Những ngành nào hoạt động tốt nhất trong dịp Tết Nguyên Đán? Nhìn lại dữ liệu BTC và cổ phiếu A-share trong dịp Tết Nguyên Đán năm 2011.

Tác giả: Shouyi, Amelia I Nhóm Nội dung Biteye

Vào đêm giao thừa, thị trường đã trình bày một bức tranh đầy tranh cãi: một mặt, thị trường cổ phiếu A đang bùng nổ với tâm lý trước kỳ nghỉ lễ và các chính sách hỗ trợ liên tục; mặt khác, thị trường tiền mã hóa bị mắc kẹt trong biến động ở mức cao và thậm chí đã phá vỡ "quy luật sắt lịch sử".

Nhiều câu đùa và thảo luận về "nên bán tiền mã hóa và mua cổ phiếu hay không" tràn lan. Đối mặt với hai thị trường có đặc điểm khác biệt hoàn toàn này, các nhà đầu tư nên lựa chọn như thế nào? Vì chúng ta đang ở đây trong dịp Tết Nguyên Đán, hãy để Biteye phân tích logic đầu tư hiện tại cho bạn bằng dữ liệu mới nhất.

I. Kết luận cốt lõi: Đợt tăng giá thị trường Tết Nguyên Đán không phải là một cuộc cạnh tranh "hai chiều"

Trước khi đi sâu vào dữ liệu, chúng ta cần làm rõ một hiểu biết cơ bản: BTC và cổ phiếu A mỗi loại đều có "hiệu ứng Tết Nguyên Đán" độc lập của riêng mình, nhưng việc đơn giản so sánh mức tăng của chúng song song là không khoa học.

Dữ liệu tính đến ngày 14/02/2026 UTC (dựa trên dữ liệu OHLC hàng ngày của BTC trên CoinGecko và thông báo của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải)

Tiêu chí thống kê: Giá đóng của ngày giao dịch cuối cùng trước Tết Nguyên Đán đến giá đóng của ngày giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ (khoảng 7 - 8 ngày theo lịch, không bao gồm việc đóng cửa cuối tuần) sẽ được sử dụng để đảm bảo sự phù hợp hoàn toàn giữa các khung thời gian của cổ phiếu A và BTC.

Những quan sát chính:

• Hiệu ứng Tết Nguyên Đán đối với BTC: Trước năm 2025, BTC duy trì kỷ lục tăng trưởng dương trong dịp Tết Nguyên Đán trong 10 năm liên tiếp (2015 - 2024), nhưng đã phá vỡ "quy luật sắt" này lần đầu tiên vào năm 2025 (giảm -2,3%), và sự yếu kém có thể tiếp tục vào năm 2026. Điều này biểu thị sự chuyển đổi quyền định giá BTC từ chu kỳ vốn Trung Quốc sang tài sản vĩ mô toàn cầu.
• Chính sách hỗ trợ cho cổ phiếu A: Hiệu suất của thị trường cổ phiếu A trong dịp Tết Nguyên Đán chủ yếu được thúc đẩy bởi việc nới lỏng thanh khoản trước kỳ nghỉ lễ và kỳ vọng chính sách sau kỳ nghỉ lễ. Vào tháng 1/2026, chỉ số STAR Market 50 đã ghi nhận mức tăng tối đa hàng tháng là 15,81%, thể hiện các đặc điểm điển hình của "đợt tăng giá mùa xuân".

Bằng cách học hỏi từ lịch sử, chúng ta có thể hiểu được sự thăng trầm của các triều đại.

Bằng cách so sánh dữ liệu lịch sử trong 11 năm, chúng ta có thể khám phá ra sự tiến hóa của các mô hình.

II. "Quy luật sắt" của BTC đã thất bại

Trong một thời gian dài, thị trường tiền mã hóa đã chứng kiến "đợt tăng giá lì xì" quanh dịp Tết Nguyên Đán. Đợt tăng giá này đã kéo dài trong 10 năm liên tiếp trong "chu kỳ nhỏ" 7 ngày trước và sau Tết Nguyên Đán (3 ngày trước và 3 ngày sau, ví dụ: từ ngày 14/02 đến ngày 20/02/2026), không bao giờ chùn bước.

Nhìn lại "thập kỷ vàng" tăng trưởng này, mức tăng đã tăng từ mức tăng nhẹ +0,8% vào năm 2015 lên gần +20% vào năm 2018 và 2024. Đây không phải là "tiền thưởng" nhỏ; nó có thể được mô tả là "tiền thưởng cuối năm" cho các nhà đầu tư tiền mã hóa.

Tuy nhiên, thị trường vốn có quyền trừng phạt mọi sự bất đồng.

Vào năm 2025, "quy luật sắt" này đã bị phá vỡ lần đầu tiên, với BTC giảm từ $101,332 xuống $98,997 trong dịp Tết Nguyên Đán, giảm -2,3%; vào năm 2026, lời nguyền này dường như tiếp tục và trở nên dữ dội hơn. Trong 31 ngày từ ngày 15/01 đến ngày 15/02, BTC đã trải qua một đợt rung lắc dữ dội. Nó đã giảm từ mức cao $97,193 xuống mức thấp $60,000. Mặc dù đã phục hồi lên khoảng $70,000 vào đêm Lễ tình nhân, mức giảm tối đa trong phạm vi này vẫn đạt 38,27%. [1]

Điều này có nghĩa là gì? Trong thị trường tài chính, mức giảm hơn 20% thường được coi là bắt đầu "thị trường Bear kỹ thuật", trong khi mức giảm gần 40% được coi là điều chỉnh sâu hoặc sụp đổ.

Theo dữ liệu on-chain, MVRV hiện tại (tỷ lệ giá trị thị trường so với giá trị đã thực hiện) đã giảm xuống 1,25 và NUPL (tỷ lệ lãi lỗ chưa thực hiện) đã giảm xuống 0,20. [2] Mức thấp của hai chỉ số này cho thấy sự sụt giảm trong tháng qua đã loại bỏ một lượng lớn chip đòn bẩy, và thị trường đang ở giai đoạn giảm đòn bẩy và tránh rủi ro điển hình, thay vì giai đoạn điên cuồng.

Sự thất bại của xu hướng thị trường "lì xì" (Tết Nguyên Đán) phản ánh sự thay đổi cơ bản trong quyền định giá BTC. Nó đã chuyển từ hiện tượng theo chu kỳ do vốn Trung Quốc chi phối sang tài sản vĩ mô toàn cầu được thúc đẩy bởi các Bitcoin ETF như BlackRock và Fidelity. Các chuyển động giá của nó ngày càng tương quan với cổ phiếu Mỹ và thanh khoản đô la, khiến các mô hình theo mùa truyền thống dựa trên Tết Âm lịch trở nên không hiệu quả.

Có vẻ như chiến lược đơn giản dựa vào lịch để mua coin thực sự cần phải thay đổi.

III. Chính sách hỗ trợ cho cổ phiếu A

Nhiều người tin rằng thị trường tiền mã hóa hiện đang trải qua thị trường Bear, trong khi thị trường chứng khoán toàn cầu đang bùng nổ, thậm chí thị trường cổ phiếu A cũng được hưởng lợi từ kích thích chính sách và hỗ trợ Ethereum. Cùng với tỷ giá hối đoái RMB tăng cường, "rút khỏi tiền mã hóa và đầu tư vào cổ phiếu" dường như là một động thái khôn ngoan. Chúng tôi sẽ so sánh hai quan điểm này từ ba khía cạnh:

Thứ nhất, lợi nhuận và biến động. Cổ phiếu A là thị trường điển hình được thúc đẩy bởi chính sách. Dưới kích thích tài khóa mạnh mẽ, các chỉ số ngành cổ phiếu A đã ghi nhận mức tăng đáng kể vào tháng 1, với chỉ số STAR Market 50 cho thấy mức tăng tối đa hàng tháng là 15,81% [3]. Khối lượng giao dịch tăng đáng kể, và thị trường tổng thể cho thấy mô hình "chỉ số tăng ổn định và cổ phiếu tăng rộng rãi". Ngược lại, BTC phụ thuộc rất nhiều vào thanh khoản toàn cầu. Mặc dù hoạt động kém trong dịp Tết Nguyên Đán, BTC vẫn đang trong giai đoạn Củng cố đi ngang (Sideway consolidation) sau Bitcoin Halving. Logic cơ bản của nó nằm ở làn sóng đô la, chứ không phải chính sách trong nước.

Thứ hai, lãi kép dài hạn. Dựa trên so sánh dữ liệu mười năm từ 2016 đến 2025, Tỷ lệ lợi nhuận kép hàng năm trung bình của Bitcoin là khoảng 70,16%; trong khi cổ phiếu A, lấy CSI 300 làm tham chiếu, có Tỷ lệ lợi nhuận kép hàng năm trung bình là khoảng 2,93% [4]. Cổ phiếu A thắng trong ngắn hạn do bùng nổ chính sách, trong khi BTC thắng trong dài hạn do lãi kép và phí bảo hiểm thanh khoản toàn cầu.

Thứ ba, có yếu tố tỷ giá hối đoái. Đây là biến số quan trọng nhất hiện nay. Vào ngày 13/02/2026, khi ngân hàng trung ương cho phép RMB vượt qua mốc 6,90 trước Tết Nguyên Đán, tỷ giá hối đoái RMB so với đô la Mỹ đã đạt mức cao mới trong gần ba năm [5]. Điều này có nghĩa là việc nắm giữ tài sản bằng đô la Mỹ (như BTC/USDT) đương nhiên sẽ phải đối mặt với tỷ giá hối đoái lỗ khi chuyển đổi trở lại RMB. Như Sina Finance đã chỉ ra, lực đẩy cốt lõi của vòng tăng giá RMB này là "việc thanh toán ngoại hối tập trung của các doanh nghiệp trước Tết Nguyên Đán". Điều này không chỉ có nghĩa là tỷ giá hối đoái lỗ, mà còn tiết lộ Dòng vốn: các doanh nghiệp thực tế đang bán tháo vị thế đô la Mỹ của họ (bao gồm một số quỹ USDT ngoài sàn giao dịch) để đáp ứng nhu cầu thanh toán RMB trong dịp Tết Nguyên Đán. "Hiệu ứng thoát nước" thanh khoản này đặt tài sản đô la Mỹ dưới áp lực tự nhiên; trong khi việc nắm giữ tài sản RMB (cổ phiếu A) hưởng lợi kép từ tăng giá tài sản và tăng giá tỷ giá hối đoái. Điều này thực sự cung cấp hỗ trợ logic mạnh mẽ cho "chuyển đổi ngắn hạn sang cổ phiếu A".

Có một câu ngạn ngữ cổ của Trung Quốc, "Những người hiểu thời thế là khôn ngoan." Có vẻ như thực sự đã đến lúc chuyển từ tiền mã hóa sang cổ phiếu A?

IV. Huyền thoại tương quan: Cổ phiếu A và tiền mã hóa đại diện cho hai logic tài trợ khác nhau.

Đối với những người vẫn đang nắm giữ trong thị trường tiền mã hóa, liệu có thể duy trì niềm tin của họ thông qua "hiệu ứng bập bênh"? Nghĩa là, thị trường cổ phiếu A hiện đang thoát vốn từ thị trường tiền mã hóa, và một khi thị trường cổ phiếu A giảm, liệu các khoản vốn có chảy trở lại thị trường tiền mã hóa không?

Không phải như vậy.

Thứ nhất, cả hai thể hiện mối tương quan yếu. Cổ phiếu A chịu ảnh hưởng của chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, trong khi BTC bị ảnh hưởng bởi các quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù các nhóm vốn tương ứng của họ một phần chồng chéo (trong số các nhà đầu tư Trung Quốc), chúng là hai hệ thống độc lập ở cấp độ vĩ mô.

Thứ hai, có một mức độ "đồng hướng cực đoan" nhất định giữa hai bên. Dưới rủi ro cực đoan, chúng thường biến động cùng chiều. Ví dụ, vào ngày 06/02/2026, thị trường đã chứng kiến một "cú đánh ba" điển hình – Cổ phiếu Mỹ, vàng và Bitcoin đều giảm mạnh đồng thời. Điều này đã hoàn toàn bác bỏ logic "mối quan hệ nghịch đảo" đơn giản.

Do đó, khó có thể mong đợi sự sụp đổ thị trường cổ phiếu A sẽ cứu thị trường tiền mã hóa, và không nên tăng cường nắm giữ Bitcoin một cách mù quáng chỉ vì điều chỉnh thị trường cổ phiếu A. Tương quan âm chỉ tồn tại trong một trường hợp cụ thể: khi các quỹ trong nước tham gia phân bổ cross-market cho mục đích phòng ngừa rủi ro. Tuy nhiên, điều này bị hạn chế bởi kiểm soát vốn và không có khả năng đạt được hiệu ứng quy mô đáng kể.

Kết luận: Trẻ em đưa ra lựa chọn, người lớn muốn tất cả.

Quay lại câu hỏi ban đầu: Tôi nên đầu tư vào cổ phiếu hay tiền mã hóa trong dịp Tết Nguyên Đán?

Câu trả lời không nên là một cược "hoặc/hoặc", mà là sự kết hợp các chiến lược dựa trên khái niệm Đồng hồ Đầu tư Merrill Lynch.

Các tình huống trong nước và quốc tế cần được xem xét. Trong nước, kỳ vọng phục hồi mạnh mẽ, và lợi nhuận beta của cổ phiếu A rất hấp dẫn, khiến việc phân bổ vốn để nắm bắt cổ tức chính sách trở nên đáng giá; quốc tế, kỳ vọng lạm phát vẫn tồn tại, điểm uốn thanh khoản vẫn chưa đến, và BTC, với tư cách là "vàng kỹ thuật số", vẫn là công cụ cốt lõi để chống lại sự mất giá của tiền tệ fiat.

Biteye khuyến nghị: Áp dụng "chiến lược quả tạ".

Thay vì liên tục chuyển đổi giữa hai thị trường, chịu đựng phí giao dịch cao và nỗi đau tâm lý của việc bỏ lỡ, tốt hơn là xây dựng một danh mục đầu tư ổn định:

1. Một đầu của quả tạ (tấn công ổn định): Phân bổ tích cực vào ETF cổ phiếu A hoặc cổ phiếu blue-chip chất lượng cao. Tận dụng sự tăng giá RMB và hỗ trợ chính sách để hưởng lợi đầy đủ từ đợt tăng giá này, nhưng cũng đề phòng các tín hiệu từ ngân hàng trung ương để ngăn chặn việc vượt quá mức và tránh đuổi theo giá cao một cách mù quáng.

2. Đầu kia của quả tạ (phòng thủ có tỷ lệ cao): Giữ vững nắm giữ BTC cốt lõi của bạn. Mặc dù biến động ngắn hạn đáng kể (chẳng hạn như giảm 38%), do quán tính lịch sử của các chu kỳ Bitcoin Halving, một thanh lý hoàn toàn có thể có nghĩa là mất vĩnh viễn các nắm giữ giá thấp của bạn.

Tết Nguyên Đán năm 2026 có thể là "rời rạc" nhất trong những năm gần đây. Sự tăng vọt mạnh mẽ của RMB tương ứng với một mùa đông ngắn ngủi trong thị trường tiền mã hóa. Nhưng hãy nhớ, chu kỳ có thể bị trзадерlay, nhưng chúng sẽ không vắng mặt. Giao dịch cổ phiếu đòi hỏi phải theo "cánh chong chóng" (chính sách), trong khi giao dịch tiền mã hóa đòi hỏi phải theo "bảng chu kỳ" (Bitcoin Halving và thanh khoản). Trong thị trường biến động này, hãy giữ chặt chip của bạn, dù đó là cổ phiếu A màu đỏ hay Bitcoin màu cam; sự sống còn là chìa khóa để chiến thắng, và đây là "thái độ Năm Mới" của một nhà đầu tư trưởng thành.