Gói kích thích của Nhật Bản làm chấn động thị trường toàn cầu khi đồng yên giảm và nhu cầu tiền mã hoá tăng

• Lợi nhuận trái phiếu 40 năm của Nhật Bản tăng lên 3,774% vào thứ Năm.
• Chênh lệch CDS 5 năm đạt 21,73 điểm cơ bản vào ngày 20 tháng 11.
• GDP giảm trong Q3 2025 và lạm phát đạt 3% vào tháng 10.

Gói kích thích mới của Nhật Bản đang gây ra phản ứng mạnh mẽ trên các thị trường toàn cầu, với đồng yên trượt xuống mức yếu nhất so với đồng đô la Mỹ kể từ tháng 1 năm 2025 và lợi nhuận trái phiếu dài hạn tăng lên mức kỷ lục.

Nội các đã phê duyệt gói 21,3 nghìn tỷ yên vào thứ Sáu, lớn nhất kể từ thời kỳ COVID-19, và thông báo này đã ngay lập tức thay đổi kỳ vọng trên thị trường tiền tệ, trái phiếu và tiền mã hóa.

Quy mô hỗ trợ và áp lực lên tài chính của Nhật Bản hiện đang buộc các nhà đầu tư phải xem xét lại cách họ đánh giá rủi ro toàn cầu, đặc biệt khi điều kiện tính thanh khoản thay đổi.

Khởi động lại kinh tế

Gói này tập trung vào việc giảm áp lực giá, hỗ trợ tăng trưởng và tăng cường khả năng quốc phòng và ngoại giao.

Trợ cấp chính quyền địa phương và trợ cấp năng lượng tạo thành một phần quan trọng của kế hoạch, và các hộ gia đình dự kiến sẽ nhận được khoảng 7.000 yên trợ cấp trong ba tháng.

Chính phủ cũng nhằm mục đích tăng chi tiêu quốc phòng lên 2% GDP vào năm 2027.

Ngân sách bổ sung dự kiến sẽ được thông qua trước cuối năm, mặc dù liên minh cầm quyền hiện chỉ nắm giữ 231 trong số 465 ghế Hạ viện.

Sự hỗ trợ này diễn ra trong giai đoạn tăng trưởng suy yếu.

GDP của Nhật Bản giảm 0,4% trong quý ba năm 2025, tương đương với mức giảm 1,8% theo năm.

Lạm phát đã duy trì trên mục tiêu 2% của Ngân hàng Nhật Bản trong 43 tháng và đạt 3% vào tháng 10 năm 2025.

Các nhà hoạch định chính sách kỳ vọng các biện pháp mới sẽ nâng GDP thực tế lên 24 nghìn tỷ yên và tạo ra tổng tác động kinh tế gần 265 tỷ đô la.

Áp lực thị trường tăng cao

Sự thúc đẩy tài chính đã làm gia tăng lo ngại về khả năng duy trì nợ dài hạn và áp lực thị trường.

Hoán đổi nợ xấu 5 năm trên trái phiếu chính phủ Nhật Bản đạt 21,73 điểm cơ bản vào ngày 20 tháng 11, mức cao nhất trong sáu tháng.

Lợi nhuận trái phiếu 40 năm của quốc gia này tăng lên 3,697% ngay sau khi thông báo và tiếp tục tăng lên 3,774% vào thứ Năm.

Mỗi lần tăng 100 điểm cơ bản trong lợi nhuận làm tăng chi phí tài chính hàng năm của chính phủ lên khoảng 2,8 nghìn tỷ yên, điều này đã thu hút sự chú ý đến áp lực lên tài chính công theo thời gian.

Nikkei báo cáo sự thận trọng kéo dài về việc tiếp tục sử dụng kích thích tài chính ngoài trường hợp khẩn cấp, thêm một lớp lo ngại cho các nhà đầu tư.

Cuộc tranh luận này đã trở nên liên quan hơn khi đường cong lợi nhuận thay đổi và chi phí vay của Nhật Bản tăng lên.

Những biến động này cũng quan trọng đối với giao dịch yen-carry trị giá 20 nghìn tỷ đô la. Các nhà đầu tư thường vay yên với lãi suất thấp và đầu tư vào thị trường có lợi nhuận cao hơn ở nước ngoài.

Sự kết hợp giữa lợi nhuận cao hơn và biến động tiền tệ đột ngột có thể buộc phải giải thể.

Dữ liệu lịch sử cho thấy mối tương quan 0,55 giữa việc đảo ngược giao dịch yen-carry và sự sụt giảm của S&P 500, điều này thêm một nguồn biến động khác.

Phản ứng của đồng Yên

Đồng yên giảm mạnh sau thông báo kích thích, gây ra suy đoán về sự ổn định tiền tệ trong tương lai và khả năng can thiệp.

Xuất khẩu tháng 10 tăng 3,6% so với cùng kỳ năm trước, nhưng mức tăng này không đủ để giảm bớt lo ngại về áp lực kinh tế rộng lớn hơn.

Quy mô hỗ trợ tài chính và sự dai dẳng của lạm phát đã trở thành các yếu tố trung tâm trong cách thị trường toàn cầu diễn giải các bước tiếp theo của Nhật Bản.

Sự chuyển dịch tiền mã hóa

Những điều kiện này đang trực tiếp ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa.

Đồng yên yếu hơn có xu hướng thúc đẩy các nhà đầu tư Nhật Bản hướng tới các tài sản thay thế, bao gồm Bitcoin, đặc biệt là trong thời kỳ tính thanh khoản tăng cao.

Các chuyên gia đã lưu ý rằng quyết định của Nhật Bản góp phần vào môi trường toàn cầu đã bao gồm khả năng nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, biến động tiền mặt Kho bạc và hỗ trợ thanh khoản liên tục từ Trung Quốc.

Cùng nhau, những yếu tố này đang tạo ra điều kiện có thể nâng cao nhu cầu tiền mã hóa vào năm 2026.

Đồng thời, lợi nhuận dài hạn cao hơn đặt ra một rủi ro.

Nếu giao dịch yen-carry giải thể nhanh chóng, các tổ chức có thể buộc phải bán tài sản, bao gồm cả Bitcoin, để đáp ứng nhu cầu thanh khoản.

Bài viết Kích thích của Nhật Bản làm rung chuyển thị trường toàn cầu khi đồng yên giảm và nhu cầu tiền mã hóa tăng xuất hiện đầu tiên trên CoinJournal.