Thanh khoản, Không phải Lãi suất, Đang kìm hãm Bitcoin trong khi Vàng hấp thụ dòng Tài sản Trú ẩn An toàn, Nhà kinh tế học Kraken cho biết

Hiệu suất kém gần đây của Bitcoin so với vàng đang trở thành sự thất vọng ngày càng lớn đối với các nhà đầu tư crypto, ngay cả khi môi trường vĩ mô rộng lớn hơn có vẻ hỗ trợ cho tài sản kỹ thuật số.

Theo Thomas Perfumo, Nhà kinh tế học Toàn cầu của Kraken, yếu tố chính gây áp lực lên thị trường crypto không phải là lãi suất, mà là thanh khoản — và điều kiện thanh khoản toàn cầu vẫn còn chặt chẽ.

"Hiệu suất kém gần đây của Bitcoin so với kim loại quý, đặc biệt là vàng, là một nguồn gây thất vọng cho các nhà đầu tư crypto," Perfumo nói.

Thoạt nhìn, bối cảnh nên có lợi cho Bitcoin. Lãi suất giảm và sự bất ổn địa chính trị gia tăng trong lịch sử đã hỗ trợ các tài sản được xem như công cụ phòng hộ chống lại sự mất giá tiền tệ và bất ổn chính trị.

Perfumo lập luận rằng chỉ riêng việc cắt giảm lãi suất vẫn chưa đủ để mở khóa mặt tích cực mạnh mẽ hơn trong thị trường crypto. "Mặc dù cắt giảm lãi suất, thanh khoản toàn cầu, yếu tố có ảnh hưởng lớn nhất đến hiệu suất thị trường crypto vẫn còn chặt chẽ," ông nói, cho thấy lãi suất chỉ đại diện cho một thành phần của điều kiện thanh khoản rộng lớn hơn.

Vàng Tiếp Tục Thu Hút Vốn Nhạy Cảm Với Rủi Ro

Trong khi crypto đã gặp khó khăn để lấy lại động lực, vàng đã tiếp tục được hưởng lợi từ sự thay đổi tâm lý nhà đầu tư và gió thuận vĩ mô, đặc biệt khi đồng đô la Mỹ yếu đi.

"Ngược lại, vàng về mặt lịch sử được hưởng lợi từ sự yếu đi của đồng đô la Mỹ," Perfumo lưu ý.

Trong môi trường hiện tại, kim loại quý ngày càng hấp thụ dòng vốn từ các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định, trong khi vai trò của Bitcoin như một công cụ phòng hộ vẫn chưa tự khẳng định lại trong mắt các thành viên thị trường thận trọng hơn.

"Hiện tại, vàng đang hấp thụ dòng vốn từ các nhà đầu tư nhạy cảm với rủi ro hơn," Perfumo nói.

Sự Trưởng Thành Về Mặt Thể Chế Của Bitcoin Đang Định Hình Lại Câu Chuyện Của Nó

Perfumo cũng chỉ ra sự chuyển đổi văn hóa đang diễn ra trong chính thị trường Bitcoin. Khi Bitcoin đã trưởng thành thành một tài sản cấp thể chế, một số biến động từng thu hút các nhà giao dịch bán lẻ đã giảm bớt, thay đổi sức hấp dẫn và câu chuyện ngắn hạn của nó.

"Khi Bitcoin đã trưởng thành thành một tài sản thể chế, biến động từng thu hút các thành viên bán lẻ đã giảm bớt," ông nói. Perfumo nhấn mạnh rằng sự thay đổi này không nhất thiết là vĩnh viễn, mà là một giai đoạn đòi hỏi sự kiên nhẫn khi thị trường điều chỉnh.

Các Yếu Tố Tiềm Năng Cho Sự Luân Chuyển Vốn Trở Lại

Mặc dù hiệu suất chậm chạp của Bitcoin, Perfumo cho rằng điều kiện có thể thay đổi nhanh chóng nếu vốn bắt đầu luân chuyển trở lại crypto. "Bất kỳ sự luân chuyển vốn có ý nghĩa nào cũng có thể nhanh chóng buộc phải đánh giá lại hiệu suất tương đối," ông nói, thêm rằng sự hoài nghi của nhà đầu tư hiện tại có thể tạo tiền đề cho một sự đảo chiều mạnh mẽ hơn.

Ông nhấn mạnh một số yếu tố tiềm năng có thể giúp thúc đẩy dòng vốn mới chuyển vào, bao gồm sự ổn định trong việc bán của người nắm giữ dài hạn và tiến bộ trong luật pháp về cấu trúc thị trường crypto của Mỹ. "Các yếu tố như sự ổn định trong việc bán của người nắm giữ dài hạn và tiến bộ trong luật pháp về cấu trúc thị trường của Mỹ có thể đóng vai trò như yếu tố thúc đẩy cho sự thay đổi dòng vốn đó," Perfumo nói.

Hiện tại, Bitcoin vẫn bị kẹt giữa các câu chuyện vĩ mô hỗ trợ và thực tế của thanh khoản bị hạn chế — trong khi vàng tiếp tục dẫn đầu như công cụ phòng hộ được ưa chuộng cho các nhà đầu tư nhạy cảm với rủi ro.