SEC phát hành hướng dẫn làm rõ quy định cho chứng khoán Token hóa khi tài chính Blockchain mở rộng

SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) đã công bố hướng dẫn vào thứ Tư, phác thảo cách các luật chứng khoán liên bang áp dụng cho các công cụ tài chính Token hóa, thiết lập khung quy định khi tài chính truyền thống ngày càng áp dụng công nghệ blockchain.

Tuyên bố chung từ các bộ phận Tài chính Doanh nghiệp, Quản lý Đầu tư và Giao dịch và Thị trường của SEC phân biệt giữa chứng khoán Token hóa trực tiếp bởi nhà phát hành và chứng khoán Token hóa bởi bên thứ ba, cung cấp sự rõ ràng về yêu cầu tuân thủ cho từng mô hình.

Hướng dẫn cung cấp khung toàn diện đầu tiên của SEC cho chứng khoán Token hóa khi công nghệ trưởng thành vượt ra ngoài giai đoạn thử nghiệm ban đầu.

Tuyên bố giải quyết sự nhầm lẫn ngày càng tăng trên thị trường về việc liệu chứng khoán dựa trên blockchain có yêu cầu xử lý quy định khác với các công cụ truyền thống hay không. Bằng cách khẳng định rằng luật chứng khoán hiện hành áp dụng bất kể định dạng, SEC nhằm cho phép đổi mới trong khi duy trì bảo vệ nhà đầu tư được thiết lập theo quy định chứng khoán trong nhiều thập kỷ.

Các bên tham gia thị trường giờ đây có thể nộp đăng ký và đề xuất cho chứng khoán Token hóa với sự hiểu biết rõ ràng hơn về yêu cầu tuân thủ, có khả năng thúc đẩy việc áp dụng cơ sở hạ tầng thanh toán bù trừ blockchain trên các thị trường vốn.

"Tuyên bố này nhằm hỗ trợ các bên tham gia thị trường khi họ tìm cách tuân thủ luật chứng khoán liên bang và chuẩn bị nộp bất kỳ đăng ký, đề xuất hoặc yêu cầu hành động thích hợp cần thiết nào," các bộ phận cho biết.

Hướng dẫn được đưa ra khi các tổ chức tài chính lớn chạy đua xây dựng cơ sở hạ tầng chứng khoán Token hóa. Sàn giao dịch chứng khoán New York đã công bố đầu tháng này rằng họ đang phát triển nền tảng giao dịch cổ phiếu Token hóa 24/7 với thanh toán tức thì, đang chờ phê duyệt quy định. Ondo Finance đã Token hóa hơn 200 chứng khoán trên nền tảng của mình, đã xử lý hơn 6,4 tỷ USD khối lượng giao dịch tích lũy.

Theo khung của SEC, chứng khoán Token hóa chia thành hai loại: do nhà phát hành tài trợ và do bên thứ ba tài trợ. Đối với Token hóa do nhà phát hành tài trợ, các công ty có thể phát hành chứng khoán trực tiếp dưới dạng crypto bằng cách tích hợp Công nghệ sổ cái phân tán vào hồ sơ chủ sở hữu chứng khoán chính của họ, biến hồ sơ blockchain thành sổ đăng ký quyền sở hữu chính thức.

Ngoài ra, các nhà phát hành có thể duy trì hồ sơ offchain truyền thống trong khi sử dụng crypto để tạo thuận lợi cho chuyển nhượng. Trong mô hình này, các giao dịch blockchain kích hoạt cập nhật hồ sơ quyền sở hữu chính thức được duy trì thông qua cơ sở dữ liệu thông thường.

Tuyên bố nhấn mạnh rằng định dạng không thay đổi xử lý quy định. "Định dạng mà chứng khoán được phát hành hoặc các phương pháp ghi nhận người nắm giữ (ví dụ: onchain so với offchain) không ảnh hưởng đến việc áp dụng luật chứng khoán liên bang," các bộ phận cho biết. Yêu cầu đăng ký Đạo luật Chứng khoán áp dụng bất kể cổ phiếu giao dịch dưới dạng chứng chỉ truyền thống hay tài sản Token hóa.

Đối với Token hóa bên thứ ba, SEC phác thảo hai mô hình: Lưu ký và tổng hợp. Chứng khoán Token hóa Lưu ký đại diện cho quyền lợi sở hữu trong chứng khoán cơ bản được nắm giữ trong quyền giám sát, tương tự như cách quỹ giao dịch sàn giao dịch nắm giữ rổ cổ phiếu. Crypto chứng minh quyền sở hữu trực tiếp hoặc gián tiếp của người nắm giữ đối với chứng khoán được giám sát.

Chứng khoán Token hóa Tài sản tổng hợp cung cấp tiếp xúc với chứng khoán cơ bản mà không chuyển quyền sở hữu thực tế. Chúng bao gồm chứng khoán liên kết như trái phiếu có cấu trúc hoặc swap dựa trên chứng khoán được định dạng dưới dạng crypto. Tuyên bố lưu ý người nắm giữ chứng khoán Token hóa Tài sản tổng hợp có thể đối mặt với rủi ro từ nhà phát hành bên thứ ba, chẳng hạn như rủi ro phá sản, mà người nắm giữ chứng khoán cơ bản sẽ không gặp phải.

Swap dựa trên chứng khoán phải đối mặt với các hạn chế bổ sung. Bên thứ ba không thể cung cấp swap Token hóa cho nhà đầu tư bán lẻ trừ khi tuyên bố đăng ký Đạo luật Chứng khoán có hiệu lực và các giao dịch diễn ra trên sàn giao dịch chứng khoán quốc gia. Các công cụ này chỉ có thể được bán cho những người tham gia hợp đồng đủ điều kiện trong các đợt chào bán chưa đăng ký.