Thị trường Tài sản thế giới thực Token hóa Vượt $20B khi các Tổ chức Đổ vào Kho bạc On-Chain

OKX Ventures bắt đầu năm 2026 bằng cách đưa ra nhận định lạc quan về thị trường Tài sản thế giới thực token hóa, tweet một bản tóm tắt ngắn định hình lĩnh vực này là nơi "động lực thể chế đang xây dựng." Con số chính khó có thể bỏ qua: không bao gồm Stablecoin, thị trường RWA token hóa hiện đã vượt qua khoảng 20 tỷ USD, một mức Cao nhất mọi thời đại mới nhấn mạnh các sản phẩm trước đây còn mang tính thử nghiệm đã chuyển sang quy mô như thế nào.

Trung tâm của sự tăng trưởng đó là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ token hóa, đã nổi lên như động cơ tăng trưởng chính cho không gian này. Các sản phẩm kho bạc on-chain hiện chiếm khoảng 8–9 tỷ USD trong tổng số đó, và các tên tuổi lớn, quen thuộc đã cạnh tranh để giành vị trí: sản phẩm thị trường tiền tệ on-chain của BlackRock và các giao thức chuyên biệt như Ondo đã trở thành những yếu tố chủ đạo trong danh mục này. Các tổng hợp dữ liệu và người tham gia thị trường chỉ ra rằng nhóm kho bạc là sản phẩm khởi đầu "không rủi ro" trên thực tế đang thu hút thanh khoản thể chế.

Sản phẩm BUIDL của BlackRock nói riêng đã phát triển thành điểm chuẩn cho quản lý tiền mặt crypto-native thể chế, với tài sản được quản lý ở mức thoải mái trong khoảng vài tỷ USD giữa, con số mà các trình theo dõi ngành ước tính khoảng 2,5–2,8 tỷ USD, thực sự biến nó thành sản phẩm thị trường tiền tệ token hóa tham chiếu cho các tổ chức tìm kiếm lợi suất bước chân vào on-chain. Sự tập trung đó đã giúp đẩy nhanh cuộc trò chuyện và công việc kỹ thuật xung quanh lưu ký, khả năng kiểm toán và tuân thủ quy định, bởi vì các công ty lớn mang lại cả vốn và sự giám sát.

Tài Sản Token Hóa Mở Rộng Quy Mô

Bên dưới các con số chính, câu chuyện mạng lưới đang trở nên rõ ràng hơn. Solana đóng cửa tháng 12 năm 2025 ở mức cao nhất mọi thời đại cho RWA on-chain, khoảng 870–875 triệu USD, một động thái tăng gần gấp đôi theo tháng vào cuối năm 2025, đi kèm với sự gia tăng đáng kể về số lượng người nắm giữ: số lượng địa chỉ RWA trên Solana tăng khoảng 18–19% lên khoảng 125–130 nghìn. Sự tăng trưởng đó không chỉ phản ánh sự tiếp xúc với kho bạc mà còn là một làn sóng cổ phiếu token hóa và quỹ thể chế tìm thấy chỗ đứng trên các blockchain ngoài Ethereum.

Ethereum blockchain vẫn là xương sống thanh toán cho phần lớn nhất của tài sản token hóa, và khối lượng chuyển khoản của nó kể câu chuyện tương tự về động lực. Khối lượng giao dịch RWA hàng tháng trên Ethereum gần đây đã tăng lên mức hàng chục tỷ USD thấp, khoảng 12 tỷ USD trong khoảng thời gian 30 ngày, với mức tăng cuối tháng 12 mà các trình theo dõi ngành đặt ở mức phần trăm giữa tuổi teen. Nói tóm lại, Ethereum là nơi các luồng vốn lớn nhất vẫn đang thanh toán, ngay cả khi các chuỗi khác chiếm một phần có ý nghĩa.

Một giao thức minh họa cho những động lực đó là Ondo Finance. Số liệu nền tảng cho thấy giá trị tài sản phân phối của Ondo đang tiếp cận mức vài tỷ USD thấp, với số lượng người nắm giữ tăng mạnh trong những tuần gần đây. Các con số trên bảng điều khiển tổng hợp cho thấy sự tăng trưởng người nắm giữ trên 20% trong 30 ngày qua, và khoảng ba phần tư TVL của chính Ondo đang thanh toán trên Ethereum.

Sự tập trung đó chuyển thành dấu ấn lớn trên lớp RWA của Ethereum: các trình theo dõi độc lập ước tính Ondo chiếm phần trăm hai chữ số của TVL RWA trên Ethereum, và sự thúc đẩy sản phẩm gần đây của công ty, thêm khoảng 98 cổ phiếu token hóa và ETF mới và đưa danh mục của nó lên trên 200 tài sản, đã mở rộng quyền truy cập on-chain vào cổ phiếu, ETF và rổ ngành.

Người tham gia thị trường cho biết kết quả là quen thuộc: nhu cầu thể chế đối với tài sản truyền thống gốc blockchain vẫn ổn định, cơ sở hạ tầng đang trưởng thành (nguồn cấp dữ liệu tốt hơn, công cụ bảo mật và hệ thống thanh toán), và các phát triển quy định vào đầu năm 2026 đang nghiêng tính toán rủi ro có lợi cho việc áp dụng rộng rãi hơn.

Nhưng ma sát vẫn còn. Sự phân mảnh giá Cross-chain và phân chia thanh khoản vẫn là những vấn đề đau đầu cho các bàn giao dịch cố gắng kinh doanh chênh lệch giá hoặc định tuyến luồng vốn một cách hiệu quả, và những người theo dõi thị trường cảnh báo rằng việc giải quyết những vấn đề hệ thống đó sẽ rất quan trọng nếu thanh khoản muốn sâu hơn ngoài các nhóm tập trung hiện tại. Tuy nhiên, nếu các tín hiệu gần đây vẫn giữ, năm 2026 có vẻ sẽ là một năm tích hợp thể chế ổn định và triển khai sản phẩm thay vì đầu cơ đuổi theo tiêu đề.

Hiện tại, câu chuyện đơn giản và quan trọng: kho bạc token hóa và các sản phẩm thị trường tiền tệ thể chế đã cho câu chuyện RWA một điểm vào rõ ràng, các công ty lớn đã cho thấy họ sẽ tham gia ở quy mô, và các giao thức có thể kết hợp tuân thủ, lưu ký và hiệu quả on-chain sẽ được đặt ở vị trí tốt nhất để biến mốc 20 tỷ USD cộng thành một thị trường rộng lớn hơn nhiều và bền vững hơn.