Sự Thống Trị của Magnificent Seven Liên Quan Đến 1.000 Tỷ USD Dòng Vốn Rút Khỏi Quỹ Tài Sản Chủ Động Năm 2025

• 1 nghìn tỷ USD rời khỏi các quỹ tương hỗ cổ phiếu chủ động, theo dữ liệu của Bloomberg Intelligence và ICI.

• Các ETF cổ phiếu thụ động hấp thụ hơn 600 tỷ USD dòng tiền vào trong bối cảnh mức tăng thị trường hẹp.

• 73% các quỹ tương hỗ cổ phiếu Mỹ tụt hậu so với chỉ số chuẩn, kém thứ tư kể từ năm 2007.

Các quỹ tương hỗ cổ phiếu chủ động ghi nhận Chuyển ra 1 nghìn tỷ USD trong năm 2025 do sự tập trung vào công nghệ. Khám phá lý do tại sao các chiến lược chủ động gặp khó khăn và quỹ nào vượt trội. Luôn dẫn đầu trong thị trường tập trung.

Điều gì gây ra dòng Chuyển ra kỷ lục từ các quỹ tương hỗ cổ phiếu chủ động trong năm 2025?

Các quỹ tương hỗ cổ phiếu chủ động trải qua dòng Chuyển ra chưa từng có khoảng 1 nghìn tỷ USD trong năm 2025, theo ước tính của Bloomberg Intelligence sử dụng dữ liệu Investment Company Institute. Điều này đánh dấu mức rút vốn sâu nhất trong chu kỳ và là năm thứ 11 liên tiếp có dòng Chuyển ra ròng. Các nhà đầu tư ngày càng thất vọng với việc lựa chọn cổ phiếu yếu trong một thị trường chỉ thưởng cho một nhóm hẹp gồm bảy gã khổng lồ công nghệ Mỹ, khiến nhiều người chuyển sang ưu tiên các chiến lược thụ động.

Sự tập trung thị trường thách thức các nhà quản lý quỹ chủ động như thế nào?

Sự tập trung thị trường thắt chặt đáng kể trong năm 2025, với S&P 500 đạt kỷ lục được thúc đẩy bởi cùng những cổ phiếu công nghệ vốn hóa khổng lồ. Các nhà quản lý quỹ cân bằng danh mục đầu tư qua các ngành hoạt động kém hiệu quả, khi ít hơn 20% cổ phiếu tăng giá trong nhiều ngày, theo dữ liệu của BNY Investments. Dave Mazza, CEO của Roundhill Investments, lưu ý: "Sự tập trung khiến các nhà quản lý chủ động khó làm tốt hơn. Nếu bạn không có trọng số chuẩn cho Magnificent Seven, thì bạn có thể đang chấp nhận rủi ro hoạt động kém hiệu quả."

S&P 500 vượt trội hơn phiên bản có trọng số bằng nhau trong suốt năm, buộc các nhà quản lý chủ động vào tình thế khó xử: lệch khỏi chỉ số chuẩn và tụt hậu, hoặc theo sát nó trong khi biện minh cho phí cao hơn. Các quỹ giao dịch thụ động cổ phiếu thu hút hơn 600 tỷ USD dòng tiền vào, làm nổi bật sự chuyển đổi. Athanasios Psarofagis của Bloomberg Intelligence báo cáo rằng 73% các quỹ tương hỗ cổ phiếu Mỹ tụt hậu so với chỉ số chuẩn của họ, mức hoạt động kém thứ tư kể từ năm 2007, trở nên tồi tệ hơn sau tháng 4 khi sự dẫn dắt công nghệ do AI thúc đẩy được củng cố.

Các câu hỏi thường gặp

Tổng số tiền rút ra từ các quỹ tương hỗ cổ phiếu chủ động trong năm 2025 là bao nhiêu?

Dòng Chuyển ra tổng cộng khoảng 1 nghìn tỷ USD từ các quỹ tương hỗ cổ phiếu chủ động trong năm 2025, dựa trên phân tích của Bloomberg Intelligence về dữ liệu Investment Company Institute. Điều này thể hiện mức suy giảm mạnh nhất trong chu kỳ, khi các nhà đầu tư rút lui giữa hoạt động kém hiệu quả liên tục so với các chỉ số tập trung.

Những quỹ chủ động nào đã vượt trội hơn chỉ số chuẩn trong năm 2025?

Một số quỹ chủ động đã vượt qua chỉ số chuẩn bất chấp những thách thức. Danh mục đầu tư International Small Cap Value Portfolio trị giá 14 tỷ USD của Dimensional Fund Advisors đạt lợi nhuận hơn 50%, tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa nhỏ toàn cầu trong tài chính, công nghiệp và nguyên liệu. Joel Schneider, phó trưởng bộ phận Quản lý danh mục đầu tư cho Bắc Mỹ, nhấn mạnh kỷ luật cần thiết cho Đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Những điểm chính

• Độ rộng thị trường hẹp gây thiệt hại cho các chiến lược chủ động: Mức tăng tập trung vào các gã khổng lồ công nghệ khiến các danh mục đầu tư đa dạng tụt hậu, với sự tham gia yếu qua các chỉ số rộng hơn.
• Các quỹ thụ động phát triển mạnh: ETF ghi nhận dòng tiền vào 600 tỷ USD, nhấn mạnh sự ưu tiên của nhà đầu tư đối với việc theo dõi chỉ số chi phí thấp trong thị trường tập trung.
• Hoạt động vượt trội đòi hỏi các cược táo bạo: Các quỹ nổi bật như quỹ giá trị vốn hóa nhỏ của Dimensional thành công bằng cách tránh các cổ phiếu vốn hóa khổng lồ Mỹ và duy trì kỷ luật toàn cầu.

Kết luận

Trong năm 2025, các quỹ tương hỗ cổ phiếu chủ động đối mặt với năm thách thức nhất với dòng Chuyển ra 1 nghìn tỷ USD giữa sự tập trung thị trường cực độ, khi các gã khổng lồ công nghệ chi phối lợi nhuận. Trong khi hầu hết các quỹ tụt hậu, những người chiến thắng đơn lẻ đã chứng minh giá trị của các phương pháp đa dạng có kỷ luật bên ngoài chỉ số chuẩn. Khi thị trường phát triển, các nhà đầu tư có thể đánh giá lại Quản lý tài sản chủ động để tìm kiếm cơ hội trong việc mở rộng sự tham gia, thúc giục một cái nhìn cân bằng về sự thống trị thụ động.

Trong suốt năm 2025, các nhà đầu tư liên tục rút vốn thay vì bổ sung vốn, tạo ra sự thất vọng về việc lựa chọn cổ phiếu kém trong một thị trường trừng phạt việc đa dạng hóa. S&P 500 đạt mức cao kỷ lục liên tiếp, nhưng những điều này chỉ được thúc đẩy độc quyền bởi bảy gã khổng lồ công nghệ Mỹ. Các khoản nắm giữ ngoài nhóm này liên tục tụt hậu, cảnh báo các nhà đầu tư về rủi ro của sự lệch hướng.

Các danh mục đầu tư cân bằng có vẻ hợp lý về mặt lý thuyết đối với các nhà quản lý quỹ, nhưng thị trường chỉ tập trung vào công nghệ vốn hóa khổng lồ. Sự chênh lệch dai dẳng này làm xói mòn niềm tin, đặc biệt khi khoảng cách hiệu suất mở rộng hàng năm giữa những người hoạt động tốt nhất và phần còn lại.

Dòng Chuyển ra tiền mặt tăng tốc khi năm tiến triển. Bloomberg Intelligence, dựa trên dữ liệu ICI, ước tính 1 nghìn tỷ USD rời khỏi các quỹ tương hỗ cổ phiếu chủ động. Ngược lại, các ETF cổ phiếu thụ động thu hút hơn 600 tỷ USD.

Các khoản rút không đột ngột mà có chủ ý, sau khi quan sát chặt chẽ kết quả. Các nhà đầu tư trả phí cao hơn cho các danh mục đầu tư khác biệt, nhưng khi những danh mục này không vượt trội hơn các chỉ số, sự kh관용dung giảm dần.

Những người theo dõi thị trường đã dự đoán sự hồi sinh trong việc chọn cổ phiếu, nhưng hình phạt cho sự lệch khỏi chỉ số chuẩn vẫn ở mức cao. Độ rộng vẫn hẹp, với dữ liệu BNY Investments cho thấy dưới 20% cổ phiếu tăng trong nhiều ngày giao dịch nửa đầu năm. Các đợt tăng hẹp kéo dài gây bất lợi cho các khoản đầu tư phân tán.

Động lực chỉ số phản ánh điều này: S&P 500 có trọng số vốn hóa vượt qua đối tác có trọng số bằng nhau suốt cả năm. Các nhà đầu tư chủ động đối mặt với việc giảm trọng số các cổ phiếu vốn hóa lớn và tụt hậu hoặc phản ánh chỉ số trong khi bảo vệ phí.

Kết quả của Mỹ rõ ràng: 73% các quỹ tương hỗ cổ phiếu tụt hậu so với chỉ số chuẩn, theo Athanasios Psarofagis của Bloomberg Intelligence - kỷ lục kém thứ tư sau năm 2007. Hiệu suất xấu đi sau tháng 4 khi lo ngại về thuế quan giảm bớt và sự nhiệt tình về AI củng cố sự thống trị công nghệ.

Những trường hợp ngoại lệ tồn tại với các mức độ tiếp xúc độc đáo. Danh mục đầu tư International Small Cap Value Portfolio trị giá 14 tỷ USD của Dimensional Fund Advisors mang lại hơn 50%, vượt trội hơn S&P 500 và Nasdaq 100. Nắm giữ khoảng 1,800 cổ phiếu chủ yếu không phải Mỹ nặng về tài chính, công nghiệp và nguyên liệu, nó phần lớn tránh các cổ phiếu vốn hóa lớn Mỹ. Joel Schneider nhận xét: "Năm nay mang lại một bài học thực sự tốt. Mọi người đều biết rằng Đa dạng hóa danh mục đầu tư toàn cầu có ý nghĩa, nhưng thực sự khó để duy trì kỷ luật và thực sự duy trì điều đó."

Quỹ Allspring Diversified Capital Builder Fund của Margie Patel tăng khoảng 20%, được thúc đẩy bởi các vị thế Micron Technology và Advanced Micro Devices. Patel chỉ trích việc lập chỉ số ngầm trên Bloomberg TV: "Rất nhiều người thích trở thành những người lập chỉ số ngầm hoặc gần như lập chỉ số. Những người chiến thắng sẽ tiếp tục là người chiến thắng."

Sự mở rộng vốn hóa khổng lồ gây ra lo ngại về bong bóng, với Nasdaq 100 ở mức hơn 30 lần thu nhập và gần sáu lần doanh số. Dan Ives của Wedbush Securities, người có ETF AI năm 2025 đạt gần 1 tỷ USD, dự đoán biến động: "Sẽ có những khoảnh khắc căng thẳng. Chúng tôi tin rằng Thị trường Bull công nghệ này sẽ tiếp tục trong hai năm nữa."

Quỹ Global Resources Fund của VanEck tăng gần 40%, được thúc đẩy bởi nhu cầu năng lượng, nông nghiệp và kim loại thông qua các khoản nắm giữ như Shell, Exxon Mobil và Barrick Gold. Người quản lý Shawn Reynolds, đảm nhiệm vai trò trong 15 năm, nhấn mạnh sự linh hoạt chủ động cho niềm tin theo chủ đề bằng cách kết hợp các nhà địa chất và phân tích viên.