Các nhà giao dịch Phố Wall không thay đổi quyết định của họ. Tại BlackRock, PGIM và Morgan Stanley, các nhà quản lý trái phiếu vẫn đang mua trái phiếu kho bạc trung hạn ngay cả khi kế hoạch của Cục Dự trữ Liên bang ngày càng khó đọc.
Họ đang đặt cược vào cùng một giao dịch đã hiệu quả cả năm—gắn bó với trái phiếu đáo hạn trong khoảng năm năm. Đây là những trái phiếu mang lại lợi nhuận ổn định trong khi ít nhạy cảm với những thay đổi đột ngột về lãi suất.
Đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed trong chín tháng đã diễn ra vào thứ Tư. Chủ tịch Jerome Powell cho biết đó là "một đợt cắt giảm kiểm soát rủi ro," đồng thời nói thêm rằng những thay đổi tiếp theo sẽ phụ thuộc vào những gì xảy ra trong các cuộc họp sắp tới.
Thông điệp này khiến lợi nhuận tăng lên trên toàn bộ thị trường và dập tắt hy vọng về tốc độ cắt giảm nhanh hơn. Một số nhà giao dịch đang hy vọng có động thái lớn hơn đã bắt đầu đóng vị thế. Nhưng nhiều người khác vẫn giữ nguyên vị trí của họ. Những người ở giữa đường cong không hề di chuyển.
BlackRock và PGIM nhắm vào phần giữa để có lợi nhuận và đệm an toàn
Phó giám đốc đầu tư thu nhập cố định toàn cầu của BlackRock, Russell Brownback, cho biết trọng tâm vẫn là phần năm năm của đường cong. "Phần giữa là điểm ngọt ngào," ông nói. Đây là một trong những trái phiếu hoạt động tốt nhất năm nay. Chỉ số Bloomberg theo dõi trái phiếu kho bạc 5-7 năm cho thấy lợi nhuận 7%, tốt hơn mức tăng 5,4% của thị trường trái phiếu rộng hơn.
Greg Peters, đồng giám đốc đầu tư tại PGIM Fixed Income, giải thích lý do. Những trái phiếu kho bạc trung hạn này trả đủ lãi để kiếm tiền ngay cả khi sử dụng vốn vay. Đó được gọi là lợi nhuận dương. Và khi trái phiếu đến gần thời điểm đáo hạn, giá trị của chúng tăng lên. "Lợi nhuận dương và cuộn: đó là giấc mơ của nhà đầu tư trái phiếu," ông nói.
Quyết định của Fed đến khi các dấu hiệu về sự yếu kém của nền kinh tế tiếp tục gia tăng. Tăng trưởng việc làm chậm lại trong những tháng gần đây, và các công ty vẫn đang phản ứng với cuộc chiến thương mại đang diễn ra của Tổng thống Donald Trump. Đồng thời, việc tăng thuế quan của ông có nguy cơ đẩy giá lên cao hơn nữa. Lạm phát đã bị mắc kẹt trên mục tiêu 2% của Fed. Đó là lý do tại sao Powell nói rằng các quyết định trong tương lai sẽ được đưa ra "từng cuộc họp một." Không có gì được đảm bảo nữa, và mọi người đều biết điều đó.
Trái phiếu trung hạn giữ vững trong khi các đặt cược ngắn hạn giải quyết
Christian Hoffmann, một nhà quản lý danh mục đầu tư tại Thornburg Investment Management, cho biết thị trường không còn biết cách đọc Fed nữa. "Ngày càng khó để vẽ một đường thẳng từ sự phát triển của dữ liệu đến phản ứng của Fed," ông nói. Ông kỳ vọng lãi suất thấp hơn trong dài hạn, nhưng ông cũng chuẩn bị cho nhiều sự nhầm lẫn hơn trong ngắn hạn.
Dự báo của chính Fed cho thấy khả năng cắt giảm một phần tư điểm trong hai cuộc họp tiếp theo. Nhưng sau đó, chỉ những thay đổi nhỏ được dự kiến vào năm 2026 và 2027.
Các nhà giao dịch trên thị trường tương lai đang đặt cược nhiều hơn. Sự mất kết nối đã ảnh hưởng đến các giao dịch. Tại Natixis, đội ngũ chiến lược đã đóng vị thế trái phiếu kho bạc hai năm ngay sau cuộc họp báo của Powell.
Andrew Szczurowski, người điều hành Quỹ Thu nhập Chiến lược Eaton Vance trị giá 12 tỷ đô la tại Morgan Stanley, cho rằng thị trường gần với thực tế hơn so với dự đoán của Fed. Quỹ của ông đã mang lại lợi nhuận 9,5% trong năm nay, vượt qua 98% đối thủ.
Ông tin rằng Fed sẽ cố gắng bảo vệ việc làm bằng cách giữ lãi suất thấp. Điều đó sẽ giúp trái phiếu kho bạc tăng giá hơn nữa. "Bạn đã bỏ lỡ một phần của đợt tăng giá, nhưng vẫn còn tiềm năng tăng," ông nói với khách hàng của mình. "Đây là thị trường của người chọn trái phiếu."
Nếu bạn đang đọc điều này, bạn đã đi trước. Hãy ở đó với bản tin của chúng tôi.
Source: https://www.cryptopolitan.com/wall-street-sticks-with-mid-curve-treasuries/
