫn ở lại trong fintech bất chấp sự điều chỉnh. Các công ty giữ được vị thế của họ đã kiếm được nó thông qua các yếu tố cơ bản. Ví dụ, Revolut đạt 52,5 triệu người dùng vào cuối năm 2024 và ghi nhận lợi nhuận ròng 790 triệu bảng Anh, theo Fortune. Định giá 45 tỷ USD của nó được hỗ trợ bởi doanh thu thực và biên lợi nhuận thực.
Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn hỗ trợ việc tạo ra kỳ lân tiếp tục. Fortune Business Insights dự báo thị trường fintech toàn cầu ở mức 460,76 tỷ USD vào năm 2026, tăng lên 1,76 nghìn tỷ USD vào năm 2034 với CAGR 18,2%. Một thị trường lớn như vậy và phát triển nhanh như vậy chắc chắn sẽ tạo ra các công ty hàng tỷ đô la mới. Câu hỏi không phải là liệu các kỳ lân mới có xuất hiện hay không, mà là ngành phụ nào sẽ tạo ra chúng.
Vị trí của Vương quốc Anh trong hệ sinh thái kỳ lân
Vương quốc Anh đã sản xuất nhiều kỳ lân fintech bình quân đầu người hơn bất kỳ nền kinh tế lớn nào khác. Revolut, Wise, Monzo, OakNorth, Checkout.com và Starling Bank đều đạt được tình trạng kỳ lân trong khi có trụ sở tại London. Mordor Intelligence dự báo thị trường fintech Vương quốc Anh sẽ tăng từ 21,44 tỷ USD vào năm 2026 lên 43,92 tỷ USD vào năm 2031, với CAGR 15,42%. Một thị trường tăng gấp đôi trong năm năm tạo ra điều kiện cho một số kỳ lân khác nổi lên từ hệ sinh thái Vương quốc Anh.
Mật độ tài năng fintech của London, mô hình hộp cát quy định của nó và sự gần gũi với các thị trường châu Âu mang lại cho fintech Vương quốc Anh những lợi thế cấu trúc. Vương quốc Anh thu hút 3,6 tỷ USD đầu tư fintech qua 534 giao dịch vào năm 2025, đứng thứ hai toàn cầu theo Innovate Finance, và dòng vốn đó nuôi dưỡng thế hệ kỳ lân tiềm năng tiếp theo.
Những kỳ lân FinTech tiếp theo sẽ đến từ đâu
Ba lĩnh vực cho thấy tiềm năng kỳ lân mạnh nhất trong năm năm tới. Đầu tiên, tài chính nhúng. Thị trường tài chính nhúng đạt 148,38 tỷ USD vào năm 2025 và dự kiến đạt 197,06 tỷ USD vào năm 2026, theo Precedence Research, tăng trưởng ở mức CAGR 31,53% đến năm 2034. Các công ty cung cấp cơ sở hạ tầng cho các công ty phi tài chính để cung cấp sản phẩm tài chính đang xây dựng các doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao, ăn sâu.
Thứ hai, dịch vụ tài chính B2B. Hầu hết các kỳ lân fintech cho đến nay đều hướng đến người tiêu dùng. Nhưng ngân hàng doanh nghiệp, quản lý ngân quỹ doanh nghiệp, tự động hóa các khoản phải trả/phải thu và cho vay thương mại đại diện cho các thị trường khổng lồ với mức độ thâm nhập kỹ thuật số hạn chế. Các nền tảng fintech cho phép chuyển đổi ngân hàng đang ngày càng nhắm mục tiêu vào các cơ hội B2B này.
Thứ ba, fintech thị trường mới nổi. Thị trường fintech của Ấn Độ được dự báo ở mức 26,58 tỷ USD vào năm 2026, Trung Quốc ở mức 30,86 tỷ USD và khu vực Châu Á-Thái Bình Dương cộng lại là 143,72 tỷ USD, tất cả theo dữ liệu của Fortune Business Insights. Các công ty như PhonePe, Razorpay và GCash đang xây dựng cơ sở người dùng khổng lồ ở các thị trường nơi cơ sở hạ tầng ngân hàng truyền thống yếu. Một số công ty này đã là kỳ lân hoặc đang tiếp cận ngưỡng này.
Con số 16% nói gì với các nhà đầu tư
Sự tập trung của các kỳ lân trong fintech không phải là ngẫu nhiên. Dịch vụ tài chính là ngành lớn nhất thế giới theo doanh thu, và đây là một trong những ngành ít được số hóa nhất so với quy mô của nó. Khoảng cách giữa quy mô ngành và mức độ thâm nhập kỹ thuật số chính xác là những gì tạo ra điều kiện cho lợi nhuận đầu tư mạo hiểm vượt trội. Một Công ty khởi nghiệp chiếm ngay cả 0,1% của một ngành 20 nghìn tỷ USD tạo ra nhiều doanh thu hơn một công ty chiếm 10% của một ngành 2 tỷ USD.
Đầu tư fintech toàn cầu đạt 53 tỷ USD qua 5,918 giao dịch vào năm 2025, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước theo Innovate Finance. Dòng vốn đó tiếp tục chảy vào vì fintech tạo ra tỷ lệ lợi nhuận đầu tư mạo hiểm không cân đối.
Đối với các đối tác hạn chế phân bổ cho các quỹ đầu tư mạo hiểm, các quỹ tập trung vào fintech trong lịch sử đã vượt trội hơn các quỹ tổng quát trên cơ sở DPI (phân phối cho vốn đã trả). Lý do là cấu trúc: các công ty fintech kiếm tiền với tỷ lệ cao hơn hầu hết các công ty phần mềm vì họ ngồi trong dòng tiền. Mỗi khoản thanh toán, mỗi khoản vay, mỗi hợp đồng bảo hiểm đều tạo ra doanh thu trực tiếp. Tại sao fintech dẫn đầu đổi mới tài chính, về cốt lõi, là một câu chuyện về các động lực kinh tế phù hợp với việc áp dụng kỹ thuật số.
313 kỳ lân fintech đại diện cho khoảng 800 tỷ USD giá trị thị trường tư nhân kết hợp. Nếu ngành tiếp tục sản xuất kỳ lân với tốc độ hiện tại, con số đó sẽ vượt quá 1,5 nghìn tỷ USD trong vòng năm năm. Đó không phải là một phân bổ thích hợp. Đó là một loại tài sản chính, và những người phân bổ đánh giá thấp nó sẽ hoạt động kém hơn những người nhận ra cơ hội cấu trúc sớm. Vai trò của vốn đầu tư mạo hiểm trong tăng trưởng fintech đã là nền tảng để xây dựng 313 kỳ lân đó, và hệ thống các công ty đang tiếp cận ngưỡng hàng tỷ đô la ngày nay cho thấy thế hệ kỳ lân tiếp theo đã đang được tạo ra.
