OPay sắp lên sàn chứng khoán Wall Street: điều đó có ý nghĩa gì đối với phí giao dịch của bạn?

OPay đang trên đường tiến vào Wall Street. Gã khổng lồ fintech Nigeria được SoftBank hậu thuẫn đã thuê Citigroup, Deutsche Bank và JPMorgan Chase dẫn dắt thương vụ IPO tại Mỹ, dự kiến có thể diễn ra trước cuối năm 2026, với mục tiêu định giá 4 tỷ USD, gấp đôi giá trị của công ty vào năm 2021.

Đây là một khoảnh khắc trọng đại đối với ngành công nghệ Nigeria. Nhưng đối với 50 triệu người dùng ứng dụng fintech này để chuyển tiền, thanh toán hóa đơn và tiết kiệm, câu hỏi cấp thiết hơn lại đơn giản hơn: điều gì sẽ thay đổi với tôi?

Hãy bắt đầu từ hành trình đã đưa OPay đến đây, vì câu chuyện khởi nguồn rất quan trọng.

Công ty ra mắt tại Nigeria vào năm 2018, được sáng lập bởi tỷ phú người Trung Quốc Yahui Zhou, người cũng đứng sau trình duyệt Opera.

Đại lý POS của Opay

Tất cả bắt đầu với những chiếc xe máy okada — những chiếc xe máy xanh của OPay từng xuất hiện khắp nơi ở Lagos trước khi chính quyền bang cấm xe máy thương mại vào năm 2020. Khi điều đó xảy ra, OPay xoay chuyển nhanh chóng, đóng cửa các mảng logistics và dồn toàn bộ nguồn lực vào dịch vụ tài chính và ngân hàng đại lý.

Canh bạc đó đã được đền đáp. OPay lấp đầy khoảng trống mà các ngân hàng truyền thống liên tục tạo ra bởi thời gian ngừng hoạt động, hàng dài chờ đợi và phí chuyển khoản ₦50. Công ty xây dựng mạng lưới đại lý khổng lồ, phát triển các sản phẩm thực sự hoạt động hiệu quả và định giá đủ rẻ để hàng triệu người Nigeria vốn đã từ bỏ ngân hàng quyết định thử OPay.

Hiện tại, công ty có hơn 50 triệu người dùng, xử lý khoảng 12 tỷ USD giao dịch mỗi tháng và vận hành hơn 500.000 đại lý trên khắp Nigeria. Doanh thu cả năm 2025 đạt 614,8 triệu USD, tăng 28% so với cùng kỳ năm trước. Đây là những gì OPay mang đến cho các nhà đầu tư Wall Street để định giá ở mức 4 tỷ USD.

Giờ đây công ty muốn niêm yết công khai. Và trước khi bàn đến ý nghĩa của điều đó đối với người dùng thông thường, điều đáng hiểu là còn ai khác có lợi ích trong cuộc chơi này và tại sao.

Opera, công ty trình duyệt Na Uy đã ươm tạo OPay vào năm 2018, vẫn đang nắm giữ 9,5% cổ phần trong fintech này. Cổ phần đó xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của Opera như một mục riêng biệt, được định giá 294,6 triệu USD vào cuối năm 2025, tăng so với mức 258,3 triệu USD một năm trước đó.

Đọc thêm: Các fintech Nigeria đang đốt hàng triệu USD để thu hút khách hàng; Và bài toán không khớp

Khoản tăng giá trị 36,3 triệu USD đó đã chảy trực tiếp vào báo cáo thu nhập của Opera dưới dạng lãi giá trị hợp lý, và đây không phải là một đóng góp nhỏ.

Thu nhập ròng cả năm 2025 của Opera là 108,3 triệu USD. Nếu loại bỏ khoản lãi giá trị hợp lý từ OPay, con số đó sẽ giảm xuống còn khoảng 72 triệu USD, gần hơn với mức Opera kiếm được vào năm 2024 so với mức tăng trưởng 34% mà công ty báo cáo.

Nói cách khác, định giá ngày càng tăng của OPay hiện đang là một trong những yếu tố khiến Opera trông như một công ty tăng trưởng nhanh trong mắt các nhà đầu tư của chính mình.

Điều đó tạo ra một loại áp lực cụ thể. Opera cần OPay niêm yết để có thể chuyển đổi khoản lãi trên giấy tờ thành tiền mặt thực sự có thể sử dụng được. OPay càng ở lại khu vực tư nhân lâu, dòng đó trên bảng cân đối kế toán của Opera càng biến động, và chính các hồ sơ của Opera cũng thừa nhận điều này, cảnh báo các nhà đầu tư rằng giá trị hợp lý của OPay rất không chắc chắn và có thể tạo ra biến động đáng kể trong kết quả kinh doanh.

Vì vậy, khi bạn đọc rằng OPay đang nhắm mục tiêu định giá 4 tỷ USD, hãy hiểu rằng áp lực để đạt được con số đó không chỉ đến từ SoftBank và ban quản lý của OPay. Nó đến từ một công ty niêm yết tại Oslo mà kết quả hàng năm hiện một phần phụ thuộc vào giá trị của OPay.

IPO này không chỉ là lối thoát của OPay. Đó cũng là lối thoát của Opera.

OPay có còn duy trì phí thấp không?

Đây là câu hỏi cấp bách nhất đối với người dùng thông thường.

OPay xây dựng lượng người theo dõi của mình một phần nhờ vào các giao dịch chuyển khoản rẻ và đôi khi miễn phí vào thời điểm các ngân hàng tính phí cao hơn. Chuyển khoản miễn phí là một chiến lược tăng trưởng, một cách để thu hút người dùng rời bỏ đối thủ cạnh tranh nhanh chóng. Và nó đã hiệu quả.

Nhưng liệu chiến lược đó có thể tồn tại sau khi niêm yết công khai?

Câu trả lời thành thật là không ai biết chắc, và OPay cũng chưa nói gì theo hướng nào. Điều chúng ta biết là việc niêm yết công khai tạo ra áp lực cơ cấu mà các công ty tư nhân đơn giản là không phải đối mặt.

Một khi OPay niêm yết, công ty sẽ báo cáo thu nhập hàng quý cho các nhà phân tích và nhà đầu tư tổ chức, những người sẽ xem xét doanh thu trên mỗi người dùng, mở rộng margin và quỹ đạo tăng trưởng. Nếu những con số đó gây thất vọng, giá cổ phiếu sẽ giảm và các lãnh đạo phải chịu trách nhiệm.

Đòn bẩy dễ kéo nhất khi bạn cần tăng doanh thu là tính phí người dùng hiện tại của mình cao hơn một chút cho những gì họ đã sử dụng.

Một phần điều đó có thể đã xảy ra một cách lặng lẽ. Các đánh giá người dùng trên ứng dụng kinh doanh của OPay trong những tháng gần đây cho thấy một xu hướng phàn nàn về phí, với một người đánh giá lưu ý rằng VAT hiện đang được tính cho mỗi giao dịch thay vì một lần mỗi ngày cho các khoản tiền trên ₦10.000.

Một khoản phí khác bị gắn cờ xuất hiện trên các giao dịch chuyển khoản OPay sang OPay vốn trước đây miễn phí. OPay chưa có thông báo chính thức nào về việc thay đổi phí. Nhưng đáng đặt câu hỏi liệu sự thay đổi này có bắt đầu trước khi IPO được công bố hay không.

Ở mặt khác của câu hỏi này: OPay biết rằng cơ sở người dùng của mình rất nhạy cảm với giá. Nigeria là một thị trường cạnh tranh. PalmPay, Moniepoint, Kuda và chính các ngân hàng đều đang cạnh tranh cho cùng một tệp khách hàng.

Nếu OPay tăng phí quá mạnh, người dùng có thể và sẽ chuyển sang nơi khác. Thực tế cạnh tranh đó là một sự kiềm chế tự nhiên mà ngay cả áp lực từ các công ty đại chúng cũng không thể hoàn toàn vượt qua được. Câu hỏi là liệu công ty khởi nghiệp fintech này có thể tìm được điểm cân bằng nơi nó làm hài lòng Wall Street mà không đẩy người dùng ra ngoài cửa.

Điều gì xảy ra khi dữ liệu giao dịch của bạn trở thành tài liệu công khai?

Khi OPay nộp bản cáo bạch IPO lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ, công ty sẽ phải công bố những điều mà trước đây chưa bao giờ tiết lộ công khai.

• Có bao nhiêu người dùng thực sự hoạt động so với chỉ đăng ký.
• Doanh thu trên mỗi người dùng của công ty trông như thế nào.
• Bao nhiêu phần kinh doanh đến từ cho vay, vốn phụ thuộc nhiều vào việc phân tích hành vi người dùng để quyết định ai được cấp tín dụng và ở mức lãi suất nào.
• Công ty cũng sẽ phải mô tả cách xử lý dữ liệu người dùng, vì luật chứng khoán Mỹ yêu cầu các công ty công bố rủi ro trọng yếu cho nhà đầu tư, và việc xử lý dữ liệu là rủi ro trọng yếu đối với bất kỳ fintech nào xử lý hàng tỷ USD giao dịch.

Đọc thêm: Nghịch lý fintech Nigeria: 11 tỷ giao dịch, sự cố hệ thống, các vấn đề niềm tin dai dẳng – Báo cáo CBN

OPay biết rất nhiều về người dùng của mình. Công ty biết khi nào bạn nhận lương và khoảng bao nhiêu. Biết bạn thanh toán cho những nhà cung cấp dịch vụ nào, liệu bạn có tiết kiệm đều đặn không, và liệu bạn có từng vay tiền qua nền tảng và trả nợ đáng tin cậy như thế nào.

Câu hỏi đặt ra là điều gì sẽ xảy ra với dữ liệu đó khi công ty chuyển đổi từ một công ty khởi nghiệp tư nhân tăng trưởng bằng mọi giá sang một công ty niêm yết cần cho nhà đầu tư thấy con đường kiếm tiền rõ ràng.

Liệu công ty có sử dụng dữ liệu đó để xây dựng các sản phẩm tốt hơn, rẻ hơn? Hay sẽ bán quyền truy cập cho các tổ chức cho vay, công ty bảo hiểm và nhà quảng cáo như một nguồn doanh thu? Hay sẽ làm cả hai?

Có một phiên bản của câu chuyện IPO này thực sự có lợi cho người dùng. Một OPay đã niêm yết sẽ minh bạch hơn, chịu trách nhiệm hơn trước các cơ quan quản lý ở hai khu vực tài phán, và chịu sự giám sát công khai nhiều hơn bao giờ hết.

Báo cáo tài chính của công ty sẽ có thể được đọc bởi bất kỳ ai. Đối với một công ty xử lý tiền tiết kiệm và giao dịch chuyển khoản của hàng chục triệu người Nigeria, mức độ minh bạch đó có thể nói là đã quá hạn. Nhưng cũng có một phiên bản mà việc niêm yết công khai thay đổi những gì OPay đang tối ưu hóa, và người dùng cảm nhận điều đó từ từ, theo những cách khó quy cho bất kỳ quyết định đơn lẻ nào.

Một khoản phí nhỏ ở đây, một thỏa thuận chia sẻ dữ liệu mới ở đó, một lãi suất tiết kiệm âm thầm giảm xuống. Không có gì đủ kịch tính để đẩy người dùng đi, nhưng tất cả cộng lại.

Phiên bản nào diễn ra phụ thuộc vào những quyết định mà OPay chưa công bố công khai, và vào việc liệu người dùng có chú ý đủ để buộc công ty phải chịu trách nhiệm khi họ thực hiện hay không.

Đọc thêm: Số phận của 23 triệu người Nigeria không thể nhận kiều hối bằng đô la từ ngày 1/5 sẽ như thế nào?