Bitwise Cho Rằng Khoảng Cách Giữa Giá và Sự Phát Triển của Crypto Chưa Bao Giờ Lớn Đến Thế

Khi thị trường tiền mã hóa hấp thụ một trong những đợt bán tháo mạnh mẽ nhất trong nhiều năm, Bitwise đang phản đối lại câu chuyện phổ biến về sự đầu hàng.

Trong báo cáo thị trường được công bố vào ngày 6 tháng 2, công ty mô tả đợt suy thoái hiện tại là thời điểm giá cả đã ngắt kết nối mạnh mẽ với tiến trình cơ bản trên các lĩnh vực cơ sở hạ tầng, quy định và việc áp dụng thể chế.

Trong khi phần lớn thị trường tập trung vào dữ liệu thanh lý và thiệt hại ngắn hạn, Bitwise đã mô tả môi trường này là sự kiệt sức thay vì thất bại cấu trúc.

Tại Sao Nỗi Sợ Hãi Cực Độ Trong Lịch Sử Đánh Dấu Cơ Hội

Bitwise so sánh tâm lý hiện tại với một số đợt giảm sâu nhất trong lịch sử tiền mã hóa. Theo báo cáo, các giai đoạn được xác định bởi sự bi quan rộng rãi đã nhiều lần đi trước những đợt phục hồi lớn.

Công ty chỉ ra mức giảm 84% trong thị trường bearish một chiều năm 2018, cuối cùng đã tạo tiền đề cho chu kỳ tăng giá 2020–2021. Một động lực tương tự đã diễn ra sau mức giảm 77% vào năm 2022 sau sự sụp đổ của FTX, khi những người mua ở mức thấp sau đó đã được hưởng lợi khi Bitcoin tăng lên gần sáu con số vào năm 2025.

Kết luận của Bitwise là môi trường ngày nay giống với những điểm uốn sớm hơn đó, nơi sự kiệt sức của nhà đầu tư, không phải các yếu tố cơ bản xấu đi, xác định đáy.

Bitwise Nhìn Thấy Tiến Bộ Thực Sự Đang Tăng Tốc Ở Đâu

Mặc dù giá giảm, báo cáo đã nêu bật ba lĩnh vực mà hoạt động tiếp tục mở rộng.

Thứ nhất, sự tích hợp thể chế không còn là lý thuyết. Bitwise trích dẫn hồ sơ đăng ký ETF tập trung vào Uniswap của chính mình, cùng với sự tham gia liên tục vào các ETF Bitcoin và Ethereum, như bằng chứng cho thấy các điểm truy cập Wall Street hiện đã được nhúng thay vì thử nghiệm.

Thứ hai, token hóa vẫn là vector tăng trưởng dài hạn. Trong khi Trung Quốc đã chuyển sang đóng cửa Stablecoin và token hóa tài sản thế giới thực trong nước, Bitwise lập luận rằng các thị trường phương Tây đang di chuyển theo hướng ngược lại. Công ty mô tả token hóa RWA như một sự chuyển đổi tiềm năng hàng nghìn tỷ đô la đang diễn ra độc lập với biến động thị trường hàng ngày.

Thứ ba, báo cáo giới thiệu "AiFi", một thuật ngữ mô tả sự hội tụ của trí tuệ nhân tạo và tài chính phi tập trung. Bitwise gợi ý rằng những tiến bộ trong AI sẽ thúc đẩy nhu cầu về tính toán phi tập trung, xác minh dữ liệu và xử lý on-chain—các trường hợp sử dụng không được phản ánh trong hành động giá hiện tại.

Điều Gì Có Thể Kết Thúc Đợt Bán Tháo

Báo cáo đã phác thảo một số chất xúc tác có thể đảo ngược động lực thị trường đột ngột thay vì dần dần.

Một là sự rõ ràng về quy định. Bitwise đặc biệt đề cập đến khả năng thông qua Đạo luật CLARITY, sẽ thiết lập một khung Stablecoin chính thức phù hợp với các đề xuất được ủng hộ bởi Th参议员 Cynthia Lummis.

Một cái khác là sự thay đổi vĩ mô. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, được thúc đẩy bởi dữ liệu lao động hạ nhiệt, được trích dẫn như một yếu tố kích hoạt tiềm năng cho sự thèm ăn rủi ro mới.

Chất xúc tác thứ ba là công nghệ. Bitwise lập luận rằng sự tích hợp sâu hơn giữa các mạng blockchain và hệ thống AI, đặc biệt là cho các giao dịch tự động, máy móc với máy móc, có thể định nghĩa lại vai trò của tiền mã hóa như cơ sở hạ tầng thanh toán.

Hai Câu Chuyện Đang Va Chạm

Báo cáo đã đóng khung thời điểm hiện tại như một cuộc xung đột giữa các tín hiệu căng thẳng ngắn hạn và sự thay đổi cấu trúc dài hạn.

Một bên là các vụ sụp đổ nhanh, thanh lý thể chế vượt quá 2 tỷ đô la, và doanh thu giảm sút trên các công ty mining như IREN và CleanSpark. Mặt khác là các lập luận từ Bitwise, Thượng nghị sĩ Lummis, và lãnh đạo của MicroStrategy nhấn mạnh tiến bộ về quy định, khả năng phục hồi thể chế và tiền lệ lịch sử.

Lập trường của Bitwise là các lực lượng này không đối xứng. Theo quan điểm của họ, nỗi sợ hãi phản ánh điều kiện thanh khoản, trong khi tiến bộ phản ánh việc áp dụng không thể đảo ngược.

Bitwise Giải Thích Thời Điểm Này Như Thế Nào

Thay vì kêu gọi tăng giá ngay lập tức, Bitwise định vị giai đoạn hiện tại như một thiết lập. Giá cả, công ty lập luận, đang phản ứng với căng thẳng, trong khi cơ sở hạ tầng tiếp tục tích lũy âm thầm bên dưới.

Điểm chính của báo cáo không phải là đợt bán tháo đã kết thúc, mà là lịch sử cho thấy các giai đoạn mà sự tuyệt vọng lớn nhất thường trùng với những thời điểm khi rủi ro-lợi nhuận dài hạn âm thầm thiết lập lại.

Theo nghĩa đó, Bitwise nhìn thấy "vụ thảm sát" ngày nay ít hơn như một phán quyết về tương lai của tiền mã hóa và nhiều hơn như một lời nhắc nhở về mức độ thị trường có thể bị ngắt kết nối với tiến trình đang diễn ra bên dưới bề mặt.

Bài viết Bitwise Lập Luận Khoảng Cách Tiến Bộ Giá Của Crypto Chưa Bao Giờ Rộng Hơn xuất hiện đầu tiên trên ETHNews.