Cảnh báo thanh khoản tiền mã hoá: Dòng vốn rút khỏi Stablecoin lớn đặt đà tăng giá Bitcoin vào tình trạng rủi ro

TÓM TẮT:

• Dòng vốn Stablecoin tăng đột biến nhưng không duy trì được, cho thấy sự luân chuyển vốn chứ không phải cam kết. 
• Dòng vốn chuyển ra từ nhiều sàn cho thấy rủi ro hệ thống, không phải vấn đề riêng lẻ của từng sàn. 
• Sự phục hồi tháng 1 vẫn yếu, phản ánh sự tái định vị chiến thuật chứ không phải dòng vốn mới vào thị trường. 
• Bitcoin khó tăng giá khi không có dòng vốn Stablecoin mới, phải dựa vào tính thanh khoản tái chế.

Dòng vốn Stablecoin đang sụp đổ trên các sàn giao dịch lớn, báo hiệu tình trạng thiếu hụt thanh khoản làm hạn chế tiềm năng tăng giá của Bitcoin.

Các nhà giao dịch đang rút vốn, khiến biến động giá phụ thuộc vào nguồn vốn tái chế thay vì dòng vốn mới, tạo ra môi trường thị trường thận trọng.

Dòng vốn Stablecoin chuyển ra trên diện rộng cho thấy hành vi tránh rủi ro hệ thống trên các sàn giao dịch tiền điện tử lớn

Từ cuối mùa hè đến đầu tháng 11, dòng vốn Stablecoin chuyển vào các sàn giao dịch lớn đạt đỉnh +9,7B. Điều này trùng với sự lạc quan xung quanh dòng vốn ETF và kỳ vọng về nới lỏng kinh tế vĩ mô. 

Tuy nhiên, sự gia tăng dòng vốn không tạo được nền tảng bền vững. Những biến động mạnh xuất hiện, cho thấy các nhà giao dịch luân chuyển vốn thay vì cam kết nguồn vốn dài hạn.

Từ tháng 11 sang tháng 12, dòng vốn sụp đổ từ gần +10B xuống -9,6B. Sự thay đổi này không chỉ xảy ra ở một sàn giao dịch duy nhất. Coinbase, Binance, OKX, Bybit và các sàn khác đều ghi nhận dòng vốn chuyển ra trong giai đoạn này. 

Sự tham gia của nhiều sàn giao dịch cho thấy việc rút thanh khoản mang tính hệ thống thay vì vấn đề kỹ thuật hoặc riêng biệt của từng sàn.

Tác động lên thị trường là đáng chú ý. Sức mua giao dịch Spot thu hẹp, và giao dịch phái sinh ngày càng phụ thuộc vào đòn bẩy thay vì vốn mới. 

Hành vi này tạo ra biến động giá, với các đợt bứt phá thất bại nhiều hơn thành công. Sự miễn cưỡng của các nhà giao dịch trong việc duy trì vị thế phản ánh tâm lý tránh rủi ro rộng hơn trong hệ sinh thái tiền điện tử.

Sự phục hồi dòng vốn yếu hạn chế đợt tăng giá Bitcoin, buộc phải dựa vào thanh khoản tái chế

Tháng 1 cho thấy sự phục hồi khiêm tốn so với mức thấp của tháng 12, nhưng dòng vốn ròng vẫn âm ở mức khoảng -4B. Sự phục hồi phản ánh việc tái định vị chiến thuật và bù đắp vị thế short thay vì vốn mới vào thị trường. 

Do đó, các đợt tăng giá phụ thuộc nhiều vào thanh khoản tái chế thay vì sức mua mới. Biến động giá trong giai đoạn này không nhất quán. Các đợt tăng giá Bitcoin thường bị đình trệ hoặc không duy trì được, tạo ra nhiều tín hiệu giả lặp lại. 

Không có dòng vốn để thúc đẩy động lực, ngay cả các tín hiệu giá tích cực cũng không thể duy trì xu hướng tăng có ý nghĩa. Các nhà giao dịch điều hướng trong môi trường này phải đối mặt với lựa chọn hạn chế và sự không chắc chắn gia tăng.

Dòng vốn Stablecoin âm liên tục cho thấy các ràng buộc về thanh khoản không phải là tạm thời. Bitcoin cần mua vào tăng dần ở biên để đạt được các đợt tăng giá mạnh. 

Không có dòng vốn mới, bất kỳ nỗ lực nào để đẩy giá lên đều phải lấy từ vốn đã triển khai trước đó. Điều này tạo ra trần cho các chuyển động thị trường, giữ cho các đợt tăng giá nông và ngắn hạn.

Theo dõi dòng vốn Stablecoin vẫn là điều cần thiết. Dòng vốn chuyển ra trên diện rộng báo hiệu sự thận trọng mang tính hệ thống, trong khi sự phục hồi yếu cho thấy sự phụ thuộc vào thanh khoản tái chế. Dữ liệu cấp độ sàn giao dịch cung cấp cái nhìn rõ ràng về khả năng sẵn có của vốn, đóng vai trò là thước đo trực tiếp về sức khỏe thị trường. 

Cho đến khi dòng vốn quay trở lại và duy trì được, Bitcoin có khả năng phải đối mặt với các giới hạn do thanh khoản điều khiển đối với động lực tăng giá.

Bài viết Cảnh báo thanh khoản Crypto: Stablecoin rút ra lớn đặt động lực tăng giá Bitcoin vào rủi ro xuất hiện đầu tiên trên Blockonomi.