Theo kịp sự sụt giảm mạnh về giá của Chiến lược (MSTR), Brett Knoblauch của Cantor Fitzgerald đã cắt giảm mục tiêu giá 12 tháng cho Chiến lược (MSTR) xuống còn $229 từ $560, viện dẫn môi trường yếu hơn cho việc huy động vốn liên quan đến bitcoin BTC$89,704.00.
Mục tiêu mới vẫn cho thấy khả năng tăng gần 30% so với giá hiện tại là $180, với Knoblauch duy trì xếp hạng overweight của mình.
Chiến lược đã xây dựng mô hình kinh doanh xoay quanh việc huy động tiền thông qua cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi và phát hành nợ chuyển đổi, và sử dụng tiền mặt để mua thêm bitcoin. Bánh đà này đã hoạt động tuyệt vời trong nhiều năm, đưa MSTR đến những khoản lợi nhuận đáng kinh ngạc kể từ lần mua bitcoin đầu tiên vào năm 2020. Tuy nhiên, trong năm qua, các nhà đầu tư đã ít sẵn sàng định giá Chiến lược ở mức cao hơn nhiều so với lượng bitcoin của nó. Kết hợp với hiệu suất giá bitcoin kém, điều đó đã khiến MSTR giảm khoảng 70% so với đỉnh điểm vào cuối năm 204.
Cantor hiện tính toán giá trị tài sản ròng thị trường đã điều chỉnh đầy đủ (mNAV) của Chiến lược ở mức chỉ 1,18x — vẫn là mức cao nhưng giảm so với mức cao hơn nhiều trong quá khứ. Điều này hạn chế Michael Saylor và đội ngũ trong việc huy động tiền thông qua việc bán cổ phiếu thường có thể gây pha loãng hiện nay.
Do đó, Knoblauch đã cắt giảm dự báo về doanh thu thị trường vốn hàng năm của Chiến lược xuống còn 7,8 tỷ đô la từ 22,5 tỷ đô la. Giá trị được gán cho hoạt động kho bạc của Chiến lược — về cơ bản, là khả năng tăng tiềm năng mà nó có thể nắm bắt bằng cách huy động vốn và mua bitcoin — đã giảm từ $364 xuống còn $74 mỗi cổ phiếu.
Tuy nhiên, Knoblauch vẫn chưa từ bỏ công ty. "Đây là kết quả của cả giá bitcoin giảm và hệ số thấp hơn," ông viết trong ghi chú hôm thứ Sáu. Mặc dù ông nhìn nhận thị trường hiện tại như một trở ngại, xếp hạng overweight của ông báo hiệu sự tự tin rằng chiến lược có thể hoạt động trở lại nếu giá bitcoin phục hồi và sự quan tâm của nhà đầu tư đối với việc tiếp xúc đòn bẩy trở lại.
Quan điểm đó đã được nhắc lại trong một ghi chú riêng từ Mizuho, với quan điểm lạc quan hơn về vị thế tài chính ngắn hạn của Chiến lược. Sau khi huy động được 1,44 tỷ đô la vốn cổ phần, công ty đã xây dựng một khoản dự trữ tiền mặt đủ lớn để trang trải 21 tháng cổ tức cổ phiếu ưu đãi. Các nhà phân tích Dan Dolev và Alexander Jenkins cho biết điều này mang lại cho Chiến lược sự linh hoạt để giữ vị thế mà không cần phải bán bitcoin.
Tại một sự kiện gần đây do Mizuho tổ chức, CFO Andrew Kang đã phác thảo cách tiếp cận thận trọng đối với việc huy động vốn trong tương lai. Ông cho biết công ty không có kế hoạch tái cấp vốn cho nợ chuyển đổi trước khi đáo hạn đầu tiên vào năm 2028. Thay vào đó, công ty sẽ dựa vào vốn cổ phần ưu đãi, điều này giúp công ty tiếp cận vốn trong khi vẫn bảo toàn lượng bitcoin nắm giữ.
Kang cũng nói rõ rằng công ty sẽ chỉ quay lại phát hành cổ phiếu mới khi mNAV của nó vượt quá 1 — một tín hiệu cho thấy thị trường một lần nữa định giá việc tiếp xúc với bitcoin của nó ở mức cao hơn. Nếu điều đó không xảy ra, và vốn trở nên khó huy động hơn, việc bán bitcoin có thể được xem xét, mặc dù chỉ như một biện pháp cuối cùng.
Công ty dường như đang áp dụng một trang từ sách lược năm 2022, khi họ tạm dừng mua bitcoin trong thời kỳ thị trường suy thoái và tiếp tục mua khi điều kiện cải thiện. Các nhà phân tích cho rằng chiến lược này — kiên nhẫn và duy trì thanh khoản — có thể giúp Chiến lược vượt qua tình trạng suy thoái hiện tại.
Đọc thêm: Chiến lược vẫn là Đại diện Bitcoin Hàng đầu, Benchmark nói, Bác bỏ Câu chuyện 'Diệt vong'
Source: https://www.coindesk.com/markets/2025/12/05/cantor-slashes-mstr-price-target-but-stays-bullish-on-bitcoin-strategy-amid-market-pressures
