ENA của Ethena thu hút người mua sau khi giảm 62% và USDe chuyển ra

• Lượng rút USDe tăng vọt lên 5,7 tỷ USD chỉ riêng trong tháng 10, tiếp tục sang tháng 11 và tháng 12.

• Trong khi USDe chứng kiến dòng vốn chuyển ra lớn, các đối thủ cạnh tranh như sUSDS của Sky và syrupUSDC của Maple thu hút dòng vốn chuyển vào trong 90 ngày qua.

• Token ENA giảm 62% xuống dưới 0,2 USD, nhưng nguồn cung trên sàn giao dịch giảm, cho thấy các nhà đầu tư bao gồm Arthur Hayes đang mua vào khi giá giảm.

Khám phá cách dòng vốn chuyển ra USDe của Ethena đã tác động đến TVL và giá ENA sau sự sụp đổ tháng 10 năm 2025. Tìm hiểu các dấu hiệu phục hồi giữa sự thay đổi stablecoin—cập nhật xu hướng DeFi ngay hôm nay.

Điều Gì Đã Gây Ra Dòng Vốn Chuyển Ra USDe Của Ethena Sau Sự Sụp Đổ Tháng 10 Năm 2025?

Dòng vốn chuyển ra USDe của Ethena được kích hoạt bởi việc thanh lý thị trường dữ dội trong sự sụp đổ tháng 10 năm 2025, khi stablecoin tạm thời mất neo trên nền tảng Binance, làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư. Tổng giá trị bị khóa (TVL) của giao thức giảm mạnh từ 14,8 tỷ USD xuống 7,4 tỷ USD khi việc rút tăng tốc. Trong hai tháng, 8 tỷ USD đã được rút khỏi USDe, với 5,7 tỷ USD rút ra chỉ riêng trong tháng 10, phản ánh tâm lý tránh rủi ro rộng hơn trong các stablecoin sinh lời.

Ethena là một trong những kẻ thua cuộc lớn sau sự sụp đổ thị trường tháng 10. TVL (tổng giá trị bị khóa) của giao thức, chủ yếu được thúc đẩy bởi stablecoin sinh lời USDe, giảm một nửa từ 14,8 tỷ USD xuống 7,4 tỷ USD. 

Trong cùng kỳ, các nhà đầu tư rút khỏi USDe hàng loạt. Chỉ riêng trong tháng 10, 5,7 tỷ USD đã được rút từ stablecoin này, và xu hướng này đã tiếp tục trong hai tháng qua, tổng cộng 8 tỷ USD.  

Nguồn: Dune

USDe bị ảnh hưởng nhiều nhất vì việc thanh lý leo thang trong sự sụp đổ tháng 10 một phần được thúc đẩy bởi sự mất neo tạm thời trên nền tảng Binance. 

Sự kiện này làm nổi bật các lỗ hổng trong các giao thức đô la tổng hợp trong các giai đoạn biến động, như đã ghi nhận trong các phân tích từ các nền tảng dữ liệu on-chain. Sự mất neo đã dẫn đến một loạt các vụ thanh lý, khiến người dùng rút USDe hàng loạt để giảm thiểu tổn thất tiềm tàng. Nhóm Ethena kể từ đó đã nhấn mạnh các cải tiến cho cơ chế phòng ngừa để ngăn chặn các sự cố trong tương lai, dựa trên bài học từ các sự cố tương tự trong lịch sử DeFi.

USDe So Sánh Như Thế Nào Với Các Stablecoin Sinh Lời Khác Trong Những Tháng Gần Đây?

USDe tụt hậu đáng kể so với các đối thủ như sUSDS của Sky và syrupUSDC của Maple, những sản phẩm chứng kiến dòng vốn chuyển vào đáng kể trong khi Ethena phải đối mặt với dòng vốn chuyển ra. Trong 90 ngày qua, dữ liệu từ các công cụ giám sát stablecoin cho thấy thị phần của USDe bị xói mòn khi các nhà đầu tư chuyển sang các lựa chọn thay thế cung cấp lợi nhuận tương đương với rủi ro được nhận thấy thấp hơn. Ví dụ, dòng vốn chuyển vào sUSDS đạt hơn 2 tỷ USD, nhấn mạnh xu hướng đa dạng hóa trong ngành.

Trên thực tế, một cái nhìn kỹ hơn vào thị trường stablecoin sinh lời cho thấy dòng vốn chuyển ra đặc biệt tập trung vào USDe. 

Trong 90 ngày qua, khi USDe đối mặt với dòng vốn chuyển ra lớn, các sản phẩm tương tự như sUSDS của Sky, syrupUSDC của Marple và các sản phẩm khác thu hút dòng vốn chuyển vào đáng kể. 

Nguồn: Stable Watch

Các chuyên gia từ các công ty nghiên cứu DeFi chỉ ra rằng sự thay đổi này phản ánh sở thích người dùng trưởng thành hướng tới các giao thức với tài sản hỗ trợ vững chắc và quản lý rủi ro minh bạch. USDe của Ethena, được hỗ trợ bởi các chiến lược delta-neutral liên quan đến ETH được stake và hợp đồng tương lai, phải đối mặt với sự giám sát về việc tiếp xúc với tỷ lệ funding vĩnh cửu trong suốt vụ sụp đổ. Ngược lại, dòng vốn chuyển vào sUSDS được tăng cường bởi sự tích hợp với lợi nhuận từ tài sản thế giới thực, cung cấp hồ sơ lợi nhuận ổn định hơn theo các chỉ số on-chain.

Hơn nữa, thị trường stablecoin rộng hơn đã thể hiện khả năng phục hồi, với tổng TVL sinh lời duy trì ổn định ở mức khoảng 25 tỷ USD. Sự tập trung của dòng vốn chuyển ra chỉ trong USDe—chiếm hơn 30% nguồn cung đỉnh của nó—báo hiệu một thời điểm quan trọng cho Ethena để xây dựng lại niềm tin. Các cuộc thảo luận về quy định xung quanh sự ổn định của stablecoin, như được các phương tiện tài chính đưa tin, đã khuếch đại những lo ngại này, thúc đẩy các giao thức tăng cường các biện pháp tuân thủ và minh bạch.

Câu Hỏi Thường Gặp

Các Yếu Tố Chính Đằng Sau Dòng Vốn Chuyển Ra 8 Tỷ USD USDe Vào Cuối Năm 2025 Là Gì?

Dòng vốn chuyển ra 8 tỷ USD USDe chủ yếu bắt nguồn từ sự sụp đổ thị trường tháng 10 năm 2025, khi sự mất neo tạm thời trên Binance kích hoạt các vụ thanh lý trị giá hàng tỷ đô la. Các nhà đầu tư rút tiền để tránh thua lỗ giữa biến động gia tăng, với dữ liệu on-chain từ Dune xác nhận 5,7 tỷ USD rút ra trong tháng 10, kéo dài sang các tháng tiếp theo khi niềm tin giảm sút vào các chiến lược sinh lời trong thời kỳ suy thoái.

Sự Sụt Giảm Giá ENA Sau Vụ Sụp Đổ Có Phải Là Cơ Hội Mua Cho Các Nhà Đầu Tư?

Sự giảm 62% của ENA xuống dưới 0,2 USD sau vụ sụp đổ phản ánh mức thấp trong quá khứ từ tháng 8 năm 2024, có khả năng báo hiệu mức giảm giá nếu thị trường phục hồi. Các chỉ báo on-chain từ Santiment cho thấy nguồn cung trên sàn giao dịch giảm, cho thấy sự tích lũy của các nhà nắm giữ dài hạn, mặc dù các nhà đầu tư nên đánh giá cẩn thận rủi ro DeFi trước khi vào vị thế.

Nói cách khác, sau vụ sụp đổ, hầu hết các nhà đầu tư đã chạy khỏi USDe của Ethena sang các stablecoin sinh lời đối thủ khác. Sự tránh rủi ro rõ ràng trên ENA, token gốc của giao thức Ethena. 

Sau chuỗi thanh lý, ENA mất 0,5 USD và giảm 62% xuống dưới 0,2 USD trong quý 4. 

Nguồn: ENA/USDT, TradingView

Trên thực tế, khối lượng giao dịch, được theo dõi bởi OBV (Chỉ báo khối lượng cân bằng) giảm xuống mức thấp kỷ lục, nhấn mạnh sự quan tâm ít ỏi giữa tình trạng nắm giữ bearish. 

Nhưng các mức hiện tại tương tự như mức thấp tháng 8 năm 2024 và có thể cung cấp một cơ hội giảm giá hấp dẫn nếu thị trường phục hồi.

Điều thú vị là Arthur Hayes, người sáng lập BitMEX Exchange, đã bán ETH của mình để lấy 'tài sản DeFi beta cao', bao gồm ENA. 

Theo dữ liệu Lookonchain, Hayes đã mua 1,22 triệu ENA trị giá 257,5 nghìn USD. Nhưng Hayes không đơn độc. 

Trong suốt đợt giảm 62%, nguồn cung ENA bên ngoài các sàn giao dịch tăng cao hơn, không giống như đợt giảm quý 1 năm 2025.

Điều này có nghĩa là có sự mua vào khi giá giảm khi một số người chơi tận dụng cơ hội giảm giá để tăng thêm mức độ tiếp xúc với ENA.

Nguồn: Santiment

Nhìn chung, Ethena nổi lên như một trong những nạn nhân của vụ sụp đổ ngày 10 tháng 10, kích hoạt 8 tỷ USD dòng vốn chuyển ra USDe và giảm giá 62% đối với ENA.

Trong khi USDe vẫn chưa có sự phục hồi mạnh mẽ, ENA chứng kiến hoạt động mua tích cực trong đợt giảm. 

Những Điểm Chính

• Dòng Vốn Chuyển Ra USDe Làm Nổi Bật Các Lỗ Hổng DeFi: Việc rút 8 tỷ USD sau vụ sụp đổ đã phơi bày rủi ro trong các stablecoin tổng hợp, với các sự kiện mất neo đẩy nhanh việc rút.
• Thay Đổi Cạnh Tranh Trong Lợi Nhuận Stablecoin: Trong khi USDe giảm, dòng vốn chuyển vào sUSDS và syrupUSDC đạt hàng tỷ, cho thấy sở thích người dùng đối với các giao thức đa dạng.
• Mua Vào Khi Giá ENA Giảm Báo Hiệu Khả Năng Phục Hồi: Nguồn cung trên sàn giao dịch giảm và các giao dịch mua của các nhân vật như Arthur Hayes cho thấy sự tích lũy chiến lược giữa đợt giảm giá 62%.

Kết Luận

Dòng vốn chuyển ra USDe của Ethena và sự sụt giảm giá ENA sau vụ sụp đổ tháng 10 năm 2025 nhấn mạnh bản chất biến động của các stablecoin sinh lời trong DeFi. Với 8 tỷ USD được rút và TVL giảm một nửa, giao thức đối mặt với thách thức, nhưng các dấu hiệu tích lũy trong ENA chỉ ra khả năng phục hồi cơ bản. Khi thị trường ổn định, sự tập trung của Ethena vào việc tăng cường phòng ngừa có thể thúc đẩy sự phục hồi—các nhà đầu tư nên theo dõi các phát triển on-chain để tìm các cơ hội mới nổi trong không gian đang phát triển này.