Các broker-dealer được quản lý bởi SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) có thể coi các khoản nắm giữ stablecoin của họ là vốn pháp định, theo một điều chỉnh trong tuần này đối với tài liệu các câu hỏi thường gặp do cơ quan này duy trì.
Đây là một sự thay đổi mang tính địa chấn được cung cấp dưới hình thức một bổ sung nhỏ vào mục FAQ "Trách nhiệm tài chính của Broker Dealer" của SEC. Điều này đúng với phong cách của một cơ quan quản lý đã thực hiện một loạt thay đổi ổn định đối với cách tiếp cận crypto của mình thông qua hướng dẫn không chính thức, thư từ ngành và tuyên bố của nhân viên kể từ khi Lực lượng đặc nhiệm Crypto của nó bắt đầu hoạt động trong thời kỳ cầm quyền của Tổng thống Donald Trump.
Trong trường hợp này, một câu hỏi số 5 mới đã được thêm vào về loại "mức cắt giảm" nào mà một công ty nên áp dụng cho các khoản nắm giữ stablecoin của họ — các token gắn với đô la như USDC của Circle và USDT của Tether. Câu trả lời là 2%, có nghĩa là thay vì hiểu biết trước đây rằng những tài sản như vậy không được coi là có thể đo lường so với tổng vốn của broker-dealer (mức cắt giảm 100%), các công ty sẽ có thể tính 98% các khoản nắm giữ đó.
FAQ của Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch (ảnh chụp màn hình, trang web SEC)"Mặc dù hướng dẫn này không tạo ra các quy tắc mới, nhưng nó giúp giảm bớt sự không chắc chắn cho các công ty tìm cách hoạt động tuân thủ theo luật chứng khoán hiện hành," Cody Carbone, CEO của Digital Chamber cho biết.
Điều này đặt stablecoin ngang bằng với các sản phẩm tài chính khác.
"Điều đó có nghĩa là stablecoin hiện được xử lý giống như các quỹ thị trường tiền tệ trên bảng cân đối kế toán của một công ty," Tonya Evans, một giáo sư trước đây hiện điều hành một doanh nghiệp giáo dục crypto và là thành viên hội đồng quản trị tại Digital Currency Group, đã viết trong một bài đăng trên trang mạng xã hội X. "Cho đến hôm nay, một số broker-dealer đã loại bỏ các khoản nắm giữ stablecoin trong tính toán vốn của họ. Việc nắm giữ chúng là một hình phạt tài chính. Điều đó đã kết thúc."
Trước đây, các giới hạn nghiêm ngặt hơn của SEC có nghĩa là những công ty đó — các công ty được đăng ký với SEC để xử lý các giao dịch chứng khoán của khách hàng và cũng giao dịch chứng khoán thay mặt cho chính họ — không dễ dàng có thể lưu ký chứng khoán được token hóa hoặc đóng vai trò trung gian cho giao dịch. Bây giờ các công ty tuân theo hướng dẫn này từ cơ quan sẽ có thể dễ dàng hơn trong việc cung cấp thanh khoản, hỗ trợ thanh toán và thúc đẩy tài chính được token hóa.
"Mọi nơi từ Robinhood đến Goldman Sachs đều hoạt động dựa trên các tính toán này," Larry Florio, phó tổng cố vấn tại Ethena Labs, viết trong một bài giải thích được đăng trên LinkedIn. Stablecoin hiện là vốn lưu động, ông nói.
Ủy viên SEC Hester Peirce điều hành lực lượng đặc nhiệm của cơ quan và đã đưa ra một tuyên bố về sự thay đổi này, khẳng định rằng việc sử dụng stablecoin "sẽ khiến các broker-dealer có khả năng tham gia vào nhiều hoạt động kinh doanh hơn liên quan đến chứng khoán được token hóa và các tài sản crypto khác." Và cô cho biết cô muốn xem xét cách các quy tắc SEC hiện có "có thể được sửa đổi để tính đến stablecoin thanh toán."
Đó là hạn chế của các chính sách không chính thức của nhân viên — chúng dễ bị đảo ngược như khi chúng được ban hành, và chúng không mang trọng lượng (và bảo vệ pháp lý) của một quy tắc.
SEC đã làm việc trên một số quy tắc crypto trong những tháng gần đây, nhưng chúng vẫn chưa được đưa ra, và quy trình thường mất vài tháng — đôi khi là nhiều năm. Ngay cả một quy tắc chính thức vẫn có thể bị đảo ngược bởi một lãnh đạo mới tại cơ quan, đó là lý do tại sao các người ủng hộ crypto đang thúc đẩy thêm luật từ Quốc hội nhằm đưa cách tiếp cận tài sản kỹ thuật số của chính phủ thành luật, chẳng hạn như Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin của Mỹ (GENIUS) năm ngoái.
CẬP NHẬT (22:23 20/02/2026, Giờ VN): Bổ sung bình luận từ CEO Digital Chamber.
Nguồn: https://www.coindesk.com/policy/2026/02/20/sec-makes-quiet-shift-to-brokers-stablecoin-holdings-that-may-pack-big-results
