Bitcoin Futures Xoá Sổ 31% Lượng Vị Thế Mở Khi Luận Điểm Đáy Hình Thành

Thị trường phái sinh Bitcoin đang cho thấy dấu hiệu của một sự thiết lập lại sau năm 2025 đầy đầu cơ, với lãi mở trên Binance giảm hơn 31% so với đỉnh tháng 10 khi áp lực bán từ futures nguội lạnh, một sự kết hợp mà người đóng góp CryptoQuant Darkfost cho rằng thường trùng khớp với đáy chu kỳ có ý nghĩa.

Trong một loạt bài đăng trên X, Darkfost cho biết sự gia tăng đòn bẩy của năm 2025 được thúc đẩy bởi hoạt động kỷ lục trên Binance, nơi khối lượng giao dịch futures "vượt quá $25T," giúp đẩy lãi mở Bitcoin (OI) lên mức cao nhất mọi thời đại "hơn $15B vào ngày 6 tháng 10."

"Để đặt điều này vào góc nhìn rõ hơn, trong chu kỳ tăng trước đó vào tháng 11 năm 2021, khi Bitcoin chạm ATH, lãi mở trên Binance đạt đỉnh ở mức $5.7B," Darkfost viết. "Nói cách khác, OI gần như tăng gấp ba lần vào năm 2025. Kể từ đỉnh đó, lãi mở đã giảm hơn 31%, ổn định ở mức khoảng $10B ngày hôm nay."

Darkfost mô tả động thái này như một giai đoạn giảm đòn bẩy được tăng cường giữa "thanh lý hàng loạt," với OI giảm xuống dưới đường trung bình động 180 ngày, một điều kiện mà nhà phân tích cho rằng trong lịch sử đã quan trọng hơn mức độ đòn bẩy thô.

"Những giai đoạn giảm đòn bẩy này rất quan trọng, vì chúng giúp thanh lọc đòn bẩy dư thừa tích tụ trên thị trường," Darkfost viết. "Trong lịch sử, chúng thường đánh dấu những đáy quan trọng, thiết lập lại thị trường một cách hiệu quả và tạo nền tảng mạnh mẽ hơn cho một sự phục hồi tăng tiềm năng."

Logic rất đơn giản: khi đòn bẩy bị loại bỏ, thị trường có thể trở nên ít dễ bị tổn thương hơn trước các đợt thanh lý theo chuỗi và bán phản xạ. Theo nghĩa đó, một môi trường OI thấp hơn có thể giảm tác động cận biên của việc định vị futures lên spot, ít nhất là so với các điều kiện "giao dịch đông đúc" giai đoạn cuối đi trước các đợt giảm mạnh.

Nhưng Darkfost cảnh báo rằng tín hiệu giảm đòn bẩy không giống với một đáy được xác nhận. "Đây có thể lại là trường hợp đó, nhưng cần thận trọng," nhà phân tích viết, thêm rằng nếu Bitcoin "tiếp tục trượt dốc và hoàn toàn đi vào thị trường giá xuống," OI có thể "co lại thêm nữa," chỉ ra "sự giảm đòn bẩy sâu hơn và khả năng kéo dài điều chỉnh."

Người Bán Bitcoin Đang Mất Động Lực

Bên cạnh việc thiết lập lại lãi mở, Darkfost chỉ ra sự giảm mạnh trong áp lực bán từ futures, sử dụng Net Taker Volume — một thước đo nhằm nắm bắt ai đang thống trị sổ lệnh futures.

"Áp lực bán trên BTC đến từ thị trường futures đang giảm mạnh," Darkfost viết, lưu ý rằng sau khi mức trung bình hàng tháng chạm "–$489M" ở đỉnh, con số hiện đã "giảm mười lần." "Tại thời điểm này, người bán vẫn thống trị nhẹ sổ lệnh, với –$51M," nhà phân tích thêm.

Sắc thái quan trọng là chỉ báo chưa đảo chiều, nhưng nó đang di chuyển theo hướng đó. "Chúng ta chưa quay trở lại vùng dương, nhưng đang tiến gần hơn," Darkfost viết. "Rất đáng khích lệ khi thấy các nhà giao dịch bắt đầu thay đổi cách tiếp cận, đặc biệt là với tác động đáng kể mà khối lượng futures có trên hành động giá. Đáng chú ý, kể từ khi áp lực bán giảm này bắt đầu, hành động giá BTC cũng đã ổn định."

Để "giả thuyết đáy" tiến lên thành một lời gọi đảo chiều mạnh mẽ hơn, Darkfost neo kích hoạt vào sự thay đổi dấu hiệu đó: "Nếu Net Taker Volume quay trở lại dương, nó rõ ràng sẽ châm ngòi cho một sự đảo chiều tăng."

Tại thời điểm báo chí, BTC giao dịch ở mức $95,131.