Các Công ty Kho bạc Crypto Có thể Hợp nhất vào năm 2026, Giám đốc Điều hành Cho biết

Thị trường quỹ crypto đang bước vào giai đoạn hợp nhất khi sự suy thoái rộng khắp thắt chặt thanh khoản và đẩy bảng cân đối kế toán theo hướng kỷ luật NAV. Giám đốc điều hành ngành Wojciech Kaszycki, giám đốc chiến lược tại BTCS, cho rằng sự kết hợp của các hoạt động tạo ra tiền mặt—chẳng hạn như dịch vụ validator cho các mạng blockchain và các sản phẩm tín dụng công khai và tư nhân—mang lại cho các công ty quỹ một lợi thế rõ rệt so với những công ty chỉ tích lũy crypto. Ngành này đã trải qua sự suy thoái trên toàn thị trường vào năm 2025, với giá cổ phiếu của nhiều quỹ giảm xuống dưới giá trị sổ sách của tài sản crypto trên bảng cân đối kế toán của họ, nhấn mạnh sức hấp dẫn của quy mô và đa dạng hóa trong môi trường nhạy cảm về giá. Khi chu kỳ vẫn đầy thách thức, các vụ sáp nhập và mua lại chiến lược được coi là con đường khả thi để đẩy nhanh phục hồi và tạo ra khả năng phục hồi lớn hơn.

Điểm chính

• Ngành quỹ crypto có khả năng hợp nhất vào năm 2025–2026 khi các công ty tìm kiếm quy mô để vượt qua suy thoái kéo dài và áp lực NAV.
• Các doanh nghiệp hoạt động tạo ra dòng tiền—chẳng hạn như dịch vụ validator cho các mạng và công cụ tín dụng—cung cấp nguồn thu nhập bền vững và lợi thế cạnh tranh so với những người nắm giữ thụ động.
• Tài sản thế giới thực token hóa, đặc biệt là tín dụng công khai và tư nhân được token hóa, có thể trở thành nguồn doanh thu chính và Tài sản thế chấp có thể sử dụng trên các nền tảng DeFi.
• RWAs dự kiến sẽ tăng trưởng trong 24 tháng tới, với việc token hóa có khả năng mở rộng quyền truy cập vào thị trường tín dụng trên các đường ray blockchain.
• Các tuyên bố công khai từ các nhà lãnh đạo trong lĩnh vực này, cùng với các động thái của các nhà cung cấp chỉ số, báo hiệu một nỗ lực liên tục để chuyển đổi quỹ crypto thành các phương tiện đa dạng hóa, tạo thu nhập thay vì các nhóm tài sản thuần túy.

Bối cảnh thị trường: Thị trường crypto rộng lớn hơn đã đối mặt với căng thẳng thanh khoản và tâm lý tránh rủi ro, ảnh hưởng đến cách các công ty tập trung vào quỹ cân bằng mức độ tiếp xúc crypto với tài sản tạo thu nhập. Tài sản token hóa và cho vay và vay dựa trên DeFi mang đến những cách thức mới để kiếm tiền từ việc nắm giữ crypto, nhưng quy mô và quản trị vẫn là mối quan tâm quan trọng khi các cơ quan quản lý theo dõi ngành này chặt chẽ.

Tại sao điều này quan trọng

Đối với các nhà đầu tư, sự chuyển đổi từ bảo quản thuần túy sang các chiến lược đa dạng hóa, tạo thu nhập trong quỹ crypto có thể định hình lại hồ sơ rủi ro và kỳ vọng lợi nhuận. Các công ty kết hợp tích lũy crypto với công cụ tín dụng token hóa và thu nhập cố định có thể mang lại dòng tiền ổn định hơn ngay cả khi giá crypto hoạt động kém. Sự chuyển đổi này cũng nhấn mạnh xu hướng rộng lớn hơn hướng tới việc tích hợp các nguồn doanh thu theo phong cách tài chính truyền thống với tài sản gốc blockchain, có khả năng mở rộng cơ sở nhà đầu tư ra ngoài những người đam mê crypto cứng rắn.

Từ góc độ của người xây dựng, việc thúc đẩy hướng tới Tài sản thế giới thực token hóa và RWAs làm nổi bật nhu cầu về các nền tảng token hóa mạnh mẽ, cơ chế Tài sản thế chấp on-chain an toàn và các lớp DeFi có khả năng tương tác. Nếu tín dụng token hóa có thể được tạo ra, chứng khoán hóa và kiểm toán một cách đáng tin cậy, các quỹ crypto có thể tiếp cận các nhóm vốn mới trong khi cung cấp cho các nhà đầu tư mức độ tiếp xúc đa dạng trên cả tài sản kỹ thuật số và rủi ro tín dụng truyền thống—và làm điều đó với sự minh bạch và thanh khoản tăng lên trên chuỗi.

Các bên chơi chính sách và cơ sở hạ tầng thị trường cũng đang chú ý. Cuộc tranh luận về việc liệu các chỉ số lớn có nên bao gồm quỹ tập trung vào crypto hoặc sản phẩm tín dụng token hóa tiếp tục, với MSCI và các nhà cung cấp chỉ số khác đang cân nhắc trường hợp tiếp xúc crypto rộng hơn thông qua các công cụ giống như thu nhập cố định, một lập trường có thể ảnh hưởng đến dòng vốn và chuẩn mực định giá. Câu chuyện không chỉ về sự tăng giá; mà là về việc xây dựng một hệ sinh thái bền vững nơi các quỹ crypto hoạt động như các nền tảng tài chính đa dạng hóa thay vì nắm giữ đầu cơ.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

• Theo dõi các thông báo hợp nhất giữa các bên chơi quỹ crypto khi điều kiện thị trường năm 2025–2026 phát triển và áp lực NAV vẫn tiếp diễn.
• Theo dõi tiến độ token hóa Tài sản thế giới thực và việc áp dụng tín dụng công khai và tư nhân được token hóa làm Tài sản thế chấp DeFi hoặc kênh thanh khoản.
• Giám sát bình luận hoặc hành động của MSCI hoặc các nhà cung cấp chỉ số khác liên quan đến các công ty quỹ crypto và RWAs, có thể ảnh hưởng đến quyền truy cập thể chế vào ngành.
• Theo dõi các phát triển quy định xung quanh nợ token hóa, tiêu chuẩn Tài sản thế chấp on-chain và các công cụ tín dụng xuyên biên giới được các quỹ sử dụng.
• Quan sát xu hướng thanh khoản trong các giao thức cho vay và vay DeFi liên kết với tài sản token hóa, có thể định hình nhu cầu về các sản phẩm tín dụng dựa trên quỹ.

Nguồn & xác minh

• Phỏng vấn và bình luận từ Wojciech Kaszycki, giám đốc chiến lược tại BTCS, về hợp nhất và vai trò của các hoạt động tạo ra dòng tiền.
• Phân tích sự suy thoái thị trường năm 2025 ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu quỹ crypto so với nắm giữ crypto trên bảng cân đối kế toán (được tham chiếu trong báo cáo ngành liên quan).
• Nghiên cứu và thảo luận xung quanh Tài sản thế giới thực token hóa, đặc biệt là tín dụng công khai và tư nhân được token hóa, và tiềm năng sử dụng của chúng làm Tài sản thế chấp DeFi.
• Thư từ MSCI và các cân nhắc tiềm năng để đưa các bên chơi quỹ crypto hoặc RWAs vào các chỉ số của nó, như được trích dẫn trong các cuộc thảo luận ngành.
• Tổng quan tín dụng tư nhân RWA.XYZ và khả năng truy cập on-chain liên quan của thị trường tín dụng token hóa.

Phản ứng thị trường và hợp nhất trong quỹ crypto

Quỹ Bitcoin (CRYPTO: BTC), tập hợp con của các nhà quản lý tài sản crypto nắm giữ số dư đáng kể của tài sản kỹ thuật số trong khi đồng thời vận hành các hoạt động tạo doanh thu, đang đứng ở ngã tư đường. Lập luận trung tâm do Kaszycki đưa ra là xương sống hoạt động của các công ty quỹ—dịch vụ validator bảo mật và quản lý các mạng blockchain, và một loạt các sản phẩm liên quan đến tín dụng—cung cấp dòng tiền định kỳ mà các chiến lược nắm giữ thuần túy không thể sánh kịp. Dòng tiền này, đến lượt nó, cho phép đầu tư chiến lược vào các đối tác gặp khó khăn và các đơn vị hoạt động kém, có khả năng ở mức giá phản ánh nỗi sợ hơn là giá trị cơ bản. Trên thực tế, sự suy thoái có thể được coi không chỉ là thị trường giá xuống, mà còn là bài kiểm tra thực địa về khả năng phục hồi cấu trúc được xây dựng trên thu nhập đa dạng hóa thay vì chỉ tăng giá.

Câu chuyện được củng cố bởi bối cảnh thị trường gần đây, nơi nhiều quỹ crypto giao dịch dưới giá trị tài sản ròng của nắm giữ crypto của họ, một tình huống được mô tả là "suy thoái toàn thị trường" vào năm 2025. Hiện tượng này nhấn mạnh sự căng thẳng giữa giá tài sản và giá trị cơ bản của các dòng thu nhập on-chain và off-chain. Nó cũng báo trước khả năng rằng các vụ hợp nhất—sáp nhập hoặc mua lại kết hợp các nền tảng tạo tiền với các nhà giao dịch nhẹ tài sản—có thể định hình lại bối cảnh cạnh tranh. Về mặt thực tế, một vụ sáp nhập giữa hai bên chơi nhanh nhẹn với các mô hình kinh doanh bổ sung có thể tạo ra lợi ích vượt trội so với tổng các phần của họ. Dòng chữ của Kaszycki rằng "hai cộng hai bằng sáu hoặc hơn" nắm bắt niềm tin rằng phối hợp và quy mô có thể cho phép phòng thủ nhanh hơn và tăng trưởng nhanh hơn trong thị trường nơi nhiều bên chơi đấu tranh để duy trì tính toàn vẹn NAV.

Về mặt doanh thu, thị trường tín dụng token hóa và RWAs nổi lên như một chủ đề cốt lõi. Các công cụ tín dụng công khai và tư nhân, đã là một đồ cố định trong tài chính truyền thống, ngày càng được xem xét để token hóa trên các đường ray blockchain. Ý tưởng là Tài sản thế giới thực token hóa có thể được sử dụng làm Tài sản thế chấp cho các giao thức cho vay hoặc vay DeFi, cung cấp thanh khoản và đa dạng hóa lợi nhuận cho các quỹ trong khi gắn các sản phẩm gốc crypto với thị trường tín dụng rộng lớn hơn. Khái niệm về tín dụng token hóa không mới, nhưng kỳ vọng rằng nó sẽ mở rộng một cách có ý nghĩa trong 24 tháng tới phản ánh sự chuyển đổi rộng hơn hướng tới việc kiếm tiền trên chuỗi từ rủi ro thế giới thực. Một chủ đề đồng hành với sự phát triển này là sự tăng trưởng của tín dụng tư nhân token hóa, đang được giới thiệu bởi các nền tảng chuyên biệt và các dự án nghiên cứu lập bản đồ không gian như một biên giới mới cho các dòng thu nhập quỹ.

Đồng thời, Chiến lược—được coi là nhà điều hành quỹ Bitcoin lớn nhất—đã tận dụng thu nhập cố định và các công cụ giống như tín dụng để cung cấp cho các nhà đầu tư mức độ tiếp xúc kinh tế với Bitcoin thông qua một loạt chứng khoán. Cách tiếp cận của công ty, được nêu bật trong các thông tin liên lạc với các nhà cung cấp chỉ số, chứng minh cách các quỹ crypto đang cố gắng kết hợp thu nhập đều đặn với mức độ tiếp xúc crypto và kiểm soát rủi ro. Trọng tâm kép này định vị các quỹ để phản ứng với động lực nhà cung cấp chỉ số, với MSCI và các tổ chức tương tự khám phá việc đưa các công cụ dựa trên crypto vào các chuẩn mực chính thống. Cuộc đối thoại đang diễn ra xung quanh RWAs và các công cụ thu nhập cố định báo hiệu sự hội tụ giữa các chiến lược quỹ crypto và thiết kế sản phẩm tài chính truyền thống, có thể là động lực có ý nghĩa của việc áp dụng, hình thành vốn và sự rõ ràng về quản trị cho đối tượng rộng hơn.

Nhìn về phía trước, câu chuyện token hóa được neo bởi các tham chiếu ngành đến RWAs như một động cơ tăng trưởng. Ý tưởng rằng tài sản token hóa—đặc biệt là tín dụng token hóa—cuối cùng có thể làm nền tảng cho một phần có ý nghĩa của doanh thu quỹ là hấp dẫn, nhưng nó phụ thuộc vào các tiêu chuẩn mạnh mẽ cho thanh toán on-chain, quản lý rủi ro và sự rõ ràng về quy định. Các nhà quan sát thị trường đang theo dõi tiến độ cụ thể trong 12–24 tháng tới, bao gồm báo cáo tiến độ về RWAs, khả năng của các nền tảng token hóa và các nghiên cứu trường hợp đáng tin cậy về việc sử dụng Tài sản thế chấp on-chain trong thị trường cho vay DeFi. Tổng quan tín dụng tư nhân RWA.XYZ phục vụ như một tín hiệu rằng các quy trình làm việc như vậy không chỉ là lý thuyết; chúng đang được thử nghiệm trong các thị trường thực tế, với ý nghĩa tiềm năng cho thanh khoản, định giá và phân tán rủi ro trên hệ sinh thái crypto.

Cuối cùng, bức tranh đang phát triển của các quỹ crypto phản ánh một xu hướng rộng hơn hướng tới tài chính hóa trong ngành. Trong khi các chu kỳ giá sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý, sự kết hợp của các hoạt động tạo ra dòng tiền, các chiến lược tài sản token hóa và quản lý NAV kỷ luật có thể định nghĩa lại vai trò của các quỹ—từ lưu trữ giá trị thụ động sang những người tham gia tích cực trong bối cảnh tài chính đa tài sản phức tạp hơn. Các chương tiếp theo có thể sẽ được viết bởi các công ty có thể kết hợp đổi mới on-chain với kiểm soát rủi ro truyền thống, trong khi giữ con mắt rõ ràng về các chu kỳ thị trường, phát triển quy định và dòng vốn giữa thị trường crypto và tài chính truyền thống.

Bài viết này ban đầu được xuất bản với tiêu đề Các Công ty Quỹ Crypto Có Khả Năng Hợp Nhất Vào Năm 2026, Giám Đốc Điều Hành Cho Biết trên Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.