CoinShares cho biết lợi nhuận và dự trữ thặng dư của Tether làm giảm rủi ro biến động

CoinShares, một trong những công ty đầu tư tài sản kỹ thuật số lớn nhất châu Âu, đang phản bác những câu hỏi mới về khả năng Tether đảm bảo các khoản nợ USDT sau khi đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes gợi ý rằng tổ chức phát hành stablecoin này có thể dễ bị tổn thương trước sự sụt giảm mạnh về giá trị của một số tài sản dự trữ.

Trong một ghi chú thị trường được công bố vào ngày 5 tháng 12, trưởng bộ phận nghiên cứu của CoinShares, James Butterfill, cho biết những lo ngại về khả năng thanh toán mới nhất "có vẻ không đúng chỗ," chỉ ra bằng chứng xác nhận gần đây nhất của Tether, cho thấy thặng dư tài sản so với nợ. Butterfill lập luận rằng các con số hiện tại không cho thấy dấu hiệu của lỗ hổng hệ thống đối với USDT.

Phản bác gần đây này theo sau cảnh báo của Hayes rằng khi Tether tăng cường đầu tư vào Bitcoin và vàng, điều này cũng làm tăng khả năng một sự sụt giảm mạnh của các tài sản này có thể làm suy yếu đệm vốn chủ sở hữu. Ông nói rằng sự sụt giảm khoảng 30% của các tài sản đó có thể, về mặt lý thuyết, xóa sổ đệm vốn chủ sở hữu của Tether và khiến USDT "về mặt lý thuyết là mất khả năng thanh toán."

Lập luận đó nhanh chóng lan truyền trên các trang tin tức tiền điện tử và mạng xã hội. Butterfill đã trả lời với một đánh giá ngắn về dữ liệu. Bằng chứng xác nhận gần đây nhất của Tether cho thấy 181 tỷ đô la trong dự trữ và khoảng 174,45 tỷ đô la nợ, dẫn đến thặng dư gần 6,55 tỷ đô la. Ghi chú nghiên cứu cũng lưu ý về khả năng sinh lời bất thường mạnh mẽ của Tether trong năm nay, với lợi nhuận từ đầu năm đến nay hơn 10 tỷ đô la, và nhận thấy rằng dữ liệu hiện có không ngụ ý điểm yếu hệ thống.

CoinShares nói rằng lợi nhuận và dự trữ thặng dư của Tether làm giảm rủi ro biến động 

CoinShares thừa nhận rằng có những rủi ro liên quan đến stablecoin và không nên bỏ qua, nhưng vẫn khẳng định rằng dữ liệu Tether hiện tại không cho thấy dấu hiệu của lỗ hổng hệ thống.

"Tether vẫn là một trong những công ty có lợi nhuận cao nhất trong lĩnh vực này, tạo ra 10 tỷ đô la trong ba quý đầu năm — một con số bất thường cao trên cơ sở mỗi nhân viên," trưởng bộ phận nghiên cứu của CoinShares viết.

Tiết lộ quý 3 của Tether — được xác nhận trong một bằng chứng xác nhận mà họ đã phát hành và được báo chí ngành công nghiệp đưa tin rộng rãi — phân tích các phần đáng kể trong dự trữ của họ là các khoản nắm giữ lớn Kho bạc Hoa Kỳ (khoảng 135 tỷ đô la), cùng với khoảng 12,9 tỷ đô la vàng và 9,9 tỷ đô la Bitcoin.

Những vị thế vàng và Bitcoin đó chính xác là những gì Hayes đã nêu ra như các nguồn tiềm ẩn của biến động; CoinShares thừa nhận sự phơi nhiễm, nhưng bổ sung rằng khoảng cách dự trữ - nợ và khả năng sinh lời mạnh mẽ giảm thiểu rủi ro khả năng thanh toán gần.

Tether phản bác nỗi lo về khả năng thanh toán khi các nhà phê bình nhắm vào tài sản rủi ro cao

Mặc dù đồn đoán về sức khỏe tài chính của Tether không phải là mới — các phương tiện truyền thông đã theo dõi dự trữ và tài sản đảm bảo của họ trong nhiều năm — làn sóng lo ngại về khả năng thanh toán mới nhất dường như đã nảy sinh nhờ Arthur Hayes. 

Tuần trước, đồng sáng lập BitMEX nói rằng đó là "trong những hiệp đầu của việc chạy một giao dịch lãi suất khổng lồ," tuyên bố rằng sự sụt giảm 30% trong các khoản nắm giữ Bitcoin và vàng sẽ "xóa sổ vốn chủ sở hữu của họ" và khiến stablecoin USDt về mặt kỹ thuật là "mất khả năng thanh toán." Cả hai tài sản chiếm một phần đáng kể trong dự trữ của Tether, với công ty tăng cường đầu tư vào vàng trong những năm gần đây.

Tether đang đối mặt với sự chỉ trích từ nhiều người hơn chỉ Hayes. CEO Paolo Ardoino gần đây đã phản bác việc S&P Global hạ cấp khả năng bảo vệ tỷ giá với đồng đô la Mỹ của USDt, bác bỏ động thái này là "Tether FUD" — viết tắt của sợ hãi, không chắc chắn và nghi ngờ — và trích dẫn báo cáo xác nhận quý ba của công ty để bảo vệ.

S&P Global đã hạ cấp stablecoin này do lo ngại về tính ổn định, trích dẫn sự phơi nhiễm của nó với tài sản "rủi ro cao hơn", bao gồm vàng, các khoản vay và Bitcoin. Theo CoinMarketCap, USDt của Tether vẫn là stablecoin lớn nhất trong thị trường tiền điện tử, với 185,5 tỷ đô la đang lưu hành và thị phần gần 59%.

Nhận chỗ ngồi miễn phí của bạn trong một cộng đồng giao dịch tiền điện tử độc quyền - giới hạn 1,000 thành viên.